油價混沌折射能源新變局

為了穩(wěn)定油價、平衡供求，多個產(chǎn)油國家將于4月17日舉行會談，計劃商討凍結(jié)石油產(chǎn)量。然而對于此次協(xié)商能否順利展開、凍結(jié)產(chǎn)量對市場有何提振作用等問題，一些分析機(jī)構(gòu)并未持積極態(tài)度。有分析稱，凍產(chǎn)會議召開時間從3月拖到4月，產(chǎn)油國之間人心不齊。此外，美國的頁巖油生產(chǎn)加劇了國際石油市場的供需失衡，使得歐佩克通過限產(chǎn)措施來控制石油價格的難度增大。如果預(yù)期落空，國際油價可能跌回每桶26美元，甚至更低。

凍產(chǎn)提價前景堪憂短期走勢寬幅震蕩

油價混沌折射能源新變局

最近幾個月來，國際市場石油價格大幅度震蕩，油價多次下探30美元每桶，引發(fā)各方的擔(dān)憂加劇。自今年2月11日油價創(chuàng)出12年低點之后，國際油價在產(chǎn)油國凍產(chǎn)計劃的刺激下不斷飆升，紐約油價漲幅一度接近60%。而現(xiàn)如今人們越來越清醒地認(rèn)識到，凍產(chǎn)計劃的推進(jìn)和實施遠(yuǎn)比想象中復(fù)雜。

凍產(chǎn)——

人心不齊效果難料

歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國將于4月17日舉行會談，計劃商討凍結(jié)石油產(chǎn)量。市場期待產(chǎn)油國攜手改善國際油市供需失衡的局面。但伊朗官方表示，伊朗要將原油產(chǎn)量提高到制裁以前的日均400萬桶的水平后，才會凍結(jié)石油產(chǎn)量。利比亞駐歐佩克代表也表示，該國將配合伊朗抵制凍產(chǎn)協(xié)議，計劃不出席將于4月17日召開的產(chǎn)油國會議。

圍繞如何應(yīng)對油價下跌的問題，主要石油出口國一直存在立場分歧。油價下跌以來，不少產(chǎn)油國通過擴(kuò)大產(chǎn)量來部分彌補(bǔ)損失，但委內(nèi)瑞拉石油投資嚴(yán)重不足，無力增產(chǎn)，只能眼看著自己的市場份額不斷縮小，收入大幅下跌，國民經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。所以，委內(nèi)瑞拉是石油輸出國組織（歐佩克）成員中最堅決主張聯(lián)合減產(chǎn)保價的國家。

沙特是歐佩克的龍頭，一直堅定地拒絕減產(chǎn)保價。沙特認(rèn)為，高油價只會吸引更多的美國頁巖油、加拿大油砂和巴西深海石油進(jìn)入市場。因此，沙特的策略是維持產(chǎn)量、把油價壓到頁巖油的成本線之下，迫使高成本油企破產(chǎn)退出，最終實現(xiàn)市場再平衡。從過去一年多的情況看，雖然不少油企破產(chǎn)退出，但全球石油庫存仍在上升，沙特的策略并沒有取得預(yù)期效果。

俄羅斯不是歐佩克成員國，但其石油產(chǎn)量與沙特相當(dāng)。如果歐佩克能自行減產(chǎn)保價，俄羅斯將成為最大的受益國。沙特強(qiáng)烈堅持俄羅斯聯(lián)合參與，否則歐佩克不會限產(chǎn)。也正是在這樣的背景下，俄羅斯、沙特和委內(nèi)瑞拉等國最終走到了一起。

但今天的國際油價，遠(yuǎn)不是常規(guī)石油出口國能決定的。美國頁巖油的開采成本不斷下降，開采技術(shù)不斷升級，只要油價一漲，頁巖油投資就有可能很快抬頭。國際能源署最新報告預(yù)計，美國石油產(chǎn)量2021年將急劇上升，引領(lǐng)世界石油生產(chǎn)。

英國《金融時報》網(wǎng)站刊文稱，有充分的理由表明，游戲規(guī)則已經(jīng)發(fā)生改變。10年前，美國是全球第一大石油進(jìn)口國，然而，如今頁巖油和天然氣已經(jīng)讓美國可以在本世紀(jì)20年代實現(xiàn)能源的自給自足。美國石油產(chǎn)量目前僅次于沙特阿拉伯和俄羅斯，位居全球第三。這也進(jìn)一步加劇了全球石油供需格局中供大于求的狀況。

最新數(shù)據(jù)顯示，歐佩克3月原油產(chǎn)量仍在大幅增加，主要源于伊朗、伊拉克產(chǎn)量增加的拉動。其中，伊朗3月原油產(chǎn)量已達(dá)到每日320萬桶，為2012年5月以來的最高水平。

