大宗商品“暴動(dòng)” 資金再度涌入

7月4日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)再次用漲停潮向市場(chǎng)確認(rèn)了商品年內(nèi)第二波上漲潮的來(lái)臨。至昨日收盤，滬銀、滬鎳、鄭棉、PP、塑料、鄭油、豆油等11個(gè)品種主力合約盤中漲停。其中，滬銀、滬鎳、鄭棉、PP、塑料、硅鐵6個(gè)品種封于漲停板。全面跟蹤國(guó)內(nèi)商品走勢(shì)的文華商品指數(shù)上漲2.4%至132.29點(diǎn)，創(chuàng)近一年新高。

根據(jù)文華商品指數(shù)顯示，2016年商品第一波上漲始于今年1月，止于4月下旬。彼時(shí)基于低庫(kù)存、低開工率疊加一季度流動(dòng)性充裕、房地產(chǎn)刺激等政策，黑色板塊期貨毫無(wú)懸念地充當(dāng)了領(lǐng)頭羊角色。

商品第二波漲潮又有著怎樣的上漲邏輯，其行情將如何演繹？中大期貨副總經(jīng)理景川昨日對(duì)上證報(bào)記者表示，商品的兩輪上漲都是受通脹預(yù)期抬頭牽引。不過(guò)，本次的表現(xiàn)形式不同，貨幣對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行了選擇，領(lǐng)頭羊也由黑色系商品轉(zhuǎn)向了農(nóng)產(chǎn)品和化工品。

通脹預(yù)期抬頭 資金重新盯上商品

在流動(dòng)性充溢背景下，市場(chǎng)通脹預(yù)期抬頭，大宗商品的資產(chǎn)配置定位吸引資金投入。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模較上月有所下降，以單邊計(jì)算，當(dāng)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量仍高達(dá)344.17百萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)20.62%，成交額也高達(dá)14.84萬(wàn)億元。與此同時(shí)，6月末全國(guó)期貨市場(chǎng)總持倉(cāng)量較上月增長(zhǎng)。

在景川看來(lái)，目前的通脹主要是因?yàn)槿嗣駧刨H值導(dǎo)致的輸入性通脹，與今年年初由于貨幣投放導(dǎo)致的通脹有所不同。在此背景下，資金會(huì)更青睞那些有一定抗通脹作用的領(lǐng)域。加上基本面配合，有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品和化工品成了資金流入地。

這在昨日盤面上表現(xiàn)得淋漓盡致。昨日市場(chǎng)上，基本金屬、貴金屬取代了昔日的黑色板塊，成為商品上漲的領(lǐng)頭羊。除了滬銀、滬鎳漲停，滬錫期貨主力在午盤表現(xiàn)強(qiáng)勁，以6.47%的漲幅位居當(dāng)日期貨主力合約漲幅榜首位，觸及去年5月以來(lái)的最高。

此外，包括農(nóng)產(chǎn)品、能化商品以及黑色系商品幾乎都在上演多頭盛宴，棉花、菜粕、白糖均創(chuàng)出年內(nèi)新高。

文華財(cái)經(jīng)最新監(jiān)測(cè)也顯示，7月4日有色板塊獲得19.1億資金瘋狂涌入。其中，滬銅再成資金寵兒，主力合約獲得7.7億資金注入；螺紋鋼主力合約當(dāng)日流出資金3.3億元。

數(shù)據(jù)顯示，7月4日國(guó)內(nèi)商品期貨總成交4666.6萬(wàn)手，比前一交易日增加997.7萬(wàn)手?？偝謧}(cāng)為2638.1萬(wàn)手，增倉(cāng)185萬(wàn)手。

香港朗閏資產(chǎn)管理公司獨(dú)立宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理付鵬對(duì)上證報(bào)記者表示，目前全球經(jīng)濟(jì)滯脹，一方面全球經(jīng)濟(jì)疲軟，需求端低迷；另一方面，流動(dòng)性推升脫實(shí)狀態(tài)下的通脹預(yù)期抬頭。在此背景下，全球流動(dòng)性無(wú)法通過(guò)債務(wù)繼續(xù)擴(kuò)張而作用于消費(fèi)端和生產(chǎn)端，只能涌入商品市場(chǎng)，從而對(duì)資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響。

避險(xiǎn)情緒上升推高金屬價(jià)格

與此同時(shí)，英國(guó)“脫歐”公投之后，全球避險(xiǎn)情緒也悄然升溫。

上期有色指數(shù)繼上周大漲4.87%之后，昨天又大漲2.65%。A股有色板塊昨天一度領(lǐng)漲大盤，收盤漲4.25%，漲幅居前。

黃金成為避險(xiǎn)資金最青睞的品種。6月24日英國(guó)“脫歐”公投結(jié)果公布以來(lái)，COMEX黃金主力合約累計(jì)上漲7.5%，昨天盤中最高達(dá)1360美元/盎司，接近6月24日創(chuàng)下的反彈新高。

廣發(fā)證券分析師巨國(guó)賢認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，英國(guó)“脫歐”事件對(duì)英國(guó)和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)都將帶來(lái)不利影響，并將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)更大壓力，這進(jìn)一步增加了投資者對(duì)黃金這一反經(jīng)濟(jì)周期資產(chǎn)的配置需求。

安信證券分析師齊丁也認(rèn)為，英國(guó)“脫歐”事件將動(dòng)搖全球第二大儲(chǔ)備貨幣歐元的地位，并對(duì)全球貨幣體系形成重大沖擊，還會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易帶來(lái)不確定性。因此，全球避險(xiǎn)需求上升，打開了金價(jià)的上升空間。

廣發(fā)證券認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息預(yù)期的降低也推動(dòng)了商品上漲。

格林大華期貨俞佳松認(rèn)為，2017年、2018年將是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)期、中國(guó)經(jīng)濟(jì)筑底恢復(fù)期、印度基礎(chǔ)建設(shè)投資高峰期，“三期”疊加效應(yīng)將推高大宗商品價(jià)格。就短期來(lái)說(shuō)，美元加息預(yù)期推后、中國(guó)工業(yè)秋季旺季即將來(lái)臨，以及洪澇災(zāi)害等均促使大宗商品走強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。