二線品牌熱衷第二戰(zhàn)場 萬家樂奧馬苦樂不均

在家電龍頭老大都急于尋找新業(yè)務(wù)的今天，位列第二梯隊的家電品牌們同樣在想方設(shè)法開辟第二戰(zhàn)場。萬家樂和奧馬電器同為“40億元俱樂部”企業(yè)成員，相比同類型企業(yè)更為激進：前者選擇將與家電八竿子打不著的輸配電設(shè)備行業(yè)作為第二主業(yè)，后者則讓位于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，與家電雙輪驅(qū)動，既做金融又做制造，涇渭分明?？缃缰泛米邌?如人飲水，冷暖自知。

近日，萬家樂和奧馬電器紛紛披露2016年第一季度財報，與他們表現(xiàn)還可以的年報相比，季報倒顯出端倪來。

萬家樂年報向好 季報下滑

老牌廚電企業(yè)萬家樂的核心競爭優(yōu)勢是燃氣熱水器，近幾年發(fā)展廚電、電熱，投資輸配電設(shè)備行業(yè)。外界對于萬家樂以輸配電設(shè)備為第二主業(yè)十分關(guān)注，畢竟輸配電行業(yè)對于傳統(tǒng)家電企業(yè)來說是陌生行業(yè)，跨度比較大。以家電和輸配電雙輪驅(qū)動，萬家樂駕馭得如何?

根據(jù)萬家樂公布的2015年財報，其營收為41.3億元，同比上年增長6%;凈利潤達1.23億元，同比上年減少2.64%。盡管凈利潤增幅減少，不過和2014年相比，增幅遞減的速度已經(jīng)大大降低。據(jù)萬家樂2014年財報，其凈利潤1.27億元，相比2013年大幅減少30.3%。可見從2013年到2015年，萬家樂在控制成本支出、增加營收方面，已經(jīng)開始慢慢調(diào)整到正向的軌道，財報情況好轉(zhuǎn)。

另外一個說明經(jīng)營情況的指標(biāo)是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。2013年萬家樂擁有的現(xiàn)金流是4434萬元，2014年則是負的1838萬元，到2015年，轉(zhuǎn)向成正，為5.03億元。財報解釋是2015年報告期內(nèi)萬家樂將日常生產(chǎn)經(jīng)營所收到的銀行承兌匯票貼現(xiàn)產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，所以現(xiàn)金流才變?yōu)檎摹?/p>

2014年是萬家樂轉(zhuǎn)型、應(yīng)對市場壓力集中釋放的一年。當(dāng)年，萬家樂收購持有主營輸配電設(shè)備業(yè)務(wù)的順特設(shè)備60%股權(quán)，合并利潤報表使得利潤和現(xiàn)金流量出現(xiàn)大幅變動。因為財報顯示，2014年萬家樂的廚電業(yè)務(wù)營收卻增長16.7%，實現(xiàn)利潤增長57.8%;輸配電業(yè)務(wù)營收雖增長9.5%，營業(yè)利潤卻同比減少18.6%。

2015年萬家樂交出一份略微好轉(zhuǎn)的財報，但是2016年一季度過去，萬家樂的經(jīng)營情況卻顯示其仍在艱難轉(zhuǎn)身中。今年一季度財報顯示，萬家樂營收同比減少6%，凈利潤同比-42.39%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流-1.73億元，主要受短期回款不及時和預(yù)付材料款增加等因素的影響。

奧馬電器凈利潤率大幅提升

相比萬家樂，奧馬電器的轉(zhuǎn)身堪稱“改朝換代”。去年底，奧馬電器創(chuàng)始人及一批高官全面退出公司經(jīng)營，由奧馬電器收購的中金融(北京)科技公司控制人趙國棟執(zhí)掌奧馬電器。奧馬電器也以家電(冰箱業(yè)務(wù))和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)雙輪驅(qū)動。

2015年，奧馬電器實現(xiàn)營業(yè)收入47.02億元，比上年同期增長5.41%;凈利潤2.67億元，比上年同期增長31.45%。凈利潤增長遠高于營收增長，并非如奧馬電器在財報里表述的所謂“加大銷售力度、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品附加值、提效減耗”，這點從財報數(shù)據(jù)中可以看出端倪。

