煤炭行業(yè)周報：煤炭供給趨穩(wěn) 港口煤價高位震蕩

本期投資提示：

動力煤方面，港口動力煤現貨價收報689 元/噸。本周港口地區(qū)煤炭調入量、調出量大幅增加，港口交易活躍;港口地區(qū)維持低庫存運行，呈現下滑趨勢且大幅低于歷史同期水平，錨地船舶數量持續(xù)大幅增加并維持高位。榆林地區(qū)在產煤整體供不應求，煤價處于高位但上漲空間有限;蒙西地區(qū)交易活躍，銷量呈上升趨勢，煤價延續(xù)漲勢。下游需求不減，日耗維持高位，補庫需求韌性猶存，市場對高價煤的接受度逐漸提高。隨著印尼和俄羅斯等國家的進口煤政策落地，疊加2021 年1 季度新增煤炭產能額度，煤價有望回歸至合理區(qū)間。煉焦煤方面，產地主焦煤價格穩(wěn)中有漲。受進口政策限制及國內產地供應難有放量等諸多因素疊加的影響，煉焦煤的供給持續(xù)偏緊;需求端，近期環(huán)保管控頻繁，部分焦企間歇式限產，下游鋼廠整體庫存偏低，部分鋼廠仍存增庫困難的情況，地產韌性猶存，下游較強的需求對焦炭價格支撐力仍存，多重利好下，市場對焦煤焦炭的看漲情緒不減，焦煤價格預期高位震蕩。我們重點推薦穩(wěn)定經營高分紅高股息標的中國神華、兗州煤業(yè)，以及低估值稀缺性標的淮北礦業(yè)。

重要信息回顧：

供給穩(wěn)定且需求穩(wěn)定，產地動力煤穩(wěn)中有漲：動力煤方面，港口動力煤現貨價收報689 元/噸。本周港口地區(qū)煤炭調入量、調出量大幅增加，港口交易活躍;港口地區(qū)維持低庫存運行，呈現下滑趨勢且大幅低于歷史同期水平，錨地船舶數量持續(xù)大幅增加并維持高位。榆林地區(qū)在產煤整體供不應求，煤價處于高位但上漲空間有限;蒙西地區(qū)交易活躍，銷量呈上升趨勢，煤價延續(xù)漲勢。下游需求不減，日耗維持高位，補庫需求韌性猶存，市場對高價煤的接受度逐漸提高。隨著印尼和俄羅斯等國家的進口煤政策落地，疊加2021 年1 季度新增煤炭產能額度，煤價有望回歸至合理區(qū)間。

市場情緒弱化，國際油價小幅下跌：截至12 月26 日，布倫特原油期貨結算價環(huán)比下降0.97 美元/桶，至51.29 美元/桶，跌幅1.86%。截至12 月18 日，按熱值統一為噸標準煤后，目前國際油價與國際煤價比值2.45，環(huán)比減少0.10 點，降幅3.75%;國際油價與國內煤價比值2.30，環(huán)比增加0.06 點，增幅2.69%。前期市場對美國財政刺激協議的進展和亞洲地區(qū)煉油需求的積極態(tài)度有所弱化，國際油價小幅下跌。

環(huán)渤海港口庫存環(huán)比減少：截至12 月25 日 ，當周環(huán)渤海四港區(qū)日均調入量191.56 萬噸，環(huán)比上周增加16.56 萬噸，增幅9.46%;日均調出量194.66 萬噸，環(huán)比增加7.81 萬噸，增幅4.18%。截至12 月25 日，環(huán)渤海四港口庫存1674.70 萬噸，周環(huán)比減少14.91 萬噸，環(huán)比降幅0.88%。當周環(huán)渤海四港日均錨地船舶共198.43 艘，環(huán)比增加22.29 艘，增幅12.65%。調入量大幅增加，港口維持底庫存運行狀態(tài)，下游對于高價煤的接受度提高，調出量大幅增加，錨地船舶大幅增加并維持高位。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。