5個(gè)月3起并購 中國家電企業(yè)國際化集中爆發(fā)

才收購?fù)陽|芝的美的集團(tuán)，又計(jì)劃收購德國機(jī)器人巨頭庫卡。這是今年短短5個(gè)月以來，白色家電行業(yè)第三起大的國內(nèi)企業(yè)跨境收購海外品牌案例，中國家電企業(yè)正在加速國際化并購進(jìn)程。

美的292億元切入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)

5月25日，美的集團(tuán)董事會(huì)審議通過了《要約收購庫卡報(bào)告書》，收購總額可能超過凈資產(chǎn)50%而涉及重大資產(chǎn)重組，收購還需獲得美的集團(tuán)股東大會(huì)審議通過、相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批以及通過相應(yīng)的反壟斷審查等。

就在5月18日，美的集團(tuán)宣布以不高于40億歐元(折合人民幣約為292億元)的價(jià)格收購庫卡，成為行業(yè)內(nèi)一大轟動(dòng)事件。

收購以每股115歐元的價(jià)格進(jìn)行，該交易價(jià)格較5月17日的收盤價(jià)84.41歐元溢價(jià)36.2%，收購總價(jià)約為人民幣292億元。收購?fù)瓿珊?，美的在庫卡的持股比例將從現(xiàn)有的13.5%增加至30%以上。美的表示無意訂立控制協(xié)議，并承諾全力保持庫卡的獨(dú)立性。

庫卡是機(jī)器人和自動(dòng)化技術(shù)領(lǐng)域的先驅(qū)，為德國“國寶”級(jí)的企業(yè)，與瑞典的ABB、發(fā)那科(FANUC)、日本安川(YASKAWA)并稱為世界工業(yè)機(jī)器人“四大家族”。

美的此次收購被視為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要一步。美的在2015年提出了智慧家居+智能創(chuàng)造的“雙智”戰(zhàn)略，開辟“第二跑道”。美的集團(tuán)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目總經(jīng)理甄少強(qiáng)曾表示，美的進(jìn)軍機(jī)器人產(chǎn)業(yè)是美的“雙智”戰(zhàn)略中最重要的部分，同時(shí)也是美的開辟第二產(chǎn)業(yè)跑道的合適產(chǎn)業(yè)。

在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的布局上，美的其實(shí)早有行動(dòng)。2015年與同為全球機(jī)器人“四大家族”之一的日本安川電機(jī)建立了工業(yè)機(jī)器人及服務(wù)機(jī)器人公司，同時(shí)參股國內(nèi)機(jī)器人企業(yè)安徽埃夫特智能裝備有限公司17.8%股權(quán)。因?yàn)橘Y金額超過半數(shù)凈資產(chǎn)，被稱為半數(shù)身家收購。自2012年以來，美的累積投入使用近千臺(tái)機(jī)器人，自動(dòng)化改造預(yù)計(jì)投入約50億元。

對(duì)于此次收購，美的表示，收購?fù)瓿珊髮⒋罅ν七M(jìn)公司“雙智”核心戰(zhàn)略，以“智能制造+工業(yè)機(jī)器人”全面提升公司的制造水平和生產(chǎn)自動(dòng)化效率，以“智能家居+服務(wù)機(jī)器人”推動(dòng)美的智慧家居快速發(fā)展和生態(tài)構(gòu)建。

根據(jù)美的最新公布的2016年一季度財(cái)報(bào)，其營業(yè)收入為383.4億元，同比下降9.63%;凈資產(chǎn)538.57億元，比上年度末的492.02億元增加9.46%。此次出手耗資292億元，超出美的半數(shù)凈資產(chǎn)，其必然面臨不小的挑戰(zhàn)。

從中國家電企業(yè)歷次跨境收購來看，血的教訓(xùn)其實(shí)不在少數(shù)。最典型的，2004年TCL集團(tuán)并購法國湯姆遜公司彩電業(yè)務(wù)，共同組建TCL-湯姆遜電子有限公司TTE，TCL因此成為中國第一個(gè)真正意義上的國際化企業(yè)而轟動(dòng)一時(shí)。但此后兩年，TCL連續(xù)創(chuàng)下巨額虧損。除了對(duì)當(dāng)時(shí)彩電技術(shù)的發(fā)展趨勢判斷錯(cuò)誤，對(duì)法國政策不了解導(dǎo)致人事成本巨大、文化難以融合都成為日后TCL自吞苦果的源頭。

如今，在國內(nèi)市場已經(jīng)全面布局的情況下，家電企業(yè)紛紛走出國門，開啟全球化布局。不僅僅美的，日益壯大的中國家電企業(yè)隊(duì)伍已經(jīng)開始新一輪并購大潮，國際化之路又將走向何方?

