降，還是降，煤價拐點未現(xiàn)！

        總體來看，春節(jié)節(jié)后煉焦煤市場偏弱運行
        一是春節(jié)節(jié)后慣有的去庫存周期使然；
       二是焦炭置換新產(chǎn)能投產(chǎn)仍需時間；
       三是煤礦生產(chǎn)端的供給迅速恢復，偏為寬松；
       四是蒙煤口岸價格下調(diào)有一定沖擊。

        從價格表現(xiàn)來看，山西主產(chǎn)區(qū)各區(qū)域回調(diào)幅度不等。臨汾安澤低硫主焦煤目前出廠承兌含稅價1520元/噸，較節(jié)前的高點1630元/噸，已經(jīng)回落了110元/噸；長治低硫瘦主焦出廠含稅承兌價1460元/噸左右，較節(jié)前高點回落了20-40元/噸；靈石高硫肥目前出廠現(xiàn)匯含稅價1120元/噸左右，較節(jié)前高位價格1220元/噸，回調(diào)了100元/噸左右；呂梁柳林地區(qū)中低高硫主焦精煤價格暫穩(wěn)，呂梁離石主焦精煤有小幅下調(diào)。其余配煤品種節(jié)前已有回落，節(jié)后依舊維持小幅下調(diào)趨勢。整體看，山西煉焦煤市場偏弱運行。

         1.春節(jié)節(jié)后煉焦煤市場大概率偏弱，有一定的規(guī)律性可循，這與節(jié)前下游積極補庫有很大關(guān)系，節(jié)后處于持續(xù)去庫階段。
焦企：從mysteel統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，節(jié)前2月4日全國100家獨立焦企的煉焦煤庫存平均可用天數(shù)已達21.94，230家獨立焦企煉焦煤庫存可用天數(shù)22.73天，這都比常規(guī)庫存天數(shù)高出一周左右時間。

節(jié)后2月18日數(shù)據(jù)顯示，100家和230家獨立焦企的煉焦煤庫存可用天數(shù)分別降至18.99天（減2.95天）和19.87天（減2.86天）。2月25日，100家和230煉焦煤庫存可用天數(shù)進一步下降至18.27天（減0.72天）、19.16天（減0.71天）。
鋼企：全國247家和110家樣本鋼企煉焦煤庫存平均可用天數(shù)節(jié)前截止2月4日分別為18.91天和17.82天；節(jié)后2月18日煉焦煤庫存可用天數(shù)為18.29（減0.62）、17.67（減0.15）。2月25日繼續(xù)下降至17.87天（減0.42天）、17.55天（減0.12天）。

        2.焦企、鋼廠開工：目前鋼廠高爐開工仍相對較低，而獨立焦企在目前900左右的高利潤下開工積極性高漲，處于中高位水平，基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)，但由于焦炭新產(chǎn)能投產(chǎn)仍需時間，因而，短期煉焦煤需求難有實質(zhì)性的拉漲。

        3.煤礦生產(chǎn)端供給寬松。春節(jié)過后，國有煤企多處于正常生產(chǎn)水平，地方煤企陸續(xù)復工復產(chǎn)。由于部分煤企春節(jié)期間正常生產(chǎn)，疊加在此期間運力不足，有不同程度的累庫，因而，庫存壓力下，煉焦煤市場供給偏為寬松。

        4.蒙煤進口口岸近期環(huán)保檢查，儲煤棚滿貨，堆場清庫，貿(mào)易商降價處理蒙煤。在環(huán)保政策的要求下，內(nèi)蒙古從事蒙煤進口的口岸在環(huán)保方面的壓力較大。政策要求散煤必須進棚，要不然就是集裝箱。

目前，監(jiān)管煤棚已經(jīng)基本堆滿，部分新到的貨源開始出現(xiàn)少量的露天堆放，致使貿(mào)易商出貨壓力增加，口岸蒙煤價格開始回落。甘其毛都口岸原煤價格已從前期高點1170元/噸降至目前的1080元/噸左右。

         結(jié)論：預計，短期市場依舊相對偏弱，鋼焦博弈之下，焦炭執(zhí)行首輪提降100后，仍有1-2輪的再降空間；而煉焦煤供給大概率持續(xù)穩(wěn)中有漲態(tài)勢，短期維持偏寬松局面。另外，仍需重點關(guān)注澳煤進口政策變化。

（PS目前，京唐港、曹妃甸澳煤前期已有卸貨，但未與通關(guān)，日照港據(jù)傳有極少量僅幾千噸澳洲焦煤有通關(guān)，但無從核實真?zhèn)危唐?i>“傲嬌”形勢依舊。）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。