美國原油庫存也在不斷刷新歷史紀(jì)錄。美國能源信息局3月30日公布的原油數(shù)據(jù)顯示，上周美國全國的商業(yè)原油庫存增加230萬桶至5.348億桶，目前的庫存水平較去年同期高6340萬桶。

因此，即便采取措施凍結(jié)石油產(chǎn)能，從供應(yīng)端解決油價低迷問題的難度也還是很大。

油價——

下跌引發(fā)多種風(fēng)險

當(dāng)前油價的深幅下跌，造成的負(fù)面溢出效應(yīng)超過了預(yù)期。一是能源業(yè)債務(wù)違約和裁員的風(fēng)險。以美國為例，油價下跌已經(jīng)導(dǎo)致不少頁巖油企業(yè)破產(chǎn)，一些新能源項目也受到?jīng)_擊。如果油價長期維持在低水平，石油出口國的金融形勢將更加脆弱。二是出口國消費下降。對很多石油出口國而言，原油價格下跌最終等同于公共開支減少，可能會抑制消費者支出。三是擾動證券市場。海灣國家過去積累了大量的石油美元，通過主權(quán)財富基金投資于全球證券市場?，F(xiàn)在這些國家的財政出現(xiàn)困難，其主權(quán)基金紛紛從全球證券市場撤資救急。今年初的全球股市和油價“聯(lián)袂”大跌，產(chǎn)油國主權(quán)基金倉促撤離即是推手之一。

油價的短期震蕩受制于投資者信心，但長期趨勢還是取決于供求關(guān)系。在供應(yīng)端，歐佩克成員國與非歐佩克產(chǎn)油國、常規(guī)石油與非常規(guī)油氣之間，各方利益的撕扯博弈，導(dǎo)致減產(chǎn)提價困難重重。目前看，油價回暖的關(guān)鍵還在于需求端，但全球經(jīng)濟(jì)何時走出困境，也是一個讓人難以作答的問題。

能源——

全球版圖空前變化

2016年，國際能源市場似乎來到一個“十字路口”。供需失衡已成難以改變的事實。隨著伊朗與伊拉克兩個老牌輸出國重新回到競技場，以及美國這樣“野心勃勃”的新選手的加入，世界能源版圖也面臨前所未有的結(jié)構(gòu)性變化。

更值得注意的是，全球新能源快速發(fā)展和核能復(fù)蘇，對石油消費也形成一定替代。而這一部分的“結(jié)構(gòu)性因素”或許會比以往更多地決定著傳統(tǒng)能源還能上漲的空間和時間。

新秩序似乎正在混沌中誕生。

“如今能源世界被一分為二：一個涵蓋再生能源、客戶服務(wù)的新能源世界，以及一個包含水電、煤電、氣電與核電的舊能源世界。”世界能源委員會秘書長克里斯托弗·弗雷近日撰文稱。

無論如何，全球正處于朝著可持續(xù)能源發(fā)展的道路上是個基本事實。但新、舊兩個能源世界目前依舊是缺一不可。

能源格局的轉(zhuǎn)型調(diào)整，對全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治、生態(tài)、社會都無疑會帶來深刻變化，石油時代形成的地緣政治格局將發(fā)生深刻調(diào)整，這已經(jīng)是遠(yuǎn)比多哈會議能否達(dá)成“凍產(chǎn)”協(xié)議更值得全球各國政策制定者思考的問題。

比如，英國《金融時報》就注意到，中國和印度有可能成為更加重要的石油凈進(jìn)口國。在未來20年里，全球石油需求的增加，很可能有60%是來自這兩個國家。從這個角度推斷，中東所代表的地緣利益對于美國來說可能會大大縮小，而對于中國和印度來說卻會大幅上升。這在地緣政治上的影響可能非常深遠(yuǎn)。

當(dāng)然，能源格局的調(diào)整對全球財富的分配也將產(chǎn)生顯著影響。中國社會科學(xué)院研究生院院長、國際能源安全研究中心主任黃曉勇分析說：“當(dāng)前國際油價下跌本質(zhì)上就是一種財富的國際轉(zhuǎn)移，即從石油出口國向石油進(jìn)口國轉(zhuǎn)移一部分經(jīng)濟(jì)利益。未來新能源的大規(guī)模發(fā)展過程中，技術(shù)和資金實力強(qiáng)的大國有望主導(dǎo)這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并進(jìn)行大量的技術(shù)和資本輸出，獲得相應(yīng)的收益。而原來高度依靠能源資源出口的發(fā)展中國家，可能會因為資源等初級產(chǎn)品價格長期低迷而進(jìn)一步相對貧困化。從這個角度看，新能源的發(fā)展可能加劇全球財富分配的不公。”

這一局能源游戲會徹底“洗牌”嗎？或許，這要看發(fā)展中國家的動作有多快、眼光有多遠(yuǎn)了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。