國際化集中爆發(fā)

就在今年3月30日，美的以自有資金約537億日元(約合4.73億美元)收購東芝所持白色家電業(yè)務(wù)80.1%股權(quán)，并承接?xùn)|芝家電約250億日元(約2.2億美元)債務(wù)。美的將獲得40年的東芝品牌的全球授權(quán)及超過5000項(xiàng)與白色家電相關(guān)的專利。

今年1月15日，青島海爾與通用電氣(以下簡稱“GE”)簽署了《股權(quán)與資產(chǎn)購買協(xié)議》。海爾以54億美元的價(jià)格獲得GE及其子公司所持有的家電業(yè)務(wù)資產(chǎn)。這其中包括GE家電全部的研發(fā)制造能力、在美國的9家工廠以及遍布全球的渠道和售后網(wǎng)絡(luò)。這一收購成為海爾并購史上最大的一筆買賣。

2015年7月31日，海信集團(tuán)與日本夏普同時(shí)宣布：海信出資2370萬美元收購夏普墨西哥工廠全部股權(quán)及資產(chǎn)，同時(shí)海信將獲得夏普電視美洲地區(qū)品牌使用權(quán)和所有渠道資源。

中國家電企業(yè)海外并購已經(jīng)成為一種熱潮，海爾、海信、九陽股份等中國家電企業(yè)都在紛紛投入資金進(jìn)行海外擴(kuò)張。據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，自2014年初以來，這些企業(yè)已投入逾310億美元進(jìn)行各種交易，幾乎是2010至2013年間投入的54億美元的6倍。

“短短5個(gè)月內(nèi)就有3起大的中國著名家電企業(yè)跨境收購國外品牌，這說明中國的白電企業(yè)已經(jīng)到了大爆發(fā)的前夜。”家電行業(yè)分析師劉步塵感嘆道。

“十年前中國消費(fèi)者買高端家電時(shí)，想到的都是外資品牌，比如西門子、松下，但是今天不一樣了，中國的消費(fèi)者在買高端白電的時(shí)候，首先想到的是本土品牌，說明本土品牌已經(jīng)完成了在中國市場的徹底布局，下一步怎么辦，就是向國際市場突破。”劉步塵認(rèn)為，中國的白電企業(yè)在本土已經(jīng)很強(qiáng)勢，但是在國際市場表現(xiàn)還不突出。接二連三的并購正是中國企業(yè)在積蓄力量之后的爆發(fā)，正在大規(guī)模地打開國際市場。

在中國家電商業(yè)協(xié)會(huì)營銷委員會(huì)執(zhí)行會(huì)長洪仕斌看來，美的此次收購庫卡已經(jīng)從收購東芝家電時(shí)的下游布局走到了產(chǎn)業(yè)鏈上游的智造研發(fā)階段。“東芝已經(jīng)進(jìn)行了多年的國際化布局，美的收購東芝家電看中的就是他們的專利和渠道，這是下游;而收購庫卡則是在上游的產(chǎn)品、工藝上支持其走出去。

從產(chǎn)品走出去到資本走出去

事實(shí)上，中國家電企業(yè)的國際化布局已經(jīng)歷了多年。劉步塵介紹，中國主流的家電企業(yè)，大部分都是從1995年左右就進(jìn)入國際市場，如今差不多經(jīng)營了20多年，但是中國家電企業(yè)在國際市場的表現(xiàn)并不是特別明顯。

究其原因，第一，中國企業(yè)進(jìn)入國際市場早期的起點(diǎn)比較低，大部分是以中低端給別人代工的產(chǎn)品邁向國際市場，價(jià)格便宜，在進(jìn)入國際市場過程中多次遭遇國外的反傾銷;第二，早期品牌形象弱，國際市場中，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，文化程度越高的國家和地區(qū)的消費(fèi)者對(duì)品牌的認(rèn)可度卻越強(qiáng)烈;第三，中國企業(yè)早期的產(chǎn)品本身技術(shù)含量低，確實(shí)沒辦法跟別人主流品牌去競爭。種種因素結(jié)合，導(dǎo)致中國家電企業(yè)開發(fā)國際市場20多年了，也沒有大的突破，而現(xiàn)在突破的時(shí)候到了。

在經(jīng)歷了早期粗放的產(chǎn)品貿(mào)易國際化階段之后，如今中國的家電企業(yè)正是通過資本走出去，在海外實(shí)行并購或建廠。與之同時(shí)進(jìn)行的還有品牌輸出和研發(fā)輸出，直接在海外建立研發(fā)中心。比如美的在東京的研發(fā)中心，海爾在美國的研發(fā)中心，以及華為在全球多個(gè)國家都設(shè)有研發(fā)中心。經(jīng)過這三個(gè)階段之后，中國的企業(yè)在國際市場表現(xiàn)轉(zhuǎn)好。

劉步塵指出，中國家電企業(yè)在國際化過程中一定要融入到當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，最簡單的方式就是收購了企業(yè)之后，不要對(duì)它大刀闊斧地改，要讓這個(gè)被收購的品牌在一定時(shí)期之內(nèi)保持獨(dú)立運(yùn)作，事實(shí)上這已經(jīng)成了當(dāng)今國際收購的慣例;另一方面，中國企業(yè)在進(jìn)行國際收購的時(shí)候，不要只圖便宜，如果收購的產(chǎn)業(yè)是代表未來發(fā)展方向的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)，貴點(diǎn)也很正常。正如此次美的以36.2%的溢價(jià)才將庫卡收入囊中。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。