732733股票是創(chuàng)業(yè)股嗎

創(chuàng)業(yè)板市場也即人們通常所稱的二板市場，即股票第二交易市場，這里的“第二”是相對于主版市場而言。 在國外，二板市場又叫另類股票市場，也就是針對中小型公司、新興企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)上市的市場。二板市場主要功能是為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是為中小型高科技企業(yè)服務(wù)，一般來說它的上市標準與主板市場有所區(qū)別。開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場是世界上經(jīng)濟比較發(fā)達的國家和地區(qū)的普遍做法，旨在支持那些一時不符合主板上市要求但又有高成長性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資。因此，它的建立將大大促進那些具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒蛣?chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。 *關(guān)于融資： 創(chuàng)辦股票市場的宗旨之一是為上市公司融資。事實上，在股票市場正常運行的2000年就創(chuàng)造了年融資2109.31億元人民幣的最高佳績。 狹義上講，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。 融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位，及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費。間接融資是通過金融機構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業(yè)向銀行、信托公司進行融資等等。 *醞釀了多年的創(chuàng)業(yè)板有望明年（2008年）落地深圳。深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會秘書長王守仁表示，深圳設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的方案已經(jīng)上報國務(wù)院待批，預(yù)計明年深圳將正式開設(shè)創(chuàng)業(yè)板。 方案獲批后，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的具體條件、交易規(guī)則、信息披露等規(guī)則將陸續(xù)制定發(fā)布。但創(chuàng)業(yè)板推出的具體時間尚未確定。目前，準備登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)已達1000多家。 目前，多層次資本市場的建設(shè)步伐在加快。有關(guān)專家介紹，主板目前和將來會在上海，而深圳則以中小板、創(chuàng)業(yè)板為主。而且證監(jiān)會將會制訂統(tǒng)一監(jiān)管的OTC規(guī)則。 B、中國創(chuàng)業(yè)板 一、創(chuàng)業(yè)板主要的特征 正在籌備的中國創(chuàng)業(yè)板市場，至今已有多家已提出和將提出上市申請，正準備提出的企業(yè)就更多了，預(yù)計首批上市企業(yè)會在50家以上。從不同渠道已透露信息及國外創(chuàng)業(yè)板市場特征綜合分析，可以預(yù)測中國的創(chuàng)業(yè)板市場將與其他國家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場的主要特征相近或相似。 1、門檻比較低 創(chuàng)業(yè)板的上市門檻比較低，這是所有已建立創(chuàng)業(yè)市場的一個共同特征。但是，即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板“低”到什么程度呢？盡管創(chuàng)業(yè)板上市方案沒有最終審定，不少專家預(yù)計它的一些核心內(nèi)容：有形資產(chǎn)800萬元以上、注冊資本在1000萬元以上就可以上市；發(fā)行股東人數(shù)至少有300人，每人至少有1000股，不需要主板市場千人千股。對上市企業(yè)不追求其贏利指標，只需至少有兩年的經(jīng)營記錄，充分反映兩年的高成長性，主營業(yè)務(wù)要占銷售收入的70%以上，主營業(yè)務(wù)的銷售收入、利潤的遞增額必須超30%。 2、提高信息披露 中國創(chuàng)業(yè)板市場預(yù)計將大大提高信息披露密度。定期報告每季度一次。同時，對高級管理人員的非財務(wù)信息還得定期披露。所謂非財務(wù)信息，包括高級管理人員獲得的成果、專利、獲獎狀況、違法違紀行為等。