【中信期貨】春節(jié)期間鉛供需同比均偏高，節(jié)后關(guān)注電池企業(yè)成品去庫(kù)表現(xiàn)

受訪人信息：中信期貨研究部鉛鋅研究員，鄭瓊香，10年以上有色研究經(jīng)驗(yàn)。

客戶(hù)觀點(diǎn)：“就地過(guò)年”政策下，今年春節(jié)期間大中型電池企業(yè)開(kāi)工時(shí)間高于往年，并于節(jié)前進(jìn)行原料集中補(bǔ)庫(kù)，帶動(dòng)鉛錠庫(kù)存的階段性去化，補(bǔ)庫(kù)已于2月初補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束。與此同時(shí)，在廢電瓶原料限制下，再生鉛開(kāi)工環(huán)比逐漸走低，不過(guò)安徽部分新產(chǎn)能有望于春節(jié)期間保持生產(chǎn)，開(kāi)工同比將抬升。原生鉛開(kāi)工也同樣季節(jié)性有所調(diào)整。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存繼續(xù)去化空間有限，將再度緩慢累積；同時(shí)，在供應(yīng)高基數(shù)下，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存同比高于同期。此外，節(jié)后電池企業(yè)成品庫(kù)存壓力將顯現(xiàn)，節(jié)后終端消費(fèi)的回歸預(yù)期偏中性，對(duì)電池企業(yè)的成品去庫(kù)帶動(dòng)或溫和。我們預(yù)計(jì)春節(jié)前后滬鉛維持震蕩態(tài)勢(shì)為主，主要運(yùn)行區(qū)間在14500-15500元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)內(nèi)外疫情變動(dòng)超預(yù)期，節(jié)后終端消費(fèi)回歸緩慢

公司簡(jiǎn)介：中信期貨有限公司成立于1993年3月30日，2007年被中信證券全資收購(gòu)，2011年公司吸收合并浙江新華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司，2014年公司吸收合并中信新際期貨有限公司。公司業(yè)務(wù)范圍包括商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢(xún)、資產(chǎn)管理、基金銷(xiāo)售。公司總部設(shè)在深圳，在北京、上海、廣州、杭州等大中城市設(shè)有48家分支機(jī)構(gòu)，同時(shí)擁有372家證券IB服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國(guó)。公司是上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海國(guó)際能源交易中心會(huì)員，中國(guó)金融期貨交易所全面結(jié)算會(huì)員，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)理事單位。公司注冊(cè)資本36億元，凈資產(chǎn)61億元。各項(xiàng)業(yè)務(wù)健康穩(wěn)定發(fā)展，客戶(hù)保證金、交易量、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)等核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均位居行業(yè)前列。2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.48億元，凈利潤(rùn)4.14億元，客戶(hù)保證金峰值達(dá)682億元。公司旗下設(shè)有中信中證資本管理有限公司、中證寰球商貿(mào)（上海）有限公司、中信期貨國(guó)際有限公司，可為廣大機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險(xiǎn)管理、期現(xiàn)業(yè)務(wù)、境外衍生品經(jīng)紀(jì)及研究咨詢(xún)等服務(wù)。公司多次被各大期貨交易所評(píng)為年度優(yōu)秀會(huì)員，多次獲評(píng)證券時(shí)報(bào)、期貨日?qǐng)?bào)等行業(yè)主流媒體頒發(fā)的年度中國(guó)最佳期貨公司、最佳金融期貨服務(wù)獎(jiǎng)、最佳商品期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)獎(jiǎng)、最佳風(fēng)險(xiǎn)管理子公司服務(wù)獎(jiǎng)等近百項(xiàng)榮譽(yù)。公司繼承發(fā)揚(yáng)中信優(yōu)良傳統(tǒng)，秉承“誠(chéng)信、創(chuàng)新、凝聚、融合、奉獻(xiàn)、卓越”的核心價(jià)值理念，恪守“遵紀(jì)守法、作風(fēng)正派、實(shí)事求是、開(kāi)拓創(chuàng)新、謙虛謹(jǐn)慎、團(tuán)結(jié)互助、勤勉奮發(fā)、雷厲風(fēng)行”的中信風(fēng)格，踐行“服務(wù)客戶(hù)、成就員工、回報(bào)股東、奉獻(xiàn)社會(huì)”的發(fā)展使命，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，全力打造國(guó)內(nèi)一流的綜合金融服務(wù)平臺(tái)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。