寒冬來(lái)臨，鋼坯三連降，鋼價(jià)開(kāi)始下坡行情了？

鋼坯周末率先回落，開(kāi)啟回調(diào)模式，三天連降，跌幅達(dá)70。今唐山本地鋼廠(chǎng)普碳方坯執(zhí)行明早結(jié)算價(jià)報(bào)3580元/噸含稅出廠(chǎng)（跌10）。在經(jīng)歷昨日期貨開(kāi)盤(pán)大跳水之后，今黑色系期貨表現(xiàn)仍然是除焦煤萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅，其他各品種全軍覆沒(méi)。
　　【鋼材各品種價(jià)格普跌】
　　近期市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，需求高峰或已過(guò)，一方面由于寒冬天氣影響，北方大面積降雪降溫，多地工程施工明顯受影響，終端用鋼需求量開(kāi)始下滑；另一方面前期鋼價(jià)短時(shí)間內(nèi)漲幅過(guò)快沖至高位，下游恐高情緒累積，行情回調(diào)的壓力逐漸擴(kuò)增；在一點(diǎn)就是由于天津、上海等多地再度出現(xiàn)本地新冠疫情，引發(fā)市場(chǎng)情緒的波動(dòng)。
　　【需求韌性仍存】
　　鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率略有下降，十月份開(kāi)始，鋼廠(chǎng)維持90%以下的開(kāi)工率，但季節(jié)性回落緩慢，降幅相對(duì)平穩(wěn)，目前基本仍處于相對(duì)高位的狀態(tài)。隨著近期鋼材利潤(rùn)的回升，鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量的回落速度或?qū)?huì)進(jìn)一步放緩。且今年春節(jié)較晚，經(jīng)歷短暫回調(diào)之后，較強(qiáng)的需求韌性有望延續(xù)。
　　【建材成交量出現(xiàn)下滑】
　　昨周一建材成交量18.14萬(wàn)噸，高位回落。11月下旬開(kāi)始成交開(kāi)始走弱，18日成交量20.49萬(wàn)噸，19日21.15萬(wàn)噸，20日20.93萬(wàn)噸。成交弱化主要是受雨雪天氣疊加市場(chǎng)情緒主導(dǎo)的擔(dān)憂(yōu)。
　　從上周的鋼材社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，需求保持強(qiáng)勁的情況下，鋼材庫(kù)存保持較快去化，但仍高出去年同期270萬(wàn)噸，去庫(kù)壓力主要體現(xiàn)在社庫(kù)一端。潛在風(fēng)險(xiǎn)在于產(chǎn)量相對(duì)平穩(wěn)的情況下，如后期需求轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存難免會(huì)有再度積累的風(fēng)險(xiǎn)。
　　【鐵礦高價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)并存】
　　鐵礦石需求旺盛供給增加，國(guó)家各項(xiàng)政策效果逐漸顯現(xiàn)，給鋼鐵和礦山行業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了良好的外部環(huán)境，礦山運(yùn)行環(huán)境進(jìn)一步改善。截至今年10月份，鐵礦石原礦產(chǎn)量7842.1萬(wàn)噸，環(huán)比上月增長(zhǎng)6.72%，同比增長(zhǎng)0.70%；1-10月國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量71450.6萬(wàn)噸，年同比增長(zhǎng)1.90%。
　　昨晚普指結(jié)束上周的五連漲，周一首跌2.7美金，現(xiàn)62%指數(shù)126.8美金。上周礦石期現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)上漲并非其基本面驅(qū)動(dòng)，而是鋼材上漲帶動(dòng)。此次回調(diào)或只是短暫調(diào)整，鐵礦石基本面并未出現(xiàn)明顯翻轉(zhuǎn)。展望后市，礦石供給仍處高位，鋼廠(chǎng)由于冬季生產(chǎn)活動(dòng)下降，須關(guān)注鐵礦面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：一是外礦庫(kù)存回升，港口鐵礦石庫(kù)存累積；二是寒冬來(lái)臨鋼材強(qiáng)需求不可持續(xù)，鋼材利潤(rùn)收縮導(dǎo)致原料價(jià)格承壓；三是下游鋼廠(chǎng)限產(chǎn)增強(qiáng)，鐵礦石需求走弱。
　　綜合來(lái)看，在地產(chǎn)秋冬季趕工狀態(tài)下，短期終端需求保持強(qiáng)勁，需求韌性仍有望延續(xù)。鋼廠(chǎng)當(dāng)前并未有大規(guī)模檢修，原料需求還會(huì)強(qiáng)勁，但鋼材庫(kù)存還是比去年高，高庫(kù)存進(jìn)入冬儲(chǔ)的預(yù)期仍在。后續(xù)北方受天氣寒冷影響需求或減弱，社會(huì)庫(kù)存去化將明顯放緩，南下冬儲(chǔ)資源逐步開(kāi)始，短期內(nèi)市場(chǎng)更傾向于消化現(xiàn)階段庫(kù)存，因此短期內(nèi)價(jià)格或多以窄幅回調(diào)為主，不排除快跌之后的小幅修復(fù)反彈。

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