投行“烏鴉嘴”：油價(jià)你別猜

2月以來，WTI油價(jià)從最低每桶26美元漲至46美元，3個(gè)月時(shí)間上漲超過76%。

時(shí)間回到今年1月，高盛早前表示原油迎來抄底時(shí)機(jī)，但過后又改口“油價(jià)下跌是假象，別著急抄底石油”，不難發(fā)現(xiàn)，原油市場的變化莫測讓機(jī)構(gòu)動(dòng)搖。“烏龍預(yù)測”不只是高盛，也不只發(fā)生在原油市場，還包括黃金等其他市場。

查閱公開資料可見，渣打、美銀美林、德國商業(yè)銀行、瑞銀集團(tuán)、摩根士丹利、花旗集團(tuán)、匯豐銀行均曾陷入了“預(yù)測漩渦”。令人驚訝的是，這些投行的報(bào)告似乎連他們自己都不信。去年，就在高盛對外宣稱應(yīng)該出售黃金的同時(shí)，二季度其就買入了370萬股SPDR黃金基金，價(jià)值約5億美元。

在4月中下旬多哈凍產(chǎn)協(xié)商會(huì)議召開前夕，高盛卻對其持冷淡立場，稱別指望這個(gè)會(huì)議將給油價(jià)帶來支撐。高盛大宗商品策略師DamienCourvalin在其研報(bào)中稱：不認(rèn)為多哈會(huì)議將給原油市場多頭帶來驚喜，考慮到市場花了18個(gè)月的時(shí)間才最終開始再平衡，所以減產(chǎn)毫無意義……更大的可能是，多哈會(huì)議將為油價(jià)提供下跌催化劑。但有意思的是，此番表述后的兩周，WTI油價(jià)上漲近10%。

市場幾乎已經(jīng)習(xí)慣頻頻“變臉”的投行預(yù)測。高盛在看空的同時(shí)認(rèn)為，石油價(jià)格處在每桶35美元的水平上，既不太高也不太低，這個(gè)價(jià)格水平正適合投資者購買美國油企的股票。高盛分析師在報(bào)告中稱：“2016年第二季度是進(jìn)入原油市場絕佳的時(shí)機(jī)，應(yīng)該利用石油市場的波動(dòng)做多石油。”高盛預(yù)計(jì)，第二季度WTI原油平均價(jià)格為35美元，2016年末達(dá)到每桶38美元，2017年油價(jià)升至每桶57.50美元。

“高盛是有名的‘大嘴巴’。”上海一位期貨研究所負(fù)責(zé)人表示，高盛的買賣操作研究報(bào)告實(shí)際只對自己的客戶們發(fā)布，對于一個(gè)普通投資者來說，你就是想選擇也無從知曉。如果高盛不是投行也就罷了，但它恰恰掌握著或者說變相掌握著多類投資品種，特別是大宗商品的定價(jià)權(quán)。

可是，高盛也曾被譽(yù)為“業(yè)界良心”。在2013年，高盛的一份研究報(bào)告稱，金價(jià)周期接近拐點(diǎn)，金價(jià)在2013年達(dá)到峰值的壓力增大。但當(dāng)時(shí)，包括瑞銀集團(tuán)、道明證券、花旗集團(tuán)、摩根士丹利、德意志銀行等國際投行均看漲國際金價(jià)，甚至多數(shù)認(rèn)為國際金價(jià)將升至每盎司2000美元上方。

“當(dāng)前面臨的危險(xiǎn)與2015年有相似之處，”德國商業(yè)銀行(Commerzbank)駐法蘭克福大宗商品研究主管EugenWeinberg大膽預(yù)測，“市場看似已經(jīng)過熱，修正已經(jīng)是姍姍來遲。”

去年5月，布倫特原油自上漲45%至68美元/桶附近水平，因美國活躍鉆機(jī)被閑置，交易商預(yù)期產(chǎn)量將迅速減少。隨著生產(chǎn)持續(xù)擴(kuò)大，漲勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，2015年6月生產(chǎn)量達(dá)到961萬桶/日高位，在此之前油價(jià)已經(jīng)連續(xù)下滑長達(dá)一年時(shí)間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。