10月的期貨行情，有人歡喜有人憂。有投資者稱，10月下旬的煤炭市場，政策調(diào)控力度持續(xù)加碼，煤炭和能化板塊品種也走出了“史詩級”的行情。11月的首個交易日，煤炭政策調(diào)控未變，
動力煤和焦煤期價再度跌停，市場恐慌情緒繼續(xù)蔓延。也有偏愛做多的投資者發(fā)問，利空何時出盡？當前的部分品種當真是“跌無盡頭”……
COP26首日：拜登道歉，印度給出2070碳中和目標
COP26（即《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26次締約方大會）正在英國格拉斯哥舉行。
美國總統(tǒng)拜登表示，他的確為上屆美國政府退出《巴黎氣候協(xié)定》表達歉意，這也使得美國在減排方面有所落后。
在政策方面，拜登繼續(xù)拿出了仍卡在立法流程的5550億美元可再生能源和電動車投資法案，以及每年30億美元的國際氣候變化援助。拜登也提及了后續(xù)會在本周公布的全球甲烷減排倡議，這也將是本屆會議為數(shù)不多的政策加碼變數(shù)。
印度總理莫迪將最新的氣候承諾歸納為五點：第一，在2030年將非石化燃料發(fā)電量提升至500GW；第二，2030年通過可再生能源渠道滿足該國50%的能源需求；第三，2030年前減少碳排放100億噸；第四，2030年將經(jīng)濟碳密度降低45%；第五，2070年實現(xiàn)零凈碳排放的目標。
不過莫迪也強調(diào)印度實現(xiàn)碳中和目標離不開發(fā)達國家的經(jīng)濟支持，該國希望發(fā)達經(jīng)濟體能夠盡快提供1萬億美元的氣候融資。
聯(lián)合國秘書長古鐵雷斯表示，如果今年的氣候大會顯示現(xiàn)有的減排努力沒有“足夠好”，希望接下來能夠強制各國每年更新減排方案。
美財長耶倫突然就關(guān)稅問題表態(tài)
全球關(guān)稅問題再現(xiàn)轉(zhuǎn)機！據(jù)彭博社、路透社等海外媒體報道，美國財政部長珍妮特耶倫今天表示，中美之間最終可能會考慮以互惠的方式降低一些關(guān)稅。她認為，降低關(guān)稅可以壓低通脹。
種種跡象顯示，美國已經(jīng)在關(guān)稅方面著手解決問題。據(jù)新華社消息，美國商務(wù)部10月31日宣布，從明年1月1日起，美國將以關(guān)稅配額制取代在“232條款”下對歐盟輸美鋼鋁產(chǎn)品征收的現(xiàn)有關(guān)稅，以緩和美歐已持續(xù)三年的鋼鋁關(guān)稅爭端。這似乎表明，全球貿(mào)易爭端出現(xiàn)了緩和之機。
值得一提的是，據(jù)新華財經(jīng)11月1日消息，耶倫稱，相信拜登將“很快”就美聯(lián)儲主席人選作出決定，拜登應(yīng)該任命“經(jīng)驗豐富、可信”的候選人。
幾乎全部售罄！美國煤炭生產(chǎn)商已經(jīng)“無炭可賣了”
天然氣
價格居高不下，美國電力公司重新啟動燃煤發(fā)電廠以防止冬季電力短缺，煤炭需求大幅飆升，美國煤炭生產(chǎn)商幾乎已經(jīng)無炭可賣了。
據(jù)彭博社報道，美國第二大煤礦商Arch Resources已經(jīng)出售了2022年即將開采的所有煤炭，并且2022年煤炭銷售價格將比目前的現(xiàn)貨價格高出20%。美國最大的煤礦商皮博迪能源公司已經(jīng)出售了粉河盆地在2022年90%的煤炭產(chǎn)量。
Arch Resources首席執(zhí)行官Paul Lang表示，公司2022年的
動力煤產(chǎn)量已經(jīng)全部被預定售出。根據(jù)標準普爾全球市場報道，Arch Resources以每噸16美元的價格出售煤炭，遠遠高于上周13.25美元/噸的價格。
皮博迪首席執(zhí)行官Jim Grech在上周四電話會議上稱，公司煤炭幾乎全部售罄，只剩下一小部分在2022年和2023年出售。
Alliance Resource Partners LP，一家煤炭生產(chǎn)商和營銷商，年產(chǎn)量達3200萬噸煤炭。該公司表示其客戶分別已經(jīng)鎖定了2022年3000萬噸和2023年1600萬噸的訂單。
Alliance Resource首席執(zhí)行官Joe Craft表示，美國許多煤礦商面臨的最大挑戰(zhàn)是，沒有煤炭可賣。
