行業(yè)“寒冬”持續(xù) 大中型煤企半年巨虧484億

明朝宰相于謙在《詠煤炭》中用“但愿蒼生俱飽暖，不辭辛苦出山林”托物言志，作為工業(yè)食糧，煤炭被譽(yù)為黑色的金子，但眼下卻是“泥菩薩過江自身難保”。

　　7月30日，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局副局長(zhǎng)魯俊嶺在媒體通氣會(huì)上介紹，今年前6月，全國(guó)規(guī)模以上的煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)200.5億元，僅為2012年同期的10.5%，企業(yè)虧損額達(dá)到484.1億元，大中型煤炭企業(yè)虧損面已達(dá)到70%以上。

　　日前，中煤能源和陜西煤業(yè)分別發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損，虧損金額都在8億元以上；中國(guó)神華上半年雖然凈賺117.27億元，但同比跌幅近46%。

　　一家煤炭上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，在煤炭量?jī)r(jià)齊跌形勢(shì)不止的情況下，行業(yè)虧損潮正逐步從中小型煤企蔓延至大型、龍頭企業(yè)，且上市公司也未能幸免。“由于需求持續(xù)疲軟，短期內(nèi)，減產(chǎn)也不能扭轉(zhuǎn)供過于求的局面。”

　　山西焦煤經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)虧損

　　坐擁中國(guó)最大的優(yōu)質(zhì)煉焦煤生產(chǎn)基地，截至2015年3月底，山西焦煤集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“山西焦煤”)煤炭地質(zhì)儲(chǔ)量高達(dá)189億噸，年收入早已突破2000億元。

　　然而，近日，中誠(chéng)信國(guó)際在山西焦煤2015年中期票據(jù)跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，2014年煤炭行業(yè)維持低迷態(tài)勢(shì)，山西焦煤經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損。

　　2014年，山西焦煤營(yíng)業(yè)總收入約為2577億元，但經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)卻虧損3.61億元，如果不是依靠投資收益和政府補(bǔ)助，其利潤(rùn)總額也將為負(fù)數(shù);2015年一季度，其營(yíng)業(yè)總收入近440億元，但經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)再次虧損0.09億元。

　　“從盈利能力來看，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，煤炭價(jià)格維持低迷態(tài)勢(shì)，山西焦煤盈利能力呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。”中誠(chéng)信國(guó)際坦言，山西焦煤獲現(xiàn)能力和盈利能力不斷下降，主要償債指標(biāo)不斷弱化。

　　2012年到2014年，山西焦煤經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)總債務(wù)的覆蓋倍數(shù)分別為0.06、0.01和0.01，2015年第一季度則降至-0.04；對(duì)利息支出的覆蓋倍數(shù)分別為1.47、0.24和0.26。

　　中誠(chéng)信國(guó)際指出，山西焦煤經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流已無法有效覆蓋利息支出，2015年1~3月，其償債能力進(jìn)一步惡化。

　　作為山西焦煤旗下上市公司，南風(fēng)化工發(fā)布公告稱，2015年上半年預(yù)虧0.9億到1.1億元，相較于2014年同期虧損近8871萬(wàn)元，虧損額有所擴(kuò)大。

　　對(duì)此，南風(fēng)化工給力的解釋是“營(yíng)業(yè)收入同比下滑，日化產(chǎn)品銷量同比下降，雖然部分化工產(chǎn)品銷量增加，但其銷售價(jià)格同比下跌。”

　　無獨(dú)有偶，山西焦煤旗下另一家上市公司，西山煤電發(fā)布了2015年半年度報(bào)告，收入、盈利分別同比下跌24%和46%。

　　值得關(guān)注的是，2015年上半年，西山煤電經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為-5.63億元，同比跌幅近137%，這是西山煤電自2000年7月上市以來，該數(shù)據(jù)首次在上半年中為負(fù);西山煤電給出的解釋是，營(yíng)業(yè)收入下降、回款減慢所致。

　　據(jù)西山煤電內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，銀行匯票較多也是主要原因。“未來公司將通過向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資可以保證企業(yè)資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)。”

　　西山煤電正是山西焦煤的一個(gè)“縮影”。中誠(chéng)信國(guó)際表示，山西焦煤經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流已無法滿足大規(guī)模的投資支出。“外部資金需求旺盛，且主要通過債務(wù)融資進(jìn)行。”

　　供過于求局面難改

　　中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年1至6月份，全國(guó)煤炭產(chǎn)量為17.25億噸，同比減少13788萬(wàn)噸，下降7.4%;煤炭銷量為16.22億噸，同比減少14226萬(wàn)噸，下降8.06%。

　　但7月30日，魯俊嶺也在媒體通氣會(huì)上坦言，目前煤炭市場(chǎng)供應(yīng)總量明顯下降，價(jià)格回落勢(shì)頭得到初步遏制。“但由于市場(chǎng)需求下降較多等原因，當(dāng)前煤炭市場(chǎng)供大于求矛盾依然突出，價(jià)格企穩(wěn)基礎(chǔ)還比較脆弱，行業(yè)脫困任務(wù)仍十分艱巨。”

　　“失之東隅，收之桑榆”。2015年上半年，永泰能源營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13%至45.14億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)近4.4億元，相較于2013年同期3.65億元，增幅近21%。但其中煤炭業(yè)務(wù)收入也未能“幸免于難”，相較于去年同期下跌近21%至30.56億元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)“飄紅”，永泰能源表示，公司充分利用百萬(wàn)機(jī)組雙機(jī)運(yùn)行和當(dāng)前煤價(jià)探底時(shí)期，多發(fā)搶發(fā)效益電，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　無獨(dú)有偶，作為五大露天煤礦之一的露天煤業(yè)，雖然2015年上半年?duì)I業(yè)收入下滑9.47%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)逾19%至3.95億元。

　　露天煤業(yè)方面向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，正是由于售電量同比增加，導(dǎo)致2015年1-6月利潤(rùn)較上年同期有所增加。“除了經(jīng)營(yíng)煤炭、火電業(yè)務(wù)之外，公司還逐步嘗試了新能源業(yè)務(wù)，但截至目前煤炭和火電業(yè)務(wù)仍是主營(yíng)業(yè)務(wù)。”

　　同樣，2015年第一季度，山西焦煤電力板塊收入同比下降7.47%至52.73億元，但受煤價(jià)繼續(xù)下跌的影響，毛利率大幅升至20.5%，實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)10.81億元，同比增幅近18%。

　　中誠(chéng)信國(guó)際表示，山西焦煤積極發(fā)展非煤業(yè)務(wù)，電力業(yè)務(wù)隨著煤價(jià)的下跌，盈利能力持續(xù)上升。

　　上述煤炭上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人直言，由于需求端持續(xù)低迷，產(chǎn)量即使得到有效控制，對(duì)于煤炭行業(yè)來說也是“杯水車薪”，家底比較殷實(shí)的煤企只能試圖通過發(fā)電、物流等非煤炭業(yè)務(wù)尋找利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。