美國長期濫發(fā)貨幣，但通脹并不明顯，貨幣與通脹究竟是什么關(guān)系？

    我們知道，每當(dāng)世界爆發(fā)大型金融危機或者影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大事件，各國基本會采取超發(fā)貨幣的方法來挽救即將崩潰的經(jīng)濟(jì)。而2008年的世界金融危機則是世界貨幣超發(fā)的起點。
    而美國正是發(fā)動印鈔機的始作俑者，我們來看看美國從2008年以來總共印了多少錢？
    在2008年金融危機之前，美國的資產(chǎn)規(guī)模大約是8907億美元。2008年9月爆發(fā)金融危機之后，美國就走上了量化寬松之路，一直到現(xiàn)在還沒有停止。
    2009年3月到2010年3月，美國啟動第一輪放水，印鈔規(guī)模約1.725萬億美元。2010年11月到2011年6月，第二輪放水印鈔規(guī)模約6000億美元。
    第三輪放水更是一個持續(xù)的過程。2012年9月當(dāng)月印發(fā)230億美元，然后從2021年10到2013年1月，每月引發(fā)400億美元。從2013年1月到2013年12月，每月引發(fā)850億美元。
    從2014年開始，美聯(lián)儲水龍頭擰緊了些，放水量開始減少。隨著奧巴馬時代結(jié)束，第三輪量化寬松退出。綜合以上三輪放水，美聯(lián)儲共印刷了約3.933萬億美元。

    緊接著來到了特朗普時代，特朗普入主后前幾年還好，沒怎么印錢。到2020年全球新冠疫情爆發(fā)，為了應(yīng)對疫情對美國經(jīng)濟(jì)的沖擊，川普再次打開了水龍頭，實行無限量化寬松政策，一直到川普搬離白宮，共放水約2.9萬億美元。
    拜登上臺伊始，就開始忙著印錢，1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)救助計劃已經(jīng)實施，三萬億的基建計劃還在進(jìn)行當(dāng)中，拜登實際放水1.9萬億美元。
    通過以上數(shù)據(jù)分析，美國自2008年以來，共濫發(fā)貨幣約8.7萬億美元。截止到2020年末，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為7.4萬億美元，和2008年的8907億美元相比，擴(kuò)張了8倍多。

    怎么樣，有沒有被美國的世紀(jì)大放水吃驚到。
    但是，讓人感到不解的是，美國如此大肆放水，美國國內(nèi)卻并沒有明顯的通脹，雖然美國6月份CPI同比增長5.4%，但是美聯(lián)儲覺得美國通脹還是正常的，實際上，美國人也并不缺錢花，寧愿在家領(lǐng)取失業(yè)金，也不愿意去上班。
    出現(xiàn)以上情形是什么原因呢？難道貨幣和通脹之間的關(guān)系失靈了嗎？
    對于這個問題，央行在2021年二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，給出了答案。央行指出：
    從貨幣視角看，雖然美國從2008 年以來一直實施量化寬松政策，資產(chǎn)負(fù)債表快速擴(kuò)張，大幅增加了基礎(chǔ)貨幣，但貨幣供應(yīng)量的年均增速僅為6.5%，與美國同期名義GDP3.1%的平均增速大體相當(dāng)，這是美國雖然貨幣超發(fā)，卻沒有引發(fā)明顯通脹的根本原因。

    那么貨幣和通貨膨脹兩者之間究竟是什么關(guān)系，導(dǎo)致通貨膨脹的罪魁禍?zhǔn)资鞘裁茨兀?br />    首先，投放基礎(chǔ)貨幣的量化寬松并不直接導(dǎo)致通脹的發(fā)生。在現(xiàn)代銀行信用貨幣制度下，銀行是貨幣創(chuàng)造的直接主體，并不是央行。美國的量化寬松方式是，美國財政部發(fā)行國債，美聯(lián)儲引發(fā)美元來購買美國國債，從而為經(jīng)濟(jì)實體提供流動性。但是美聯(lián)儲購買美國國債這種量化寬松方式并不必然帶動貨幣增長。
    其次，貨幣創(chuàng)造與通脹是密不可分的?；A(chǔ)貨幣和貨幣是兩個不同的概念，基礎(chǔ)貨幣用來滿足銀行體系準(zhǔn)備金和日常支付清算的需要，而貨幣才是經(jīng)濟(jì)主體使用流通的資金。貨幣是由銀行通過貸款等資產(chǎn)擴(kuò)張創(chuàng)造的。所以說，與通脹關(guān)系密切的貨幣，而不是基礎(chǔ)貨幣，基礎(chǔ)貨幣并不會導(dǎo)致通脹的發(fā)生。
    我們來看，2020年疫情期間，美國啟動無限量化寬松，政府主導(dǎo)推動貨幣增長，貨幣政策和財政政策組合出擊，來應(yīng)對疫情，拖住美國即將崩潰的經(jīng)濟(jì)。

    背后的邏輯就是，美聯(lián)儲購買美國國債增加銀行超額準(zhǔn)備金，美國財政部發(fā)行國債使得銀行超額準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)為財政存款，然后財政通過向家庭、企業(yè)支出的方式，讓財政存款再轉(zhuǎn)為經(jīng)濟(jì)主體存款，這些行為相互交織在一起，就增加了貨幣供應(yīng)量。
    數(shù)據(jù)顯示，在2020年，美聯(lián)儲共購買了約大約52%的美國新增國債，由此財政部支出形成的M2占美國新增M2的61%。2020年末，美國M2同比增長24.9%, 而名義GDP增速則為負(fù)數(shù)，僅僅為-2.3%。這樣一來，美國M2增速和名義 GDP 增速發(fā)生了巨大的偏離。在這種情況下，美國必然是存在通脹的。
    當(dāng)然，貨幣超發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹只是表面現(xiàn)象，背后其實是一個國家的道德滑坡。美國就是個典型的例子。美國政客為了當(dāng)選，一味地迎合選民，許諾了很多的福利待遇。當(dāng)選之后，為了實現(xiàn)自己的承諾，只能瘋狂印鈔，來填補美國民眾的貪得無厭。導(dǎo)致美國人寧愿失業(yè)在家，拿著豐厚的失業(yè)補貼，過著無憂無慮的生活，也不愿意去上班。
    總之，大量超發(fā)貨幣必然導(dǎo)致通脹的發(fā)生，這個關(guān)系是不會改變的。不過，我們還要記得另外一句話，貨幣是道德的補丁。來源：南公子

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。