北半球冬季來臨，煤炭需求激增之際，全球能源危機使天然氣價格創(chuàng)新高。此前華爾街見聞提及，發(fā)電廠暫停從化石燃料向綠色能源轉(zhuǎn)型，紛紛轉(zhuǎn)向煤炭發(fā)電，煤炭庫存逼近歷史新低。
動力煤期貨9天7跌停
自10月19日以來，動力煤主力合約價格顯著下挫，9個交易日，曾7個交易日觸摸跌停板，其中5個交易日封于跌停板收盤，截至11月1日，動力煤主力合約價格從最高1982.0元/噸回落，最低917.6元/噸，跌幅53.70%，基本回吐9月10日以來的所有漲幅。
本周一開盤能化板塊繼續(xù)承壓下跌，動力煤再度封死跌停。焦炭、焦煤等黑色系品種也一度觸及跌停。尿素、純堿、玻璃等能化下游品種跟隨走低。
動力煤的大幅下跌，市場人士備受關(guān)注。近期，部分投資者的疑慮是，動力煤合理價格水平是多少？后期還有多少的下跌空間？利空出盡相關(guān)品種是不是就進入振蕩行情？
一位權(quán)威人士告訴記者，近期在討論如何建立規(guī)范的煤炭
市場價格機制的方案，需要聽取煤電雙方的建議，然后合理確定基準價水平，明確
山西、
陜西、蒙西、蒙東、
新疆為資源調(diào)出區(qū)。綜合考慮5500大卡的動力煤港口下水價格不超過800元/噸、產(chǎn)地生產(chǎn)成本、運輸成本、流通費用等情況，坑口價山西為460元/噸、陜西為390元/噸、蒙西為350元/噸、蒙東為300元/噸、新疆為220 元/噸。
其他地區(qū)為調(diào)入地區(qū)，基準價為調(diào)出地區(qū)的平均價加200，既580元/噸。對市場煤價格已將進行最高價限制，但價格還需煤電雙方在討論。
寶城期貨動力煤高級分析師王曉囡告訴期貨日報記者，發(fā)改委正在研討確定動力煤合理價格水平，雖然仍處于討論階段，但對市場影響深遠。國家發(fā)改委官方微信顯示，國家發(fā)展改革委對全國所有產(chǎn)煤省份和重點煤炭企業(yè)的煤炭生產(chǎn)成本情況進行了調(diào)查，初步匯總結(jié)果顯示，煤炭生產(chǎn)成本大幅低于目前煤炭現(xiàn)貨價格，煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間。目前現(xiàn)貨價格也并未止跌，上周末，
內(nèi)蒙古伊泰集團和內(nèi)蒙古興隆能源主動將5500大卡坑口價格由1200元下調(diào)至1000元/噸，同時宣稱，銷售所有煤種價格以此進行折算。隨后，晉陜等地民營煤企緊跟著下調(diào)煤價。
“動力煤價格由此前的被動調(diào)整，轉(zhuǎn)為目前的主動下調(diào)，顯然供需緊張形勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)，后價格將逐漸回歸理性。”一位不愿透露姓名的行業(yè)人士說。
值得注意的是，據(jù)市場消息稱，上周發(fā)改委發(fā)布了一批今冬明春保供煤礦名單，核增產(chǎn)能7800萬噸，國內(nèi)供應(yīng)能力顯著增強。另外，目前高耗能管控形勢嚴峻，電價市場化導致高耗能生產(chǎn)成本的同時，近期各部委也將大對高耗能項目投資管控，進一步減輕需求側(cè)壓力。
山西保供14個?。▍^(qū)、市）四季度煤炭中長期合同任務(wù)總量5300萬噸，
朔州承擔1608萬噸，目前已全部簽訂中長期協(xié)議。其中，中煤平朔集團1020萬噸，中煤華昱150萬噸，晉能集團所屬煤礦共358萬噸，地方煤礦80萬噸。山西省朔州市委常委、副市長張韜表示，朔州已建立煤炭價格報知制度，10月中旬起，各縣（市、區(qū)）每日上報煤炭價格。同時，全市范圍內(nèi)排查儲煤場，嚴厲打擊利用違規(guī)存煤場所囤積居奇、哄抬煤價等非法牟利行為，并開展煤炭市場專項督導。山西省能源局表示，目前從各煤炭企業(yè)上報情況看，山西5500大卡動力煤坑口價不超過1200元/噸已基本落實到位。
上述人士認為，目前供需緊張形勢已經(jīng)有明顯改變，由此前賣方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場。此前主產(chǎn)區(qū)煤炭供不應(yīng)求，坑口銷售大排長隊，而目前，買方市場觀望增多，已經(jīng)有煤礦出現(xiàn)頂倉，貿(mào)易商降價銷售，但依然拉運減弱，交易冷清情況。