占據(jù)奧馬電器99.92%的家電業(yè)務(wù)，收入和成本支出幾乎同步增長。數(shù)據(jù)顯示，2015年其家電業(yè)務(wù)營收增長5.4%，成本增長4.11%。毛利潤僅同比增加0.92%。再加上，2014年當(dāng)奧馬電器只有單一的家電業(yè)務(wù)時，其凈利潤也只增長3.8%。所以無論從哪個角度看，奧馬電器2015年高額的凈利潤增長率，都不是來自于家電業(yè)務(wù)。

那么唯一可以解釋的是，在2015年互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)合并到奧馬電器的財務(wù)報表之后，其凈利潤率有了大幅提高。

同樣的，在剛過去的2016年第一季度，奧馬電器交出一份漂亮的財報：營收同比增長24.75%，凈利潤同比增長45.7%。奧馬電器解釋：“利潤總額的增加，主要原因是銷售收入增加從而使?fàn)I業(yè)利潤增加所致。凈利潤的增加，主要是利潤總額增加所致。”

只是，奧馬電器的一季度財報中披露了一大隱患：經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-8125.2萬元，同比-317.64%。“主要是收到的出口退稅款減少以及支付員工薪酬增加影響所致”，奧馬電器在財報中透露。

萬家樂投身實業(yè)，奧馬跨界資本

萬家樂的轉(zhuǎn)型之于奧馬電器的轉(zhuǎn)身，更艱難。其難在于，萬家樂玩的仍舊是重資產(chǎn)輸出的設(shè)備產(chǎn)品制造業(yè)，投資周期長、見效慢、競爭激烈;奧馬電器投身的是輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)金融，運用銀行貸款、財團資金從事高風(fēng)險、高利潤的P2P業(yè)務(wù)。

廚電行業(yè)老板、方太列位第一陣營，并有不斷擴大的趨勢。相比方太2015年營收65億元、老板45.4億元營收，萬家樂的廚電業(yè)務(wù)只有26.2億元。同時廚電行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品和消費升級，增速整體下滑，作為老牌廚電企業(yè)的萬家樂，已經(jīng)淪為第二梯隊企業(yè)。廚電產(chǎn)品業(yè)務(wù)利潤持續(xù)下滑，營收同比減少1.93%，萬家樂于是延伸到上游，投資組建生產(chǎn)核心部件的廣東萬新達電子科技有限公司。公司于2015年底投產(chǎn)。萬家樂解釋，組建萬新達，是為了“掌控?zé)崴骱诵呐浼娍仄鞯难邪l(fā)和制造能力，確保產(chǎn)品的先進性和保證質(zhì)量”。前不久，萬家樂推出高端產(chǎn)品X中央熱水器，使用熱力環(huán)、恒熱池、控制云等智能技術(shù)。

同時，萬家樂的輸配電業(yè)務(wù)向好。2015年順特設(shè)備營收15.4億元，同比增長22%，取得合資后的歷史新高。現(xiàn)在輸配電業(yè)務(wù)的營收占比在萬家樂總體營收中上升到37.4%。更難能可貴的是，相比廚電業(yè)務(wù)僅4.3%的凈利潤，輸配電業(yè)務(wù)凈利潤達11.4%。于2014年底開工的順特設(shè)備新廠區(qū)一期共計8萬平方米的廠房和辦公區(qū)工程，目前基本完成，“正在進行搬遷工作”，萬家樂透露。

另一邊，奧馬電器高達99.9%的業(yè)務(wù)比例來自家電，家電為其提供穩(wěn)固的發(fā)展基礎(chǔ)。然而，與萬家樂相類似的是，家電業(yè)務(wù)少于5%的凈利潤率促使奧馬電器尋找新增長點。“以冰箱產(chǎn)品和服務(wù)為基礎(chǔ)，向商業(yè)保理、供應(yīng)鏈金融等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域深度拓展”，是奧馬電器在財報中公開的發(fā)展計劃。

而這僅僅是奧馬電器構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈的一部分，他的目的是搭建理財、消費、信貸三大板塊有機結(jié)合的一線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺，對標(biāo)阿里巴巴，打造互聯(lián)網(wǎng)金融帝國?？梢灶A(yù)見的是，不久奧馬電器將進入“燒錢”模式。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。