動(dòng)力煤躍至兩年高位 還能更高嗎?

本周以來(lái)，動(dòng)力煤期貨以600點(diǎn)為“踏板”一躍而起，在連續(xù)四個(gè)交易日大幅走高之后，如今已來(lái)至640點(diǎn)附近，觸及逾兩年高位，周內(nèi)累計(jì)升幅近6%。

為何保供穩(wěn)價(jià)三大舉措的提出未能遏制煤價(jià)的上漲?當(dāng)前電廠補(bǔ)庫(kù)及非電終端耗煤情況如何?期價(jià)繼續(xù)上漲的概率還有多大?

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保供穩(wěn)價(jià)三大舉措的提出，似乎并未有效制約煤價(jià)漲勢(shì)，原因是什么?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：首先，前期內(nèi)蒙古保供效果較為明顯，煤炭供應(yīng)增多，緩解了資源供應(yīng)緊張的局面。但隨著月底臨近，陜蒙地區(qū)少數(shù)煤礦月底由于無(wú)票或余票不多開(kāi)始停產(chǎn)減產(chǎn)，加上下游拉運(yùn)積極，雨雪天氣對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊憸p輕，煤礦庫(kù)存降低，煤炭價(jià)格保持堅(jiān)挺。其次，雖然進(jìn)口煤方面有消息擾動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口煤的尋貨明顯增多，但大部分都是12月底到貨、明年1月通關(guān)盤(pán)貨，難以緩解當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)緊張的格局，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的沖擊有限。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：今年煤炭資源整體偏緊，港口庫(kù)存同比大幅下降，造成煤價(jià)易漲難跌。10月財(cái)新制造業(yè)PMI達(dá)到53.6，創(chuàng)近9年新高，汽車(chē)產(chǎn)量大幅增加，家電出口暴增，集裝箱“一箱難求”，部分企業(yè)反映訂單已排至明年3月份，制造業(yè)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，帶動(dòng)工業(yè)企業(yè)用電量大幅增加。根據(jù)世界氣象組織預(yù)測(cè)今年冷冬概率較大，動(dòng)力煤供暖需求將增加。而煤炭產(chǎn)量釋放較慢，所以近期至12月易出現(xiàn)供需錯(cuò)配的局面，煤價(jià)仍有上漲空間。

國(guó)投安信期貨投資咨詢(xún)部高級(jí)分析師 龔萍：從主產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)能利用率和全國(guó)煤炭日均產(chǎn)量來(lái)看，不論是出于政策引導(dǎo)還是生產(chǎn)利潤(rùn)較好的原因，目前煤企增產(chǎn)積極性較高，在產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)處于年內(nèi)高位，日均原煤產(chǎn)量也高于去年同期水平，只是在安全檢查常態(tài)化的背景下，日均原煤產(chǎn)量進(jìn)一步提升的空間比較有限。

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全國(guó)開(kāi)展的煤礦安全生產(chǎn)大排查，對(duì)動(dòng)力煤供應(yīng)影響是否明顯?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：此次煤礦安全生產(chǎn)大排查對(duì)動(dòng)力煤整體供應(yīng)影響并不明顯，但對(duì)局部區(qū)域有一定影響，同時(shí)一定程度上提振了市場(chǎng)情緒，對(duì)動(dòng)力煤盤(pán)面價(jià)格的支撐力度增強(qiáng)。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：有一定影響。安全檢查在一定程度上影響煤炭開(kāi)采，影響產(chǎn)量釋放，對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。

國(guó)投安信期貨投資咨詢(xún)部高級(jí)分析師 龔萍：近年來(lái)，煤礦安全檢查已經(jīng)常態(tài)化。安全生產(chǎn)大排查不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)造成嚴(yán)重不利影響，只是當(dāng)前需求較好背景下，安全檢查將掣肘平抑煤價(jià)的效果。

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需求方面，電廠補(bǔ)庫(kù)及非電終端耗煤情況如何?電廠及港口庫(kù)存近期有怎樣的變化?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：冬季來(lái)臨，隨著氣溫逐漸降低，民用電逐步回升，電廠日耗不斷走高。尤其是今年面臨拉尼娜現(xiàn)象，冷空氣比較頻繁，氣溫將較通常水平更低，對(duì)民用電提出更高需求，對(duì)煤炭的消耗也將更大。非電終端正處于生產(chǎn)高峰期，耗煤需求繼續(xù)看好。

目前北港及長(zhǎng)江口江內(nèi)庫(kù)存都處于比較低的位置，一方面上游供應(yīng)略顯緊張，另一方面下游需求較為積極，港口庫(kù)存難以累積或累積進(jìn)度較慢。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：電廠補(bǔ)庫(kù)不理想，非電終端耗煤上升。電廠和港口庫(kù)存近期整體下降。

國(guó)投安信期貨投資咨詢(xún)部高級(jí)分析師 龔萍：電廠耗煤接近常年同期水平，消費(fèi)最高峰尚未到來(lái)，電廠庫(kù)存接近去年同期水平，為應(yīng)對(duì)冷冬預(yù)期，電廠補(bǔ)庫(kù)需求尚可，但以長(zhǎng)協(xié)煤為主;港口煤炭庫(kù)存低于往年同期，而且回升較緩慢。

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當(dāng)前動(dòng)力煤期貨再次站上630元/噸，創(chuàng)2年高位，繼續(xù)向上的概率大嗎?如果有，預(yù)測(cè)空間有多少?

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師 劉朦朦：鑒于當(dāng)前動(dòng)力煤面臨的市場(chǎng)形勢(shì)和供需格局，煤價(jià)高位堅(jiān)挺的局面恐將繼續(xù)維持。

中州期貨黑色研究員 蔣維波：仍有向上空間，預(yù)測(cè)將上漲至650-660元/噸。

國(guó)投安信期貨投資咨詢(xún)部高級(jí)分析師 龔萍：煤價(jià)具備上漲的基本面驅(qū)動(dòng)，但是行情走勢(shì)不會(huì)是陡峭的單邊行情。技術(shù)面上，本周鄭煤2101雖然突破前高，但是其他技術(shù)指標(biāo)顯示盤(pán)面存在短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者等待回調(diào)再接回多單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。