唐山限產對黑色系影響幾何？

周六，“唐山發(fā)布”微信公眾號發(fā)布《唐山市立行立改，嚴格落實重污染天氣應急響應措施，全面改善空氣質量》一文。
　　文章稱，3月11日，生態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋到唐山市暗訪重污染天氣應急響應落實情況，發(fā)現唐山不銹鋼公司、唐山金馬鋼鐵集團有限公司、唐山市春興特種鋼有限公司和唐山東華鋼鐵企業(yè)集團有限公司存在重污染天氣應急響應期間未落實相應減排要求、生產記錄造假等問題。對此，唐山市委、市政府高度重視，立即組成聯(lián)合調查組，對環(huán)境違法問題和不落實重污染天氣應急響應問題開展深入調查，依法依紀嚴肅處理。同時，責成生態(tài)環(huán)保、公安部門組建工作專班，在生態(tài)環(huán)境部幫扶組的指導下，以零容忍的態(tài)度對相關企業(yè)依法嚴厲懲處，明確要求以解決問題為契機，切實舉一反三，強化監(jiān)管執(zhí)法，確保重污染天氣應急響應措施百分百落實，推動空氣質量持續(xù)改善。目前，已對四家企業(yè)予以行政處罰，對相關企業(yè)負責人予以行政拘留，企業(yè)績效評級全部降為D級，暫扣排污許可證。
　　針對生態(tài)環(huán)境部檢查發(fā)現問題，唐山市集中開展大氣污染綜合治理“攻堅月”行動，特別是對鋼鐵企業(yè)開展全面執(zhí)法檢查，查在線監(jiān)測數據、查污染防治設施運行、查排放標準執(zhí)行、查重污染天氣應急響應落實、查監(jiān)管責任體系落實情況，通過真查實查嚴格查，依法依規(guī)依紀嚴格懲，全面提升鋼鐵企業(yè)環(huán)保治理水平和生態(tài)環(huán)境監(jiān)管水平，有效改善環(huán)境空氣質量。
　　此次唐山限產對煤焦鋼市場影響如何？
　　海證期貨研究所副所長石頭告訴記者，突如其來的唐山環(huán)保大檢查，讓本來有點疲弱的鋼鐵市場又充滿了樂觀預期。由于唐山是中國的鋼鐵生產重鎮(zhèn)，唐山的環(huán)保大檢查讓市場產生了供給端收緊的預期，周四夜盤螺紋鋼應聲大漲。不過，當前的螺紋鋼市場處于“高價格、高庫存、低基差、旺預期、產量和需求都在逐步復蘇”的狀態(tài)，現貨成交低于預期，價格上漲難度較大。一旦期貨大幅升水現貨，做空的套保盤會加大力度，將期貨價格壓下來。因此，短期內由于現貨跟不上期貨的節(jié)奏，鋼材期貨大概率還是振蕩為主。
　　據悉，唐山本輪環(huán)保政策的執(zhí)行力度和執(zhí)行強度均不同以往政策，且多數企業(yè)的環(huán)保等級下降，截至3月12日，高爐開工率下降39.05%，鐵水下降13.39萬噸，焦炭日耗下降7.2萬噸，鐵礦石日耗下降22萬噸。
　　“唐山環(huán)保刺激成材價格上漲，但是成材價格繼續(xù)上漲的隱憂尤為突出。春節(jié)前鋼材的利多都已經有所透支，淡季不淡，旺季利多透支之后，價格旺季啟動，價格下跌風險加劇。此外，宏觀支撐短期降溫、產業(yè)預期的需求和貨源結構均未符合預期，而且從唐山環(huán)保炒作開始，每一輪現貨上漲都是庫存貨權分散的助力，貨權越分散對價格持續(xù)上漲不利，只是終端需求延遲釋放峰值，后面需求會加速，但是短期調整風險沒有結束。目前來看，下游貨源存量預期是現貨樂觀的基礎，但是需求規(guī)模和價格是兩個維度，后市還需警惕。”五礦經易期貨黑色首席分析師陳丙昆說。
　　陳丙昆認為，唐山環(huán)保壓縮產量，但是庫存充裕和電爐增量釋放結構下，需求利多兌現延遲下，除了情緒利多之外，價格持續(xù)上漲難度大。從最近現貨價格上漲和市場成交就能看出，且成交中貨權轉移比重沒有明顯改變。淡季不淡疊加成本松動，后市成材價格短期深度調整的風險沒有解除。
　　唐山限產對原材料影響如何？
　　石頭認為，唐山的限產直接利空原料端，因此，近期的鐵礦石和焦炭價格比鋼材更弱。疊加工信部反復提及的粗鋼去產量政策，后期鐵礦石和焦炭的需求依舊不容樂觀。高利潤的鐵礦石和焦炭，大概率會維持高供應，因此價格再創(chuàng)新高的難度也更大。從政策意圖角度出發(fā)，操作上建議繼續(xù)做多鋼廠利潤，做多遠月的螺礦比等。
　　“本來唐山環(huán)保是確定性降低鐵礦石和焦炭等原材料需求量，對原料價格形成壓制，也對鋼材價格形成情緒支撐。雖然期貨價格受到消息影響反復急漲，現貨也跟隨，但是現貨需求不支持價格持續(xù)上漲，環(huán)保政策對黑色系價格的壓力大于支撐。”陳丙昆說，另外，碳達峰政策氛圍和工信部壓縮產量的預期之下，唐山環(huán)保是樣本，未來不排除范圍擴大的預期。雖然產業(yè)結構短期對成材價格形成支撐，但成本松動令淡季不淡的鋼價仍無法排除旺季下跌調整的概率。
　　在上述人士看來，2020年11月開始上漲動力最強的焦炭，今年元旦之后成為領跌品種，主要是鋼廠需求下降邏輯疊加新產能投產預期利空的兌現，春節(jié)前期貨領跌，春節(jié)后現貨降價形成聯(lián)動打壓，焦炭依然是產業(yè)鏈最弱的品種。
　　“對于后市表現，如果期貨不止跌，環(huán)保使現貨延續(xù)弱勢。焦炭期貨和現貨下跌令成本松動成為現實，即便鐵礦石價格彈性大，但春節(jié)前的成本支撐已經結束，價格下跌概率比較大。”陳丙昆說，鐵礦石春節(jié)前的下跌屬于跟隨焦炭的滯后補跌，易漲難跌；但是元旦至今，鐵礦石期貨2105合約價格基本在1050元/噸附近振蕩，即便短期跟隨鋼材反彈走強，但是持續(xù)性上漲難度大。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。