錦泰期貨能化分析師陳捷對期貨日報記者表示，黑色系近期的連續(xù)下跌主要受到國家對煤炭的保供限價政策收緊影響；29日發(fā)改委再度發(fā)文稱“煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間”，再度打擊市場對煤價的短期預期；在強政策調(diào)控干預下，煤炭市場供需矛盾明顯緩和，基本面數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨報價對價格指引降低，市場只能觀望煤價回調(diào)到位、政策緩和后市場形成新的平衡點。受到煤炭成本塌陷的預期影響，同產(chǎn)業(yè)鏈的焦煤、焦炭下行空間也進一步打開；此外煤化工產(chǎn)業(yè)鏈下游的玻璃、純堿、尿素、PVC等化工品受到煤炭原料下行和”雙減”對需求端擠壓的雙重打壓，短期走勢不容樂觀。
“連鎖反應(yīng)”導致能化板塊下挫
回顧整個2021年10月，對煤化工產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種來說，價格的上漲和下跌幅度都是歷史性的。煤炭作為整個煤化工的錨，對尿素和甲醇等煤化工品種影響巨大。2021年10月19日晚，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱：“研究對煤炭價格實行干預措施”，動力煤等相關(guān)期貨品種應(yīng)聲跌停。此后近兩周時間內(nèi)，整個煤化工期貨市場陷入極度恐慌的氛圍，相關(guān)品種多頭恐慌性的拋售手中籌碼。
截至11月1日下午收盤，動力煤期貨主力合約收盤917.6元/噸，價格自10月19日起連續(xù)下跌1060元/噸，跌幅達到53%。尿素主力期貨合約收盤2345元/噸，價格自10月20日起連續(xù)下跌647元/噸，跌幅達到22%。
華融融達期貨分析師李健告訴期貨日報記者，影響尿素價格的因素很多，成本方面，原料占比在70%左右，
其他成本占30%左右。8—12月為尿素的需求端淡季，部分企業(yè)會停產(chǎn)檢修，開工率會在65%左右，產(chǎn)量也相對較低；庫存方面，由于需求有限，8月份現(xiàn)貨價格暴漲后，下游觀望情緒濃厚，社會庫存有所積累。供需總體是充裕的。僅因為原料暴漲的原因，8—10月份的尿素期價也屢次漲停。步入十月下旬，發(fā)改委強力監(jiān)管，動力煤價格開啟暴跌模式，尿素價格受其影響開始跳水，現(xiàn)貨方面，主產(chǎn)區(qū)主流報價仍在3000附近，現(xiàn)貨每日50—100元/噸的跌幅力度較小，后市現(xiàn)貨價格仍有較大的下跌空間。
中信建投期貨能化首席分析師李彥杰認為，從近期尿素的供應(yīng)端來看，截至10月29日，尿素日產(chǎn)降至12.41萬噸（達到年內(nèi)最低水平），同比去年減少2.03萬噸；樣本企業(yè)開工率為55.91%，同比去年減少11.26%，且未來進入11月和12月，部分氣頭尿素裝置也面臨降負和停車的預期，產(chǎn)量可能難以有明顯的提升。從需求端來看，目前農(nóng)需處于淡季，淡儲政策遲遲未發(fā)布；復
合肥廠家多數(shù)處于停車狀態(tài)，部分廠家?guī)齑娉渥?，拿貨意向并不強烈；板材廠開工率小幅回升，但膠板廠受限電影響，需求難有大幅釋放；尿素出口需求也因10月份出臺的法檢政策而遭到明顯抑制，印標需求的提振力度減弱。然而，尿素現(xiàn)貨價格經(jīng)過這次下跌后，無論是對下游的復合肥廠還是即將到來的淡儲都有一定利好，產(chǎn)業(yè)上下游利潤分配逐漸合理化。截至11月1日，
山東臨沂市場尿素接貨參考價格2600—2650元/噸，市場交投氛圍仍舊較差，但多數(shù)貿(mào)易商認為，如果山東出廠尿素價格后續(xù)回落至2400元/噸或以下的水平，下游補庫意愿會逐步增加，需求可能會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。
