高盛：油價(jià)反彈不會(huì)持久 礦商比原油商更悲慘

在外界紛紛猜測(cè)OPEC成員國(guó)是否會(huì)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議時(shí)，高盛研究團(tuán)隊(duì)發(fā)表報(bào)告稱，油價(jià)反彈將不會(huì)持久，一旦市場(chǎng)意識(shí)到OPEC根本無(wú)意減產(chǎn)，油價(jià)將會(huì)開啟下跌模式。此外，受監(jiān)管環(huán)境影響，礦商的處境將比原油商更加糟糕。

　　雖然能源公司預(yù)計(jì)油價(jià)很有可能觸及50或60美元/桶，但是高盛認(rèn)為，除非全球增長(zhǎng)急劇下降，否則OPEC成員國(guó)不會(huì)達(dá)成減產(chǎn)的協(xié)議。此外，如果OPEC成員國(guó)減產(chǎn)，將會(huì)對(duì)自身造成沉重的打擊。因?yàn)闇p產(chǎn)不僅會(huì)使得OPEC成員國(guó)受到生產(chǎn)周期較短的頁(yè)巖油產(chǎn)商的擠壓，還會(huì)承受非OPEC增產(chǎn)的壓力。

　　華爾街見聞此前援引高盛報(bào)道，之前的暴跌已經(jīng)令油價(jià)的基本面格局出現(xiàn)了變化——供給端決定油價(jià)，而非之前市場(chǎng)習(xí)慣的需求端。近期油價(jià)走低的核心因素在于供給端的結(jié)構(gòu)性力量。并且，這種力量所推動(dòng)的價(jià)格波動(dòng)將在未來(lái)造就新的供需平衡。

　　此外受2015年春季油價(jià)反彈的影響，OPEC成員國(guó)將更加堅(jiān)定地堅(jiān)持維持原有產(chǎn)量的政策，并且讓油價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)供給的再平衡。高盛認(rèn)為，20-40美元這樣一個(gè)區(qū)間將完成原油市場(chǎng)供求再平衡的過程，時(shí)間上這個(gè)再平衡則至少在今年下半年(或更往后)。

　　而如果想要達(dá)成減產(chǎn)的決定，那么OPEC成員國(guó)之間需要進(jìn)一步的合作。對(duì)于俄羅斯來(lái)說，如果想要加入?yún)f(xié)調(diào)的減產(chǎn)行動(dòng)，那么需要政府愿意。

　　高盛指出，考慮到鐵礦行業(yè)目前臨法律成本和過度飽和問題的疊加，未來(lái)鐵礦行業(yè)將面臨更長(zhǎng)的暴跌期。

　　高盛大宗商品研究主管JeffreyCurrie表示，受監(jiān)管環(huán)境的影響，礦商不僅要承擔(dān)改造煤礦的環(huán)境成本，還要支付與裁員和違反商業(yè)責(zé)任相關(guān)的罰款，很多礦業(yè)公司的結(jié)構(gòu)已經(jīng)不再是資產(chǎn)，而是變成了負(fù)債。

　　其中，美國(guó)礦業(yè)公司的處境尤為艱難。上周，阿爾法自然資源公司在最后時(shí)刻取消了對(duì)35家礦業(yè)公司的拍賣，這也就表明背負(fù)巨額債務(wù)和負(fù)利潤(rùn)率的礦業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)無(wú)價(jià)值可言。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。