棉花的萬元時代即將到來

猴年春節(jié)剛過，或許大家還沉浸在春節(jié)的歡樂氣氛中，但棉花產(chǎn)業(yè)的相關(guān)人士心情是否輕松？新年度的棉花行情仍然牽動著棉花人的神經(jīng)。正所謂“現(xiàn)貨未動，期貨先行”，春節(jié)后鄭棉期貨的第一個交易日可謂一盆冷水澆在棉花人的心坎上，鄭棉各主要合約開盤后紛紛下跌破位，鄭棉主力CF1609更是創(chuàng)該合約自上市以來最低——10370元/噸，正如節(jié)前的某次會議上預(yù)計，棉花的萬元時代即將到來。

為何過了一個春節(jié)，棉花行情波動如此之大？2016年的棉花行情該如何運行？筆者認為要從以下幾點來看，首先，春節(jié)期間美棉期貨暴跌破位，被業(yè)界看穩(wěn)的60美分/磅趕在大年初一即告破，節(jié)日期間美棉期貨最低至58美分/磅以下，給國內(nèi)棉花氛圍制造下行壓力；另外，2月份USDA報告棉花數(shù)據(jù)偏空，全球棉花消費數(shù)據(jù)調(diào)減幅度大于產(chǎn)量調(diào)減，導致全球期末庫存較上月增加26.6萬噸。中國的消費數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)調(diào)減態(tài)勢，產(chǎn)量未變。另據(jù)NCC調(diào)查顯示，2016/17年度美國棉花意向種植面積同比增加6.2%，加重了遠月供應(yīng)壓力。其次，國內(nèi)對于儲備棉輪出的炒作并未降溫，傳言輪出價格將以國內(nèi)、國外權(quán)威價格指數(shù)計算的一個平均價格浮動執(zhí)行，在全球庫存消費比高企的情況下，這無疑給棉價帶來一個聯(lián)動向下的巨大壓力，大家也看到鄭棉期貨遠月合約明顯比近月合約下跌幅度要大，究其原因主要在此。最后就是棉紡及下游消費不景氣，據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1月我國紡織品服裝出口241.31億美元，同比下降5.49%。棉紡企業(yè)對于新年度的訂單走勢普遍也不樂觀，各種消費數(shù)據(jù)都紛紛調(diào)低，雖然2015年棉花產(chǎn)量較上年有明顯下滑，但已不是問題的主要矛盾所在，棉花價格上漲困難重重，下跌則更具可行性。

對于2016年棉花走勢筆者認為總體上應(yīng)該是鄭棉期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨的尋底行情。但是，由于儲備棉輪出懸而未決，故而期現(xiàn)貨之間仍然背離明顯，行情難免會出現(xiàn)一些劇烈波動反復(fù)的情況。新春過后，棉花產(chǎn)業(yè)各方應(yīng)該關(guān)注國內(nèi)幾個庫存巨量的大棉商的銷售調(diào)價節(jié)奏以及節(jié)后棉紡企業(yè)的補庫節(jié)點，更為重要的是輪出如何落實。

總而言之，棉花在手如燙手山芋，不能及時出手也應(yīng)該意識到并防范所面臨的風險。國家層面，期待能站在行業(yè)長遠發(fā)展的角度，及早并具有前瞻性的落實輪出政策，市場化的轉(zhuǎn)變必然有某方受傷，高庫存不解決難以恢復(fù)棉花產(chǎn)業(yè)活力。棉商及軋花廠層面，主要指庫存較大的企業(yè)，應(yīng)該及時調(diào)整銷售策略，繼續(xù)等待在目前的行情中一定不是好辦法。如果非要等，那也應(yīng)該給自己穿上救生衣，建議通過買入棉花看跌期權(quán)或者通過棉花期貨給現(xiàn)貨下跌的風險做必要的對沖。棉紡企業(yè)層面，庫存小的紡企在政策不確定的情況下建議繼續(xù)隨用隨買，庫存較大的紡企應(yīng)該考慮到給庫存做一個保值，建議采取買入看跌期權(quán)的方式。凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢，期望棉花人能夠把握好國家經(jīng)濟工作會議的核心方向，綜合運用各種手段抵御市場風險，相信只有挺過冬天，才能迎來暖春。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。