小麥市場將隨托市收購“節(jié)奏”而動

隨著國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新麥上市時點漸趨臨近，市場主體對陳小麥的購銷興趣將逐步轉(zhuǎn)移至新小麥收購市場，預計后期天氣及政策將決定國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新麥價格運行空間，政策價仍將是價格“天花板”，價格將進一步反映麥市供需關(guān)系。

陳麥高位運行時間空間縮窄

2004～2014年，國內(nèi)小麥總產(chǎn)從9195萬噸增加到1.3億噸，增產(chǎn)3805萬噸;2006～2015年小麥產(chǎn)量連續(xù)超過1億噸。國家統(tǒng)計局公布的2015年小麥產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)小麥總產(chǎn)量1.3億噸，同比增長3.32%。國內(nèi)小麥連續(xù)12年豐產(chǎn)使得其有效供給能力明顯增強，而近年來制粉需求增速放緩，加之飼用需求大幅下降，使得國內(nèi)麥市供需總量趨于寬松。

主產(chǎn)區(qū)托市收購的連年啟動，導致國內(nèi)麥市庫存中政策性糧源占比明顯增加。自2006年國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)啟動小麥托市收購預案以來，2006～2015年(除2011年主產(chǎn)區(qū)未啟動托市)，河南、河北、山東、江蘇、安徽、湖北6個小麥主產(chǎn)區(qū)全部或部分啟動托市收購，累計收購托市小麥數(shù)量占其間小麥產(chǎn)量的22%左右。

由于國家臨儲小麥價高，導致其去庫存進程緩慢。截至5月上旬，國家臨儲小麥(含2015年臨儲小麥)剩余庫存數(shù)量為3856萬～3956萬噸，同比高1889萬～1989萬噸。其中，江蘇地區(qū)816萬噸，同比高494萬噸;安徽地區(qū)918萬噸，同比高371萬噸;河南地區(qū)1831萬噸，同比高881萬噸;湖北地區(qū)200萬噸，同比高54萬噸。

國內(nèi)流通市場糧源數(shù)量階段性同比大降，有力支撐國內(nèi)陳麥市場行情高位運行。截至5月上旬，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)2015年產(chǎn)普通陳小麥市場價格整體運行于2400～2600元/噸，加工需求疲軟以及新麥上市時點趨近，使得陳小麥高位運行的時間及空間明顯縮窄。

政策價仍將是麥市“天花板”

2015年夏糧收購自5月26日主產(chǎn)區(qū)相繼啟動托市，至9月30日托市收購結(jié)束，政策支撐作用明顯弱化，“買方”市場氛圍濃厚，市場化主體入市收購積極性不高，購銷活躍度同比下降，市場價持續(xù)低位運行。2015年托市小麥收購數(shù)量2079萬噸，比上年減少455萬噸，降幅17.96%。

國家臨儲小麥拍賣對于糧源投放結(jié)構(gòu)、拍賣底價是否調(diào)整，以及2017年主產(chǎn)區(qū)小麥最低收購價政策的預期，均將對市場化收購力度產(chǎn)生影響。今年夏糧收購期間市場價與政策價仍將并存，政策價仍將是新麥收購價格的“天花板”。

飼料糧價弱拉低替代成本

2015年由于國內(nèi)玉米市場價格大幅下行，且大麥、高粱等替代品進口勢頭強勁，飼料加工企業(yè)對小麥即便是低價的不完善粒超標小麥采購積極性也不高。新小麥質(zhì)量參差不齊，使得流通市場糧源數(shù)量下降速度緩慢，大量糧源滯留在流通市場，尤其是質(zhì)差小麥數(shù)量難以有效下降，減緩了托市收購進度。目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新麥生長步入關(guān)鍵期，天氣對新麥的產(chǎn)量、質(zhì)量影響成為市場主體關(guān)注的焦點。

據(jù)全國農(nóng)作物病蟲測報網(wǎng)監(jiān)測和專家會商，受強厄爾尼諾影響，預計2016年小麥赤霉病等主要農(nóng)作物病蟲發(fā)生將明顯重于常年。目前國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥個體偏弱，群體相對不足，長勢難以企及去年同期，這種情況在河南、江蘇等省份表現(xiàn)尤為明顯。

后期天氣若不出現(xiàn)重大變化，在新麥產(chǎn)量、質(zhì)量較為正常的情況下，小麥難有飼用替代空間;若出現(xiàn)異常天氣，則質(zhì)差小麥因難以滿足制粉需求，且飼料糧價格處于低位，市場價格將明顯下跌，以流入飼料加工企業(yè)，天氣因素將決定國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新麥收購價格的市場底部。

價格將進一步反映供需關(guān)系

農(nóng)業(yè)部市場預警專家委員會發(fā)布的《中國農(nóng)業(yè)展望報告(2016-2025)》預計，今年氣象年景總體偏差，冬小麥苗情不如去年。2016年我國小麥產(chǎn)量預計為13010萬噸，同比略減10萬噸左右，可能出現(xiàn)自2004年至今12年來的首次減產(chǎn)。

內(nèi)外價差處于高位及下游成本難以有效傳導所形成的價格仍處于高地，庫存數(shù)量高企以及產(chǎn)量增長大于需求消耗所形成的倉容壓力，消費升級所帶來的品質(zhì)提升以及重產(chǎn)量輕質(zhì)量所形成的品種結(jié)構(gòu)矛盾，使得今年夏糧收購形勢整體不容樂觀，“買方”市場氛圍將較濃厚，天氣因素對新麥產(chǎn)量、質(zhì)量的影響以及政策執(zhí)行力度對夏糧收購形勢的影響較大，市場價與政策價的價差或?qū)⒚黠@拉大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。