另外，對高級管理人員持股處置情況也要及時報告。為了降低信息披露的成本，所有情況披露將在網(wǎng)上進行，投資者也可以隨時了解上市公司的情況。 3、實行全流通 創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股份實行全流通，為風(fēng)險投資的全面退出提供渠道。發(fā)起人股份的流通時間，自公開發(fā)行一年后可以流通，上市公司高級管理人員的股票自上市一年起可以流通。 4、漲跌幅度較寬 為了保證交易活躍，創(chuàng)業(yè)板市場預(yù)計將放寬股價的漲跌幅度至30%，在交易活躍同時，為了提高股民在創(chuàng)業(yè)板市場的抗風(fēng)險能力，創(chuàng)業(yè)板提高了入市標準，平均入市水準提高到30萬元，每一筆交易至少要在5萬元以上，這有利于散戶更好地規(guī)避風(fēng)險。 此外，創(chuàng)業(yè)板市場大多數(shù)采用高效率的電腦交易系統(tǒng)，無須交易場地，交易費用低、效率高等特征,同時創(chuàng)業(yè)板市場還將建立嚴格的保薦人計劃及嚴格公司管理。 二 建立創(chuàng)業(yè)板市場將給中國市場帶來的機會 中國主板市場在籌集建設(shè)資金、轉(zhuǎn)換企業(yè)機制、優(yōu)化資源配置、增加國家稅收、提高經(jīng)濟效益等方面，已經(jīng)發(fā)揮了重大作用，成績十分顯著。1999年11月，香港創(chuàng)業(yè)板市場正式出臺，對中國影響很大，建立創(chuàng)業(yè)板市場將是中國市場的又一次機遇： 1、促進高新技術(shù)企業(yè)、中小企業(yè)和高成長性企業(yè)的發(fā)展 效的、規(guī)范的退出機制。創(chuàng)業(yè)板市場的建立，可以為風(fēng)險投資基金提供規(guī)范的退出機制，促進風(fēng)險投資基金發(fā)展。 2、提供新的投資渠道 中國目前投資渠道不多，品種較少。創(chuàng)業(yè)板市場的建立為廣大投資者提供新的投資渠道，使他們能夠分享高新技術(shù)發(fā)展的成果。從國外資料看，創(chuàng)業(yè)板市場的回報率，大大高于主板市場回報率，更高于儲蓄存款回報率。 3、是資本市場國際競爭的需要 目前，除美國等發(fā)達國家之外，亞洲許多發(fā)展中國家和地區(qū)，也紛紛發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場。我國建立創(chuàng)業(yè)板市場，符合資本市場國際競爭的需要。 4、有助于主板市場的改革和完善 建立創(chuàng)業(yè)板市場，有助于推動中國主板市場的改革和完善。中國主板市場由于缺乏經(jīng)驗，存在不少不規(guī)范、不合理的東西，正需要逐步完善。 三 中國建立創(chuàng)業(yè)板面臨的風(fēng)險 中國創(chuàng)業(yè)板誕生的日子已經(jīng)為期不遠。盡管目前在建立創(chuàng)業(yè)板模式和時機問題上仍然有種種爭議，但創(chuàng)業(yè)板是中國金融市場上又一次難得的資本積累的機會，同時也是一次風(fēng)險空前的嘗試。中國創(chuàng)業(yè)板目前主要面臨的風(fēng)險： 1、股價易操縱 由于創(chuàng)業(yè)板市場比主板市場門檻低，在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司股本規(guī)模普遍偏小，流通股就更小，因此股價極易被人為操縱。特別是進入創(chuàng)業(yè)板市場的主要是機構(gòu)投資者，炒作小盤股，船大調(diào)頭難，一旦重倉持有一支股票，必然要炒到很高的價位，否則難以出貨。股市就是“故事”。在中國股市中，盤子越小，故事越多，莊家操縱個股的情況比比皆是。創(chuàng)業(yè)板因無國家股、法人股，上市一段時期后，即為全流通盤。這樣，莊家全控盤、操縱股價定將更加司空見慣。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場題材大，容易被炒作。在創(chuàng)業(yè)板市場運行初期，上市公司數(shù)量較少，市場資金供給充裕，創(chuàng)業(yè)板市場有可能出現(xiàn)過度投機的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板市場，本身無市盈率概念，絕大多數(shù)股票的市盈率將長幾百倍，股價受莊家意志左右，全憑資金說話，投資者隨時會面對血本無歸的風(fēng)險。 2、國有機構(gòu)可能會大膽炒作 進入創(chuàng)業(yè)板市場的機構(gòu)投資者不少為國有機構(gòu)，這就容易出現(xiàn)類似以往中國國債期貨市場的問題，即國有機構(gòu)動用國家資金大膽炒作，不怕虧本。這種現(xiàn)象如果在創(chuàng)業(yè)板市場上出現(xiàn)，不僅會進一步引起創(chuàng)業(yè)板市場的過度投機，也會導(dǎo)致嚴重的交易混亂。 