“對于部分煤化工產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種來說，盤面極度悲觀的情緒或得到一定釋放，但對于尿素期價來說，真正企穩(wěn)的信號可能是國家發(fā)改委對煤炭價格的態(tài)度，后續(xù)尿素期價可能會經(jīng)歷一段震蕩筑底時期，再選擇新的方向。”李彥杰說。
“國內(nèi)能化板塊的品種，能源上還是依賴動力煤，都會受到動力煤下跌影響，因此近期能化品種也隨之下跌，但動力煤前期上漲期間，能化品種的上漲明顯沒有動力煤強勢，所以近期下跌幅度也沒有動力煤大，當前能化板塊期價遠低于現(xiàn)價，后續(xù)繼續(xù)下跌的空間有限，在低位振蕩的可能性較大。”李健說。
近期純堿期貨價格大幅波動，SA2201在10個交易日內(nèi)下跌1000元/噸，上周跌至2627元/噸后出現(xiàn)小幅反彈，但本周一繼續(xù)增倉大跌，當日下跌248元/噸至2604元/噸，跌幅8.70%。
“近期純堿期貨價格大幅回落，主要是受到供應(yīng)提升和需求轉(zhuǎn)弱的利空影響。”李彥杰表示，從供應(yīng)端看，國慶節(jié)后國內(nèi)純堿的開工率和產(chǎn)量持續(xù)回升。國慶節(jié)后純堿的周度開工率分別為73.99%、75.44%、76.53%，周度產(chǎn)量分別為52.66、53.69、54.46萬噸，當前純堿開工率和產(chǎn)量環(huán)比增加明顯，且產(chǎn)量已接近去年同期水平，前期市場交易的限電限產(chǎn)帶來的供應(yīng)緊張邏輯被證偽，期貨價格出現(xiàn)大幅回落。除供應(yīng)提升的利空影響外，純堿價格走弱還受到玻璃價格下跌的影響。近期浮法玻璃期貨、現(xiàn)貨價格大跌，利潤大幅縮水，尤其是FG2201期貨價格跌至1750元/噸，已跌至成本線附近，市場預期浮法玻璃利潤大幅收縮，未來存在減產(chǎn)甚至冷修的可能，從而對純堿的需求出現(xiàn)下降，導致純堿價格下跌。在供應(yīng)增加和需求轉(zhuǎn)弱的影響下，近期純堿廠家?guī)齑嬉渤霈F(xiàn)了持續(xù)累積，最新的廠庫也接近36萬噸。
展望后市，李彥杰認為，純堿現(xiàn)貨價格下調(diào)概率較大，期貨低位企穩(wěn)的可能性增加。當前純堿出廠價仍然維持高位，期貨盤面深度貼水現(xiàn)貨價格，近1000元/噸的基差大概率通過現(xiàn)貨價格下跌來實現(xiàn)修復。在純堿供應(yīng)增加、廠庫持續(xù)累積、下游觀望情緒增強的背景下，純堿出廠價下調(diào)是大概率事件。而期貨在深度貼水的支撐下，往下空間較為有限，近期大概率隨動力煤價格止跌而出現(xiàn)企穩(wěn)。中期來看，光伏玻璃投產(chǎn)的增量需求仍是純堿最大的看點，后期純堿價格下跌后仍有反彈概率，中期純堿價格有望運行在高位區(qū)間。未來需密切關(guān)注光伏玻璃的投產(chǎn)進度和浮法玻璃的產(chǎn)量變動情況。
庫欣原油庫存意外大增，美三大股指再創(chuàng)歷史新高
美國最大倉儲中心俄克拉荷馬州庫欣庫存在10月26日至10月29日期間增加大約852000桶。分析人士認為，原油供應(yīng)緊張局面可能正在緩解。國際油價縮減漲幅，WTI 原油期貨周一收高0.6％。
美國銀行預計，到2022年6月底，布倫特原油價格將觸及120美元/桶。
此外，石油輸出國組織及其盟國將在周四召開視頻會議討論產(chǎn)出政策，該組織僅在逐步放松供應(yīng)限制，最大出口國沙特阿拉伯保持了謹慎的立場。
截至11月2日凌晨收盤，道瓊斯收盤上漲94.28點，漲幅為0.26%，報35913.84點；納斯達克收盤上漲97.53點，漲幅為0.63%，報15595.92點；標普500收盤上漲8.29點，漲幅為0.18%，報4613.67點；富時中國A50
指數(shù)期貨上漲30.0點，漲幅為0.19%，報15815.0點；NYMEX原油收盤上漲0.29點，漲幅為0.35%，報83.86點；美元指數(shù)收盤下跌0.24點，跌幅為0.25%，報93.88點；倫敦金收盤上漲9.91點，漲幅為0.56%，報1793.29點。來源：期貨日報
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
