用煤旺季來了，煤價(jià)會漲嗎？

　　國家統(tǒng)計(jì)局近日公布數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入27529.8億元，同比下降10.6%。其中，煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)務(wù)收入14149.2億元，同比下降12%。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降2.4%（按可比口徑計(jì)算），降幅較1-8月份收窄2個(gè)百分點(diǎn)。但采礦業(yè)的利潤總額仍同比下降37.2%，其中煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1544億元，同比下降30.1%。至此，煤炭市場已連續(xù)三個(gè)季度呈下行局面。

　　進(jìn)入四季度，用煤高峰期來臨。在傳統(tǒng)旺季的帶動下，煤價(jià)會漲嗎？經(jīng)過最后沖刺，全年業(yè)績能否迎接轉(zhuǎn)機(jī)？

　　第一、二大上市煤企凈利潤均下滑

　　受新冠肺炎疫情、行業(yè)治理整頓及產(chǎn)能管控等多重因素影響，今年的煤炭市場“波動”不斷。尤其上半年，行業(yè)利潤遭遇整體壓縮，八成左右的煤炭上市公司，利潤較去年同期出現(xiàn)不同程度下滑。

　　截至三季度末，低迷態(tài)勢仍未從根本扭轉(zhuǎn)。“受供需時(shí)段性錯(cuò)配及一些階段性、季節(jié)性因素影響，煤價(jià)經(jīng)歷了‘先漲后跌再漲’的較大波動。從環(huán)渤海港口看，以5500大卡動力煤平倉價(jià)為例，上下振幅接近240元/噸，價(jià)格最高達(dá)到620元/噸左右，但近期又開始出現(xiàn)下跌。整體上看，今年以來煤炭平均價(jià)格仍低于去年同期，比如環(huán)渤海5500大卡動力煤平倉價(jià)的降幅約為46.6元/噸。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　易煤研究院總監(jiān)張飛龍進(jìn)一步證實(shí)，去年1-3季度，市場均價(jià)分別為606、613、590元/噸，而今年分別降至562、517、576元/噸。“特別是上半年價(jià)格一路走低，導(dǎo)致利潤出現(xiàn)同比負(fù)增長。自2016年以來，動力煤首次出現(xiàn)500元/噸以下的低價(jià)，行業(yè)虧損面最高超過40%。”

　　在煤價(jià)波動等影響下，行業(yè)效益繼續(xù)下降。由中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究會發(fā)布的《煤炭經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，1-8月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)營業(yè)收入同比下降11.2%，利潤總額同比下降30%，降幅高于全國規(guī)模以上企業(yè)25.6個(gè)百分點(diǎn)。“行業(yè)虧損面達(dá)37.5%，同比提高8個(gè)百分點(diǎn)。部分企業(yè)經(jīng)營困難，資金鏈緊張問題依然存在。”

　　來自上市公司的數(shù)據(jù)更為直觀。從已公布的三季報(bào)來看，煤炭采選板塊36家企業(yè)中，僅6家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，有75%的上市煤企出現(xiàn)凈利潤下滑。作為行業(yè)第一、二大上市公司，中國神華、中煤能源凈利潤分別同比下降9.5%、27.9%，其中煤價(jià)成為關(guān)鍵原因之一。

　　中國神華表示，利潤下滑主要受煤炭銷量同比下滑2.5%、煤炭銷售均價(jià)同比下滑5.2%等因素影響。中煤能源也稱，“1-9月，公司自產(chǎn)商品煤單位銷售成本同比下降，煤炭銷售量同比增加，但由于市場價(jià)格下行影響，公司煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利221.00億元，比上年同期244.27億元減少23.27億元。”

　　四季度煤價(jià)大概率超越去年

　　隨著傳統(tǒng)旺季來臨，市場有無希望“回血”？在采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士持樂觀態(tài)度。

　　開源證券分析師張緒成認(rèn)為，前三季度，上市煤企的業(yè)績雖然同比下滑，但也要看到環(huán)比正在改善的局面。“在需求端，北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入冬季供暖用煤高峰期，今冬受拉尼娜現(xiàn)象影響，預(yù)計(jì)低溫將帶動供暖煤耗增長。同時(shí)，水電出力減弱、火電負(fù)荷增加，這些因素均將支撐近三個(gè)月的用煤需求。在供給端，產(chǎn)地保供政策預(yù)計(jì)在短期內(nèi)持續(xù)，考慮到需求或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性增長，供給寬松程度有限。此外，進(jìn)口煤也將持續(xù)嚴(yán)格。煤價(jià)獲得供需兩端強(qiáng)支撐，有望持續(xù)向好，由此帶動業(yè)績回升。”

　　另據(jù)《報(bào)告》分析，當(dāng)前，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等主要指標(biāo)均出現(xiàn)明顯回升，進(jìn)而拉動能源及煤炭消費(fèi)需求的增長。一方面，第二、三產(chǎn)業(yè)用電將保持高速增長，預(yù)計(jì)四季度全社會用電量可保持在7%左右的增速；另一方面，受到“冷冬”影響，居民取暖用煤也有所增長。此外，鋼鐵、建材及化工等主要行業(yè)耗煤，下一階段預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增。“總體預(yù)估，四季度全國煤炭需求繼續(xù)保持增長態(tài)勢，增速保持在3%-4%。”

　　對此，張飛龍表示贊同。“基于當(dāng)前動力煤供需情況，可對煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐，四季度價(jià)格中樞甚至有望高于去年，業(yè)績增速從中受到利好。例如，去年同期，5500大卡動力煤北港平倉價(jià)為558元/噸，今年大概率可超過600元/噸。”

　　不過，上述業(yè)內(nèi)人士提醒，由于近期電廠等終端用戶庫存持續(xù)處于高位，可能給下一步煤炭市場帶來下行壓力。即將進(jìn)入2021年，煤炭市場面臨更為復(fù)雜多變的形勢，新能源快速發(fā)展、跨區(qū)送電增長及鐵路運(yùn)力提升等因素，均對傳統(tǒng)煤炭銷售區(qū)域及主要煤炭調(diào)入地的資源供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。“建議盡早啟動新一年度的煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作。在落實(shí)自產(chǎn)煤簽訂中長期合同的同時(shí)，合理利用區(qū)域、產(chǎn)地煤價(jià)指數(shù)，以推進(jìn)外購煤與上游資源企業(yè)簽訂中長期合同，進(jìn)一步穩(wěn)定外購資源及價(jià)格。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。