太原煤氣化兩年連虧 股債存退市停牌風(fēng)險(xiǎn)

太原煤氣化最新公告顯示，2015年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損15.5億元至16.5億元，上年同期該公司虧損9.95億元，本年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)虧損增幅55.8%至65.8%。

該公司在公告中稱，2015年，受國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩、供大于求的影響，公司主要產(chǎn)品精煤、中煤的銷售價(jià)格呈現(xiàn)進(jìn)一步下滑趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降；公司原煤煤質(zhì)較差，回收率低，使?fàn)I業(yè)成本大幅增加；融資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用也同比增加，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)困難，虧損進(jìn)一步加大。

鑒于煤氣化2014年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值，且經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算2015年度的凈利潤(rùn)亦為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，若上市公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值或者因追溯重述導(dǎo)致最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值，深圳證券交易所有權(quán)在公司披露2015年年度報(bào)告后，對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

此外，該公司“10煤氣02”債券也將存在暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。自其2015年年度報(bào)告披露之日起，若2015年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值，則“10煤氣02”將停牌，深圳證券交易所將在停牌后15個(gè)交易日內(nèi)作出是否暫停債券上市交易的決定。

煤氣化2014年開始陷入虧損，屬于當(dāng)年僅有的三家虧損煤炭企業(yè)之一。目前的主要經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)是煤炭業(yè)務(wù)。從未來(lái)兩年的煤價(jià)看，公司幾乎不可能盈利，因此，公司存在2015年被ST、2016年被退市的可能。

事實(shí)上，該公司2015年4月曾計(jì)劃資產(chǎn)置換，但由于當(dāng)時(shí)的實(shí)施條件尚不成熟，最后中止了此次資產(chǎn)置換，并承諾半年內(nèi)不重組。目前停止重組時(shí)間已經(jīng)超過(guò)規(guī)定的半年期限，該公司再次重組的時(shí)間窗口到來(lái)。

由于太原煤氣化集團(tuán)的管網(wǎng)資產(chǎn)具備盈利能力，因此該公司曾經(jīng)公布過(guò)重組方案，內(nèi)容是將煤氣化集團(tuán)的燃?xì)夤芫W(wǎng)資產(chǎn)和上市公司資產(chǎn)置換，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，重組可能的方案為煤氣化集團(tuán)資產(chǎn)置換或晉煤優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。晉煤藍(lán)焰煤層氣和煤氣化集團(tuán)的管網(wǎng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)具有協(xié)同性，是盈利相對(duì)較好的資產(chǎn)。

當(dāng)前煤氣化大股東晉煤集團(tuán)和直接母公司煤氣化集團(tuán)負(fù)擔(dān)都很重，晉煤集團(tuán)大量煤化工投資導(dǎo)致盈利惡化，晉煤本身雖然煤質(zhì)較好，但卻也是山西第一家裁員降薪的公司，負(fù)債率過(guò)高，急需資金支持。煤氣化是晉煤集團(tuán)唯一上市平臺(tái)，晉煤要解決資本金問(wèn)題最簡(jiǎn)便可行的辦法為依靠煤氣化公司融資。

煤氣化公司目前僅有40.3億市值，而其集團(tuán)的資金緊迫性和上市公司退市的緊迫性都逼迫該公司進(jìn)行改變。作為國(guó)企，本身有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而讓自己唯一上市平臺(tái)倒掉的可能性極低。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，該公司重組的價(jià)值上升空間巨大，但也面臨資產(chǎn)可控力度太差，重組失敗以及煤層氣資產(chǎn)面臨氣價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前該公司處于重大事項(xiàng)停牌中。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。