要點
我們近期邀請專家舉行電話會議,就當下市場關(guān)注較多的農(nóng)產(chǎn)品品種基本面及價格趨勢進行解讀。關(guān)于玉米部分,中金觀點認為當下價格不具備上行基礎(chǔ);供給充裕疊加高位庫存,待新糧上市后,玉米價格仍將大幅下行。電話會議中專家觀點梳理詳見下文。
建議
供給充裕,庫存高企,玉米價格不具長期上行基礎(chǔ):本年國家收儲量約1.25億噸,導(dǎo)致當前市場余糧較少,華北地區(qū)玉米供給短期收緊,價格進而出現(xiàn)上漲,預(yù)計這一趨勢可持續(xù)至9月,價格高點可接近2000元/噸。但玉米價格不具備長期上漲基礎(chǔ),預(yù)計待新糧上市后,價格仍有較大下行空間。一方面原因在于本年玉米供給仍然充裕,雖產(chǎn)量小幅下降4.2%至2.15億噸,但考慮約1.8億噸的需求量,產(chǎn)量仍有大量盈余。另一方面,當前玉米臨時儲備約2.7億噸,正常估計約需要5年消化,這將極大壓制玉米價格的上漲空間。
政策走向明確,市場定價仍是趨勢:玉米價格改革將遵循“價補分離”原則,政策或?qū)⒋嬖谌齻€方向的操作可能:1)市場定價+生產(chǎn)者補貼,即國家制定保護價格,對保護價與市場價的差額進行補貼;2)若出現(xiàn)農(nóng)戶售糧困難,部分企業(yè)將入市以市場價收購;3)國家以指導(dǎo)價格收購,并給予加工企業(yè)補貼。但總體來看,市場定價將是玉米價格改革的趨勢,因其對價格的支撐弱于此前年份的臨時儲備收購,玉米價格難改中樞下行格局。
長期看玉米存在出口可能:此前我國玉米價格因遠高于國外,導(dǎo)致出口競爭力缺失。但在市場化定價的背景下,預(yù)計玉米價格在四季度可看低至1300~1400元/噸的水平。參考當前美玉米出口日韓價格同樣在1300元/噸左右水平,國內(nèi)玉米出口競爭力將大幅增強,若國家通過出口退稅或補貼等政策鼓勵玉米出口,可促進國內(nèi)存量玉米消化,加快去庫存進程。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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