短纖：PTA、PX產(chǎn)業(yè)未來(lái)一年境況或更差

在由期貨日?qǐng)?bào)、廈門(mén)國(guó)貿(mào)、國(guó)貿(mào)期貨共同主辦的“鄭商所產(chǎn)業(yè)基地之廈門(mén)國(guó)貿(mào)2020年福建地區(qū)短纖產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研”活動(dòng)第4天走訪中，調(diào)研團(tuán)拜訪廈門(mén)一家大型PX—PTA一體化生產(chǎn)企業(yè)和一家供應(yīng)鏈企業(yè)，從短纖原料角度了解相關(guān)情況。

　　據(jù)了解，目前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，綜合型的一體化企業(yè)具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。如PX生產(chǎn)企業(yè)同時(shí)配套PTA，或者PTA生產(chǎn)企業(yè)同時(shí)配套下游聚酯產(chǎn)品，煉化—PTA—聚酯的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)，在面臨價(jià)格和價(jià)差劇烈波動(dòng)時(shí)，將會(huì)比單一產(chǎn)品企業(yè)表現(xiàn)更好。

　　據(jù)該煉化一體化生產(chǎn)企業(yè)介紹，今年P(guān)TA加工費(fèi)尚可，目前利潤(rùn)完全可以接受，只要有利潤(rùn)就會(huì)持續(xù)開(kāi)車，除非生產(chǎn)線遇到技術(shù)故障。短期該企業(yè)PTA裝置暫時(shí)沒(méi)有檢修計(jì)劃，PTA裝置最長(zhǎng)可以連續(xù)18個(gè)月甚至20個(gè)月維持正常生產(chǎn)。

　　相較而言，上游PX加工費(fèi)更低，該企業(yè)由于配套PTA工廠，PTA讓一部分利潤(rùn)給PX，PX生產(chǎn)還可以勉強(qiáng)維持。同時(shí)煉廠除PX之外，還有油品和其他化工品，相較于單獨(dú)的短流程PX裝置，具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　據(jù)該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前短流程裝置包括中金石化160萬(wàn)噸/年、青島麗東100萬(wàn)噸/年、福佳大化140萬(wàn)噸/年、海南煉化100萬(wàn)噸/年、中化弘潤(rùn)60萬(wàn)噸/年、威聯(lián)石化100萬(wàn)噸/年，共計(jì)660萬(wàn)噸/年，占中國(guó)PX總產(chǎn)能2603萬(wàn)噸/年的比重為25%，占中國(guó)2019年P(guān)X總需求2946萬(wàn)噸的比重為22%。

　　從需求結(jié)構(gòu)看，目前20%供給比例看似不可或缺，但考慮到明年仍有大煉化400萬(wàn)噸/年的新產(chǎn)能確定性投產(chǎn)，日韓被邊際化的裝置也想繼續(xù)保持市場(chǎng)份額，所以PX加工費(fèi)就將以短流程裝置的盈虧平衡線為上限。展望未來(lái)的PTA和PX產(chǎn)業(yè)，上述負(fù)責(zé)人認(rèn)為未來(lái)一年仍會(huì)比較艱難，甚至比今年境況更差。

　　據(jù)了解，該企業(yè)生產(chǎn)PX的原料是凝析油，從海外購(gòu)買凝析油冶煉出重石腦油再進(jìn)一步重整生產(chǎn)芳烴。凝析油主要從歐洲、俄羅斯、非洲采購(gòu)，東南亞、美洲少一些。原油產(chǎn)量和凝析油產(chǎn)量的關(guān)聯(lián)性不大，凝析油更多的是天然氣伴生。凝析油的定價(jià)跟Dubai或Brent掛鉤，按照油價(jià)基準(zhǔn)價(jià)+升貼水的模式來(lái)定價(jià)，凝析油較DtdBrent一般是3—5美元/桶的加減值。今年4月極端行情時(shí)候貼水為每桶10幾美元，目前來(lái)看，今年12月的凝析油小幅升水DtdBrent。從工藝上看，100噸凝析油可以生產(chǎn)30-40噸石腦油，油品就近賣給其他煉廠。

　　在PTA銷售方面，該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，之前PTA長(zhǎng)約比例高，今年增大現(xiàn)貨銷售比例，現(xiàn)貨通過(guò)期貨點(diǎn)價(jià)模式銷售。當(dāng)期貨盤(pán)面加工費(fèi)高于600元/噸時(shí)，該企業(yè)就會(huì)在盤(pán)面進(jìn)行加工費(fèi)鎖定，目前主動(dòng)鎖價(jià)效果很好，明年會(huì)擴(kuò)大鎖價(jià)規(guī)模。同時(shí)企業(yè)還進(jìn)行一些跨品種套利交易，如對(duì)PX紙貨和PTA期貨進(jìn)行跨品種套利，鎖定盤(pán)面利潤(rùn)。但由于PX采購(gòu)是均價(jià)模式，PTA銷售是期貨點(diǎn)價(jià)模式，實(shí)貨對(duì)鎖存在不匹配現(xiàn)象。所以企業(yè)呼吁交易所盡快推出PX期貨合約，有利于PTA工廠更方便地鎖定加工利潤(rùn)的。

　　談及PTA期貨，受訪企業(yè)對(duì)于這個(gè)成熟的品種非常認(rèn)可。在降低現(xiàn)貨的交易成本和提升交易效率方面，PTA期貨都發(fā)揮積極作用。隨著PTA產(chǎn)能增加，PTA供應(yīng)量、貿(mào)易量也相應(yīng)增加，期貨市場(chǎng)交割量同步增加。鑒于這一點(diǎn)，該供應(yīng)鏈企業(yè)呼吁增加PTA交割庫(kù)容，增設(shè)貿(mào)易商廠庫(kù)。

　　PTA期貨目前已實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，自引入境外交易者以來(lái)，一直保持著穩(wěn)定運(yùn)行。對(duì)于PTA期貨國(guó)際化未來(lái)的發(fā)展，受訪企業(yè)認(rèn)為，未來(lái)隨著PTA出口增加，PTA期貨國(guó)際化將會(huì)蓬勃發(fā)展，這一變化或在2022年實(shí)現(xiàn)。

　　同時(shí)該供應(yīng)鏈企業(yè)呼吁盡快推出瓶片期貨合約，并推進(jìn)短纖和瓶片的國(guó)際化。“我國(guó)短纖和瓶片都屬于凈出口品種，且出口規(guī)模逐年提升，短纖和瓶片的國(guó)際化發(fā)展良好以后，又會(huì)反過(guò)來(lái)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而推動(dòng)PTA國(guó)際化發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。