7月份國內玉米市場機會再顯

進入7月份后，與6月“瘋狂”上漲走勢相比，國內玉米市場可以說是有些“溫和”，又有些“費人思量”，其主要表現(xiàn)：一是盡管有關部門不斷調減玉米拍賣數(shù)量，但實際成交率和成交均價繼續(xù)下滑，政策拍賣陷入“艱難期”;二是一度領漲的山東玉米深加工企業(yè)收購價格沖高回落后再度小幅提價收購，其他產銷區(qū)玉米價格均保持相對平穩(wěn)，究其主要原因不難看出，在政策性糧源不斷投放情況下，市場主體采購心理漸趨理性，市場“風險”模式同步開啟。此外，在此背景下“臨儲玉米拍賣將取消”的傳聞傳來一度引起市場高度關注，目前來看只是“虛驚一場”，可以肯定的是國家繼續(xù)“縮量挺價”的可能性極大，而其行為的間接后果也很可能有利于我國優(yōu)質玉米迎來“盛夏”行情，尤其是輪換玉米較難替代的2015年優(yōu)質玉米，故未來一個月市場不乏商機。

華北深加工企業(yè)再度提價

6月末7月初不得不說華北玉米價格漲跌轉換有點快，也充分驗證了我們所說的“市場總是變化的”這句話，6月末我們還在分析華北玉米市場價格已重返“1元”以下，短短幾天時間在華北玉米拍賣投放量明顯減少以后，國家“控盤”特征隨之有所體現(xiàn)，山東深加工企業(yè)玉米掛牌價格小幅提高，部分收購價格再度提高至2000元/噸大關，漲幅20-30元/噸。具體來看，目前山東濰坊地區(qū)深加工企業(yè)14.5%水分玉米進廠價1900-2010元/噸，部分企業(yè)上漲10-30元/噸;河北石家莊地區(qū)收購價1820元/噸，較上周末上漲20元/噸;河南鶴壁地區(qū)收購價1930元/噸，較上周末上漲20元/噸。數(shù)據顯示華北地區(qū)(冀魯豫晉)投放量降至極低水平，本周不足0.2萬噸，上周為3.6萬噸，之前一周為92.1萬噸，華北地區(qū)投放量降至極低水平，華北地區(qū)用糧企業(yè)將開始消耗玉米庫存(含在途庫存)。目前華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米庫存量多在2個月左右，但市場糧源耗盡將導致玉米庫存快速消耗，不排除個別庫存偏低的企業(yè)繼續(xù)上調收購價。當然考慮到目前華北多數(shù)飼料企業(yè)可以依靠前期訂購的輪換玉米和拍賣玉米度日，同時華北新上市小麥也逐步添加至飼料配方中，多數(shù)用糧企業(yè)采購重心轉向小麥，故短期“政府控盤”恐怕難以明顯提振玉米現(xiàn)貨市場，夏季能否迎來優(yōu)質玉米漲勢還需要以時間換空間，同時關注小麥和玉米之間的比價關系。

臨儲玉米拍賣數(shù)量繼續(xù)下降

6月末在經歷了“臨儲玉米拍賣將取消”的傳聞后，本周臨儲玉米拍賣繼續(xù)進行，但政府投放量較上一周進一步下降(基本為上周未拍賣出去的余糧)，拍賣省份由上周18個下降至本周14個，由此來看國家控盤意圖十分明顯。據了解，本周有關部門繼續(xù)投放超期存儲和蓆茓囤存儲玉米，投放總量為224.4萬噸，上周為292.8萬噸，之前一周為451.1萬噸。超期存儲玉米投放量已經連續(xù)2周減少，交易公告顯示，本周黑龍江省超期存儲玉米投放量為145.2萬噸，占本周投放總量的65%，上周為58%，之前一周為30%，過去三周黑龍江省超期存儲玉米成交率分別為18.76%、12.55%和13.04%，遠低于全國平均水平，主要是因為黑龍江部分玉米分布地區(qū)偏遠，運輸成本較高，且部分玉米品種并不是市場的首選。本周有關臨儲玉米拍賣取消的傳聞成為“虛驚一場”，但國家拍賣控盤意愿以及拍賣糧源在品質上與飼料企業(yè)實際需求相去甚遠的“尷尬”始終揮之不去，當然鑒于短期國內玉米現(xiàn)貨市場糧源供應可來自于前期臨儲玉米輪換提貨、拍賣玉米、各地儲備玉米輪換以及新麥替代，國家控盤效果最終能否再現(xiàn)需要時間以及小麥價格的配合，我們也看到近期我國南方一些飼料企業(yè)對進口谷物有著一定的積極性，應當引起我們的更多關注與策略應對。

優(yōu)質玉米稀缺或迎來“翹尾”

在成交率節(jié)節(jié)下降的趨勢下，未來國家玉米投放水平引人關注，不過從6月末7月初國家減少華北玉米投放量的具體舉措來看，秋糧上市前國家“按需投放”、“縮量挺價”的基本思路不會改變，只待儲備輪換玉米“高峰”結束，預計臨儲玉米成交率有望回暖反彈。不過值得注意的是，在輪換玉米和超期儲存玉米大行其道，小麥大量替代禽料玉米的情況下，筆者樂觀預計優(yōu)質玉米稀缺或迎來翹尾行情。對于優(yōu)質玉米采購而言有可能是機會，但未來優(yōu)質玉米價格高度將取決于在品質層面可以替代它的優(yōu)質小麥，目前國內產區(qū)普通小麥收購價格在2340-2380元/噸之間，芽麥收購價格在1800-1950元/噸。當然除了價格以外，本周乃至未來幾周成交率對于國家降庫存目標而言顯得尤為關鍵，如果持續(xù)低成交率，國家有何相應調整，讓我們拭目以待。

展望后市，隨著國家政策性糧源大量釋放，7-8月份國內玉米價格或重回跌勢，但在供應緊張局面緩解前，下跌的空間將不會太大，同時以下幾個方面將成為影響后期國內玉米市場走勢的關鍵因素：一是國家掌控巨量庫存，這些巨量庫存將成為市場上方沉重的壓力，但玉米價格繼續(xù)深跌的可能性不大，每周定期拍賣放糧將緩解用糧緊張，預計秋糧上市前國家“按需投放”、“縮量挺價”的基本思路不會改變;二是超期玉米拍賣即將結束，2014年玉米即將大量釋放，在9月份新季玉米上市之前，7-8月份可以說是臨儲玉米大量出庫的好時機，應關注優(yōu)質玉米拍賣節(jié)奏及底價;三是新季小麥替代問題依舊，進口谷物到貨臨近尾聲，從糧源結構性來看，未來優(yōu)質玉米缺口依稀可見，尤其是國家如按需投放，則優(yōu)質玉米有望繼續(xù)演繹偏強行情;四是伴隨7月份北半球玉米主產區(qū)陸續(xù)進入生長關鍵期，天氣影響日益突出，從國內來看，7月7日至7月16日，主要降雨區(qū)將位于華北中南部、黃淮、江淮、江漢、西南地區(qū)東部，主要降雨時段在7月7日、11日前后、14日前后，西北地區(qū)東部、東北地區(qū)東部等地仍多降雨，美國方面則重點關注授粉期天氣炎熱干燥可能帶來的不利影響。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。