制冷劑將迎需求旺季，上游材料先漲為敬

近期氟化工產(chǎn)品中制冷劑漲價來勢洶洶。受到下游需求增長影響，疊加原料上漲，供給受限，國內(nèi)R22，R134a，R125，R410a等制冷劑價格出現(xiàn)集體上漲。

根據(jù)百川資訊等數(shù)據(jù)統(tǒng)計，制冷劑終端應用中，空調(diào)占比78%，冰箱占比16%，汽車占比6%。根據(jù)國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年前7個月我國空調(diào)、電冰箱產(chǎn)量累積同比增速分別達到17.3%、11.3%，均保持兩位數(shù)增長，提升制冷劑需求。根據(jù)最大下游空調(diào)廠商往年的排產(chǎn)安排，一般7月份前后為排產(chǎn)淡季，當前時點下游生產(chǎn)需求淡季已過，預計下半年國內(nèi)制冷劑將迎來邊際向上的需求旺季。

近期制冷劑價格快速走高，主要也是受上游原材料四氯乙烯價格上漲影響。四氯乙烯主要用于生產(chǎn)制冷劑R125，約占到其需求量的80%左右。目前我國部分地區(qū)四氯乙烯月內(nèi)價格漲幅已近100%。

中信證券王喆提示，由于制冷劑對于臭氧層和溫室效應的影響，根據(jù)《蒙特利爾議定書》及其補充修正案，目前第一代制冷劑已經(jīng)全球淘汰；第二代制冷劑發(fā)達國家基本淘汰，我國實行配額制度，逐漸減產(chǎn)；第三代制冷劑在我國及大多數(shù)發(fā)展中國家處于定基線值階段，額度將于2024年凍結(jié)。二代制冷劑方面，由于R22等產(chǎn)品受到配額限制，國內(nèi)今年配額消耗已過七成，后續(xù)供應總量受限，支撐產(chǎn)品價格。

目前三代制冷劑產(chǎn)能擴張已進入尾聲階段，R32、R134a、R125三種品種價格均已進入底部區(qū)間。由于2020-2022年處于我國三代制冷劑定基線階段，廠商有動力提升短期產(chǎn)量，導致今年三代制冷劑R125、R134a等產(chǎn)品盈利處于歷史較低水平，甚至部分三代制冷劑產(chǎn)品R32等處于虧損狀態(tài)。近期伴隨下游需求提振，主要產(chǎn)品價格快速提升，王喆稱，預計行業(yè)長周期拐點隱現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。