12月鋅合金產(chǎn)量意外創(chuàng)新高，鋅價仍有機會反彈

據(jù)網(wǎng)最新統(tǒng)計，12月全國鋅合金產(chǎn)量14.928萬噸，環(huán)比增加1.361萬噸，增幅10.04%，同比增加3%。12月產(chǎn)量意外攀升，月度產(chǎn)量創(chuàng)今年新高。訂單的意外飆升，主要得益于出口訂單的迅速修復(fù)，圣誕節(jié)前，壓鑄廠訂單非常爆滿，而壓鑄廠內(nèi)鋅合金庫存經(jīng)過一年的恐慌及降低風(fēng)險情緒左右，幾乎為零，所以，下游終端的補庫熱情異常高漲。

盡管江浙地區(qū)出現(xiàn)了限電的情況，但是仍然擋不住鋅合金整體消費量的抬升。江蘇地區(qū)，除本土鋅合金品牌外，基本上被陜西鋅業(yè)的秦鋅鋅合金以及銅陵有色的銅冠鋅合金量大煉廠品牌占據(jù)，而株冶新材料也在逐步向江蘇地區(qū)發(fā)力。就秦鋅和銅冠兩大品牌而言，其12月產(chǎn)銷都創(chuàng)了年內(nèi)新高。而其實際產(chǎn)量也基本上趕上了國內(nèi)傳統(tǒng)一線品牌的產(chǎn)量標(biāo)準。即4000-5000噸/月級別。浙江地區(qū)，溫州麗水等地有所限電，等除個別企業(yè)影響較大外，另外一些企業(yè)產(chǎn)量甚至出現(xiàn)了15%以上的訂單增長，而寧波地區(qū)，傳統(tǒng)國內(nèi)龍頭企業(yè)，勝榮、雙億等企業(yè)訂單飽和，依舊代表著國內(nèi)消費的趨勢。

圖一：全國鋅合金開工率

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數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

12月份。單月產(chǎn)量達到5000噸的鋅合金廠家就有8家。3000-5000噸級別也有6家，2000噸以上也超過10家。難道，鋅合金行業(yè)從此迎來復(fù)蘇了么？

2020年10月前后，國內(nèi)訂單反而出現(xiàn)了明顯回升。哪怕是汽車五金訂單也有明顯增加。高端五金的利潤也較為客觀。10月，國內(nèi)鋅合金加工費有所恢復(fù)。煉廠合金在市場占有率提高后，也改變了以后的殺價營銷政策。煉廠合金出廠的加工費在150-200元/噸之間，物流到消費地后，現(xiàn)款現(xiàn)貨，量大的價格也可以達到350-400元/噸。與當(dāng)?shù)睾辖鹌髽I(yè)的價差也逐漸縮小。江浙、廣東等地本土合金廠由于技術(shù)服務(wù)下游多年，所以在加工費稍高的情況下，還能維持生存和必要的利潤。10月份，全國鋅合金平均加工費恢復(fù)到450-500元/噸。 據(jù)網(wǎng)統(tǒng)計，2020年11月全國鋅合金開工率為 43.60%，同比下降4個百分點。去年同期，11月環(huán)比是增加的，去年主要是旺季的延后到來，11月還出現(xiàn)了回升，另外12月也是產(chǎn)銷比較好的。但是，2020年情況稍有不同。經(jīng)過10月的復(fù)蘇之后，11月的開工率沒有繼續(xù)向好，而是小幅回落。一方面，是因為國外疫情繼續(xù)擴大，另外一方面是因為鋅價的漲幅超過了鋅合金商家的預(yù)期。因為局限于鋅合金基本面，多數(shù)鋅合金廠家都是看淡鋅錠價格，20000元/噸關(guān)口認為鋅價會回落，21000元/噸后，又認為會回落。所以廠家多數(shù)以消化庫存為主。2020年，是近年鋅合金廠內(nèi)庫存最低的時點。不僅鋅合金廠家保持了低庫存、下游五金壓鑄廠由于多方面原因，也保持了低庫存。12月下旬壓鑄廠訂單的陡增更是讓鋅合金廠家進一步的出清了廠內(nèi)成品庫存。最終全國鋅合金廠內(nèi)庫存創(chuàng)年內(nèi)新低。

圖二：全國鋅合金廠內(nèi)庫存（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

對于未來鋅合金行業(yè)發(fā)展，網(wǎng)認為，冶煉廠鋅合金價格將可能逐漸主導(dǎo)國內(nèi)鋅合金價格，成為國內(nèi)鋅合金定價和加工費變化的重要參考指標(biāo)。尤其是株冶新材料、秦鋅、銅冠、馳宏、久隆、韶冶等都在發(fā)力。而其中，株冶又是其中絕對的龍頭。僅壓鑄鋅合金方面，株洲、深圳兩大生產(chǎn)基地明年計劃產(chǎn)量就超過15萬噸，其他企業(yè)難以追趕。包括株冶集團在內(nèi)，煉廠合金明年依舊會是繼續(xù)擴張。目前，除株冶外，馳宏、秦鋅、銅冠、宏達、久隆、祥云飛龍、鑫聯(lián)環(huán)保、南華、云銅、藍天、葫蘆島、湖南鑫海、葫蘆島鋅業(yè)、保靖鋅業(yè)等精煉鋅冶煉廠擁有壓鑄鋅合金廠線外，不排除明年云南金鼎、文山鋅銦、東順鋅業(yè)、振興鉛業(yè)等企業(yè)加入到煉廠鋅合金的生產(chǎn)大軍當(dāng)中。未來，浙江、廣東等消費地產(chǎn)鋅合金將面臨更加嚴峻的考驗。目前，煉廠合金產(chǎn)能僅占10%，實際月產(chǎn)量占15%，未來將進一步雙雙突破20%。

另外，由于鋁合金的替代性已經(jīng)顯現(xiàn)在部分壓鑄產(chǎn)品上，明年鋅合金廠家的日子將更加艱難。 網(wǎng)預(yù)測，明年鋅合金的加工費仍將進一步下滑。沒有保值能力的鋅合金小廠可能面臨重新洗牌。

圖三：重點鋅合金企業(yè)成品庫存（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)

回到鋅價的分析上來，以目前的終端低庫存及合金庫存情況看，國內(nèi)鋅合金廠家，仍然將迎來春節(jié)前一段時間的節(jié)前集中提產(chǎn)備貨。恰逢鋅價元旦前大幅回落，下周可能仍將迎來鋅價的反彈。網(wǎng)對全國100余家鋅合金廠家進行了調(diào)研了解到。50%廠家預(yù)計下游放假時間在1月20號前后，30%預(yù)計在1月底2月初，10%預(yù)計在1月15日左右，另外10%預(yù)計在2月8日后放假。從廠家心態(tài)上看，如果春節(jié)階梯放假時間點集中在15-20日，那么廠家提前備貨周期將提前至1月15日（周五）前，那么接下來兩周可能鋅合金廠家將陸續(xù)提升廠內(nèi)庫存，采購積極性增加。

鑒于煉廠庫存及社會庫存均保持低位，下一周局部地區(qū)可能會出現(xiàn)貨源緊張的情況，鋅價有反彈動力，升貼水看漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。