3沖擊主板市場 如果創(chuàng)業(yè)板市場實行股份全部流通，而目前在主板上市公司國家股、法人股不能流通，那么除大型企業(yè)愿意在主板上市外，中小型公司可能更積極尋求創(chuàng)業(yè)板市場，在我國目前中小型企業(yè)居多情況下，主板上市公司的供應(yīng)量必然受影響。創(chuàng)業(yè)板市場的建立短期內(nèi)必然對主板市場產(chǎn)生沖擊，股民可能從股市抽資，出貨換籌碼。經(jīng)濟學(xué)家認為，股民們的投資決策是根據(jù)企業(yè)的效益。但炒股的人都知道，股民通常跟著莊家走。莊家選股則有隨機性，往往盤子愈小，跳升得越快，圈錢就越容易，這也就是莊家對創(chuàng)業(yè)板市場特別感興趣的原因，因此，在創(chuàng)業(yè)板市場的建立一定時期內(nèi)必然沖擊主板市場，它必將影響主板市場的穩(wěn)定性、股票市值、股票交易量等。 3、股價難定 準備在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，有可能一開始就是“績差股”，甚至虧損股。所謂的“高科技”，究竟是否真正“高”？所謂的創(chuàng)業(yè)板，究竟是否有東西“創(chuàng)”？市場人士很難對它做出準確的判斷。創(chuàng)業(yè)板上市公司不重“出身”，而重未來，不能簡單以凈資產(chǎn)和市盈率來判斷其價值，還要考慮知識產(chǎn)權(quán)、商譽、無形資產(chǎn)、技術(shù)折股的價值因素。但這些因素都很難定價。這就帶來兩個風(fēng)險：一是發(fā)行價較高，一級市場就不再象主板市場認購新股那樣獲利，有可能上市即被套。二是上市公司上市首日的定價，有可能即是今后幾年的最高價位，投資者可能即買即套。 4、聯(lián)合操控 由于上市公司管理層、新技術(shù)發(fā)明者大比例持股，對企業(yè)有很大的決定權(quán)，容易因決策的隨意性而導(dǎo)致投資決策的重大失誤，不排除個別道德水準低、心術(shù)不正者在其持股的禁銷期滿前，與莊家聯(lián)手操縱股價，對公司股票進行惡炒，然后，一拋了之，隨后，因項目失敗而宣布摘牌。 5、投資者更易受騙 與主板市場上市前的業(yè)績包裝和股權(quán)包裝不同，創(chuàng)業(yè)板中將主要集中在對科技產(chǎn)品的含量和未來發(fā)展的過度包裝，把未來說成現(xiàn)在，把小的說成大的，把個別項目說成主業(yè)。一則外行很難辨別真假，二則民營企業(yè)沒有國家股東和上級主管部門的監(jiān)管，導(dǎo)致蒙騙廣大投資者，造成一上市就質(zhì)次價高，埋下巨大風(fēng)險。同時，在主板市場中，小盤股具股本擴張優(yōu)勢，只要長期投資，只贏不輸。但是，若拿此公司搬到創(chuàng)業(yè)板，可能會產(chǎn)生不同的效果。大資產(chǎn)肆意哄抬小盤股股價，而這些股可能無投資價值，長年虧損，最終不得不摘牌，使投資者蒙受重大的損失。 6、大起大落將成家常便飯 如果中國創(chuàng)業(yè)板沒有完善防范機制，小盤股要么被炒到天上，要么被重重地摔在地底下，長期低迷，大資金被套，就像原來未對國內(nèi)開放的B股市場一樣，很難有機會退出。一旦上市公司基本面出現(xiàn)問題，就可能連連暴跌，大起大落，不僅拖累創(chuàng)業(yè)板個股聯(lián)動下跌，而且會引發(fā)主板市場暴跌。創(chuàng)業(yè)板漲跌停板可能達30%，大起大落將是家常便飯。若真的出現(xiàn)象美國Nasdaq那樣50%的股票上市后跌到上市價，70%的股票上市第二年便跌近發(fā)行價，其中80%左右的股票上市第三年因虧損破產(chǎn)而被摘牌的話，中國投資者的心理能承受得了嗎？個人和社會會出現(xiàn)什么災(zāi)難性的后果，很難想象。 7、違規(guī)更難處理 從主板市場看，由于中國監(jiān)管手段落后和莊家違規(guī)手段的隱蔽，1996年、1997年尚有二級市場個別違規(guī)事件被查，但1999年和2000年則一件沒有，更何況增加了一個創(chuàng)業(yè)板市場，因沒有市盈率標準，無法制定惡炒，因30%漲跌停板，無法制定股價異常波動，原有法規(guī)難以參照，故更難查處違規(guī)。一查，小盤股市場很可能全部跌停板。同時，對上市公司的違規(guī)，如未實現(xiàn)利潤目標，投資失敗而摘牌，很難區(qū)別其故意與非故意的界限。若等問題成堆時再大力整頓，代價就慘重了。 四 建立創(chuàng)業(yè)市場必須采取的措施 有風(fēng)險并不能否定創(chuàng)業(yè)板市場推出的意義，中國大陸創(chuàng)業(yè)板的建立是非常必要的，但是目前準備不是十分充分，條件不是十分成熟，對創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管也缺乏現(xiàn)成經(jīng)驗。因此推出創(chuàng)業(yè)板后有可能面臨上述及其他一系列風(fēng)險，甚至更加嚴重的問題。