巴曙松：一線城市人口凈流入放緩增加房價敏感度

6月18日，由海銀財富管理有限公司主辦的“變通趨時革故鼎新-2016海銀財富太湖資產配置高峰論壇”在蘇州希爾頓逸林酒店順利舉辦。中國銀行業(yè)協(xié)會首席經濟學家、哥倫比亞大學高級訪問學者巴曙松在會上提醒，一線城市開始出現(xiàn)人口凈流入放緩甚至負增長的現(xiàn)象，會造成房地產成交量下滑和房價下跌，房價的波動也會變得更敏感。

巴曙松就“十三五規(guī)劃的新布局與金融體制改革新趨勢”發(fā)表主題演講。他表示，宏觀經濟走勢對資產配置具有深遠影響。目前我國宏觀經濟呈回落趨勢，預計在今年四季度至明年一季度觸底。談到人民幣匯率時，他指出當前人民幣匯率波動幅度更靈活，央行沒有采用資本項目管制，這將會給未來市場一個穩(wěn)定的預期。

巴曙松指出目前整個房地產市場出現(xiàn)了三大深刻變化，一是一線城市和部分二線城市已經從一手增量房主導的市場開始全面轉向二手存量房主導的市場；二是人口變化，一線城市開始出現(xiàn)人口凈流入放緩甚至負增長的現(xiàn)象，會造成房地產成交量下滑和房價下跌，房價的波動也會變得更敏感；三是基礎量的變化，房地產行業(yè)的成交量已經超過十萬億元，行業(yè)的波動會對整個國民經濟產生重大影響。

對于目前出現(xiàn)的“資產荒”現(xiàn)象，巴曙松指出，資產荒并不是有錢買不到資產，而是因為整個負債成本下降的幅度慢，而資產的收益水平下降快，用高負債的成本去追逐收益率下降的資產，就導致了收益較高的優(yōu)質資產稀缺，這就是“資產荒”。對未來的資產配置，他對投資者給出了三點建議：一是做好面對未來幾年金融市場環(huán)境動蕩的準備；二是在動蕩的市場環(huán)境下，投資者要找到有信息優(yōu)勢和判斷優(yōu)勢的投資領域；三是做好投資心理預期，這一輪的宏觀經濟觸底和溫和回升，使得趨勢性的投資機會已不再輕易呈現(xiàn)。

永安期貨資產管理總部總經理王建斌在圓桌論壇中指出，期貨的風險很高，十倍二十倍的高杠桿使普通投資人參與期貨投資的比例較低。但是，作為一種高回報率的投資方向，他建議高凈值客戶可以逐步在資產配置方案中納入一定比例的期貨資產，通過與優(yōu)秀的機構合作，降低期貨投資的風險。王建斌預計，在未來很長一段時間內，商品期貨中的農產品板塊會出現(xiàn)往上走的行情，而工業(yè)品板塊可能在低位來回振蕩。

海銀財富管理有限公司執(zhí)行總裁王偉在致辭中提到，我國未來金融市場的“大監(jiān)管”將會是所有投資人和管理人面臨的“新常態(tài)”。私募已經形成“一法六規(guī)”的監(jiān)管體系，其中有4規(guī)是今年出臺的。銀行理財領域今年也出臺了非常重磅的“82號文”。“大監(jiān)管”的主旨是為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展，而不是打壓。在這種“大監(jiān)管”的環(huán)境下，金融應該回歸其本質，即根植于實體經濟的同時，服務好實體經濟，呵護市場的信任。這個信任包含兩個方面，一方面是源于實體經濟的信任，另一方面是源于投資人的信任。在充分認識當前宏觀背景的前提下，海銀財富堅信，逆周期而行，主動但不沖動，以價值投資為主線，身在市場，但敬畏市場，遵循合理、可持續(xù)的投資邏輯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。