低油價(jià)時(shí)代石油戰(zhàn)不可持續(xù)

繼上周末國(guó)際油價(jià)跌破30美元之后，本周一（1月18日），布倫特原油亞市早盤(pán)3月期貨跌約5%，跌破28美元關(guān)口。這是2014年國(guó)際原油價(jià)格進(jìn)入“跌勢(shì)周期”來(lái)的新低點(diǎn)。

隨著伊核問(wèn)題全面協(xié)議近日正式執(zhí)行，美歐等解除了對(duì)伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁，國(guó)際原油市場(chǎng)又迎來(lái)了一個(gè)重要的石油輸出國(guó)。按伊朗石油部長(zhǎng)賈瓦迪所稱，在制裁解除一周內(nèi)，伊朗將日均增加50萬(wàn)桶的出口量，6個(gè)月內(nèi)還將額外再增加50萬(wàn)桶/日。

在國(guó)際原油市場(chǎng)嚴(yán)重供過(guò)于求的情況下，伊朗再加入供方，給全球原油市場(chǎng)帶來(lái)的壓力可想而知。原油價(jià)格進(jìn)入“2時(shí)代”并不令人意外。

低油價(jià)時(shí)代維持了一年多。OPEC（歐佩克）和其他產(chǎn)油國(guó)均承受了嚴(yán)峻壓力。作為OPEC的“老大”，沙特一直不承諾減產(chǎn)，曾有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)油價(jià)低于20美元，沙特將破產(chǎn)。俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國(guó)，更是難以承受低油價(jià)之痛?，F(xiàn)在，沙特雖然財(cái)力大減，不得不在新年之初實(shí)施財(cái)政緊縮計(jì)劃。這一計(jì)劃包括消減能源、水電補(bǔ)貼，限制公共部門(mén)工資，加大稅收及擴(kuò)大資產(chǎn)私有化。

由此看來(lái)，沙特政府似乎寧愿“勒緊褲腰帶”過(guò)苦日子，也要將“不減產(chǎn)”進(jìn)行到底?？瓷先ミ@相當(dāng)不理性，背后卻隱喻著以沙特為首的OPEC要和俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等非OPEC產(chǎn)油國(guó)，以及美國(guó)所代表的油頁(yè)巖國(guó)家博弈到底，以獲取戰(zhàn)略性的全球原油定價(jià)權(quán)。

沙特石油部長(zhǎng)多次強(qiáng)調(diào)，沙特能夠維持長(zhǎng)期的低油價(jià)。但現(xiàn)實(shí)是，俄羅斯在低油價(jià)和盧布大幅貶值的雙重壓力下，也并未陷入絕境。數(shù)據(jù)顯示，按照日均1020萬(wàn)桶的產(chǎn)量和40美元/桶的價(jià)格，沙特2016年的財(cái)政收入要比2015年的實(shí)際財(cái)政收入下降15.5%，而較2015年的計(jì)劃財(cái)政收入下降29%。但假如油價(jià)維持在“3時(shí)代”或更低呢？沙特財(cái)收的壓力和改革帶來(lái)的民生反彈，將是這個(gè)中東國(guó)家必須考慮的現(xiàn)實(shí)難題。

再看俄羅斯，低油價(jià)讓俄羅斯經(jīng)濟(jì)陷入寒冬，但該國(guó)還是維持了5.5%的較低失業(yè)率。OPEC的報(bào)告顯示，俄羅斯2015年GDP收縮3.2%，今年有望溫和增長(zhǎng)0.3%。

再看美國(guó)，這個(gè)全球唯一的超級(jí)大國(guó)在2015年可謂“滿血復(fù)活”——美聯(lián)儲(chǔ)在2015年底加息，美國(guó)進(jìn)入貨幣政策正?；ǖ?。按照預(yù)期，2016年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能加息4次。作為油頁(yè)巖大國(guó)，美國(guó)日前還取消了長(zhǎng)達(dá)40年的石油出口禁令。

由此可見(jiàn)，OPEC以低油價(jià)狙擊俄羅斯和讓美國(guó)就范的策略并不成功。

這是一場(chǎng)看不到希望的消耗戰(zhàn)。沙特已經(jīng)遭致“殺敵一千，自損八百”的困局。沙特產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，除了開(kāi)采原油、出口原油以外，別無(wú)其他的產(chǎn)業(yè)根基。盡管石油儲(chǔ)備豐裕、采油成本低廉，但原油價(jià)格的跌跌不休也是這個(gè)石油富國(guó)所難以承受的。加之沙特周邊局勢(shì)復(fù)雜，與伊朗關(guān)系不睦。沙特及其OPEC伙伴還能苦撐多久，值得關(guān)注。

俄羅斯雖然為低油價(jià)嚴(yán)重拖累，但其除了賣油，還能賣武器。美國(guó)更不必說(shuō)了，即使其關(guān)閉一部分油井，也不至于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)傷筋動(dòng)骨，也不會(huì)影響到美國(guó)的能源安全。美國(guó)取消石油出口禁令，已經(jīng)發(fā)出了陪OPEC將這場(chǎng)原油戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)行到底的信號(hào)。

從全球市場(chǎng)的不景氣看，沙特等OPEC國(guó)家不減產(chǎn)原油也有不得已的苦衷。全球經(jīng)濟(jì)處于下行周期，包括原油在內(nèi)的大宗商品需求緊縮，買方市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)決定了原油價(jià)格持續(xù)下跌，產(chǎn)油國(guó)只能痛苦地等待全球市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)。

對(duì)于OPEC國(guó)家而言，不減產(chǎn)還能靠原油出口量支撐國(guó)家運(yùn)行，若減產(chǎn)則可能導(dǎo)致一段時(shí)間內(nèi)收入銳減，使國(guó)家財(cái)政陷入休克式危機(jī)。

OPEC國(guó)家和俄、美的石油戰(zhàn)，未來(lái)恐怕不可持續(xù)。伊朗加入全球原油市場(chǎng)，短期內(nèi)只會(huì)對(duì)伊朗構(gòu)成利好——該國(guó)被西方制裁太久，取消制裁后的出口猛增，即便是在價(jià)格偏低的市場(chǎng)下，也能在短期內(nèi)增加財(cái)政收入和外匯儲(chǔ)備。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。