節(jié)后鋁價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢 氧化鋁市場卻依舊持悲觀態(tài)度

前言

節(jié)前受環(huán)保限產(chǎn)、疫情管控物流、電煤供應(yīng)緊張、供氣不足等因素的影響，北方市場流通的氧化鋁現(xiàn)貨量偏緊，可售及可發(fā)運(yùn)現(xiàn)貨能力受限，導(dǎo)致廠家報(bào)價(jià)不斷上行。隨著年前一周左右下游企業(yè)接貨意愿降低，部分持貨商對(duì)于節(jié)后的價(jià)格持悲觀態(tài)度，低價(jià)拋售部分現(xiàn)貨，致使節(jié)前價(jià)格回調(diào)至2350-2380元/噸。但節(jié)后隨著疫情得到有效的管控，物流運(yùn)輸也逐步恢復(fù)，部分企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)以及節(jié)后鋁價(jià)的大幅拉漲，對(duì)后市的觀點(diǎn)是否發(fā)生改變？

一、價(jià)格方面：節(jié)后市場依舊悲觀情緒較濃

節(jié)后整體現(xiàn)貨市場較為平靜，雖然節(jié)后物流開始逐漸恢復(fù)，但目前市場流通的現(xiàn)貨依舊偏少，市場主要以履行現(xiàn)有的長單為主，下游企業(yè)及貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望較多，部分持貨商有低價(jià)拋售的跡象。從市場心態(tài)調(diào)研來看：短期市場對(duì)于節(jié)后價(jià)格依舊持悲觀態(tài)度較多，但是受鋁價(jià)、進(jìn)口量以及成本的支撐，下跌空間相對(duì)有限，預(yù)計(jì)短期運(yùn)行區(qū)間在2300-2380元/噸。

圖1 南北方氧化鋁價(jià)格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

二、進(jìn)出口方面：海外現(xiàn)貨溢價(jià)導(dǎo)致進(jìn)口量減少

春節(jié)期間海外陸續(xù)有幾筆成交出現(xiàn)，但是價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，折合人民幣售價(jià)約在2450-2500元/噸，目前海外氧化鋁存在明顯溢價(jià)，下游企業(yè)及貿(mào)易商畏高情緒較濃，導(dǎo)致短期進(jìn)口量明顯減少。據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2021年1月預(yù)計(jì)凈進(jìn)口量約26萬噸，2月預(yù)計(jì)凈進(jìn)口量約17.5萬噸，1-2月累計(jì)凈進(jìn)口量較去年同比減少36.96%。截至2021年2月19日，中國主要港口氧化鋁庫存為57.1萬噸，同比去年下降27.72%，春節(jié)前后港口庫存下降6萬噸。

圖2 中國氧化鋁凈進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)圖

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

圖3 中國主要港口氧化鋁庫存統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

三、供需方面：近期市場現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊

截至2021年2月20日，中國氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能為7180萬噸，中國電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為3933萬噸，國內(nèi)短缺410萬噸的產(chǎn)能，雖然這部分量可以通過后期產(chǎn)能新增復(fù)產(chǎn)以及海外進(jìn)口彌補(bǔ)，但是短期國外現(xiàn)貨溢價(jià)明顯，進(jìn)口量明顯減少，并且新增產(chǎn)能短期無法釋放，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)呈供應(yīng)偏緊格局。

表1 2021年中國氧化鋁新增計(jì)劃

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

據(jù)網(wǎng)預(yù)計(jì)，2021年2月中國氧化鋁產(chǎn)量約563萬噸，2月中國電解鋁產(chǎn)量310萬噸，氧化鋁凈進(jìn)口量約17.5萬噸，預(yù)計(jì)2月中國氧化鋁供應(yīng)短缺17.8萬噸。

四、結(jié)論：短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行概率較大

受長單的限制以及物流的逐漸恢復(fù)，春節(jié)期間積壓的貨物開始陸續(xù)出貨，但下游采購積極性明顯不高，市場陸續(xù)有持貨商低價(jià)拋售打壓現(xiàn)貨價(jià)格。但是從供需、進(jìn)口、成本以及下游利潤來看，氧化鋁價(jià)格底部支撐依舊較強(qiáng)，所以我們認(rèn)為價(jià)格下行空間有限，短期價(jià)格區(qū)間震蕩概率較大，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在2300-2380元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。