但不能因此否定創(chuàng)業(yè)板市場，必須在發(fā)展的過程中不斷解決問題，不斷加以完善。創(chuàng)業(yè)板市場是在中國市場經(jīng)濟體系初步建成，中國即加入世界貿(mào)易組織（WTO），中國資本市場須要按照市場化、國際化進行規(guī)范的條件下建立。因此，在市場運作和各項政策措施上要強調(diào)有所突破，有所創(chuàng)新，有所前進： 1、要突破實際存在的所有制歧視，主板市場主要是為國企改革服務(wù)的。雖然政策上沒有限制非國有企業(yè)作為發(fā)起股東和控股股東，但實際上非國有企業(yè)發(fā)起上市十分困難。創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)不再分為國家股、法人股、公眾股，不再限制部分股東持有的股票進行流動。堅持同股同權(quán)、同股同利的原則。對于發(fā)起股東的股票和高級管理人員的股票，不能無限期凍結(jié)，而應(yīng)制定逐步流通的辦法。 2、必須減少政府干預(yù) 如果地方政府干預(yù)過大，將給創(chuàng)業(yè)板未來運行帶來極大風(fēng)險，其風(fēng)險甚至可能大于目前的A股市場。如：上市公司應(yīng)由市場選擇，不應(yīng)由行政機關(guān)由上而下逐級下達指標，再由下而上推薦企業(yè)，把行政選擇改為市場選擇。 3、要突破配股和增資擴股的限制 主板市場配股和增資擴股基本上都要由證管部門批準，但配股和增資擴股是企業(yè)與股東的關(guān)系，政府不必干預(yù)。 4、應(yīng)當實行股份全流通 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)當實行股份全流通，如果高層管理人員任期內(nèi)股份不得流通，不但會產(chǎn)生目前A股市場股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問題，而且創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高層管理人員為出售股權(quán)而辭職，將對企業(yè)的發(fā)展前景造成重大不利影響，為創(chuàng)業(yè)板運行帶來風(fēng)險。 5、建立完善保薦人制度 由于創(chuàng)業(yè)板市場的上市標準較低，所以必須建立更加完善保薦人制度，其內(nèi)容包括兩個方面內(nèi)容：一是對保薦人資格的要求，二是保薦人的責任。如在香港，主板市場保薦人在發(fā)行上市工作完成之后即不再承擔責任；在二板市場，保薦人的責任期限為兩年。 6、堅持走專業(yè)化經(jīng)營和專業(yè)化發(fā)展的道路 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)當高度重視投資項目的選擇及減少關(guān)聯(lián)交易，堅持走專業(yè)化經(jīng)營和專業(yè)化發(fā)展的道路。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多屬成長型中小企業(yè)，融資后，應(yīng)避免亂投資造成的投資資金損失和經(jīng)營狀況惡化，減少由于關(guān)聯(lián)交易中存在著的諸多可能不利于上市公司發(fā)展和效益提高的行為，保證公司質(zhì)量，降低創(chuàng)業(yè)板運行風(fēng)險。 7、市場規(guī)則有待建立和完善 創(chuàng)業(yè)板已一再推遲，其原因主要是初步擬定的創(chuàng)業(yè)板市場規(guī)則還存在很多有待完善的地方，還存在和主板市場一樣的問題，比如說仍然有審批制問題，上市企業(yè)的質(zhì)量問題，上市企業(yè)行為及監(jiān)督問題，不正當交易的防范問題，不合格企業(yè)的淘汰問題等等，這些問題解決不好都有可能給創(chuàng)業(yè)板市場帶來很大風(fēng)險，必須建立一套完整的市場規(guī)則。 由與創(chuàng)業(yè)板本身特點注定其發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱市場、欺詐行為、弄虛作假等違規(guī)行為，為保護投資者利益，要求監(jiān)管必須比主板市場更加嚴格。如美國納斯達克市場的口號：保護投資者，保證市場規(guī)范。為此必須建立鍵全創(chuàng)業(yè)板市場的法律法規(guī)體系，確保市場的公開、公平、公正性。所有經(jīng)紀人的行為必須符合市場規(guī)范和道德標準。對違紀行為須發(fā)實行更加嚴厲的懲罰措施。 8、積極借鑒美、歐等國家和地區(qū)的經(jīng)驗 中國創(chuàng)業(yè)板市場的未來面臨很好的發(fā)展機遇，但要取得成功，仍有一段很長的路要走，必須積極借鑒美國、歐洲、日本及香港等地的經(jīng)驗。納斯達克國際公司總裁約翰沃爾先生曾在深交所為深圳證券界人士作了題為《納斯達克和中國創(chuàng)業(yè)板市場》的專題演講。在演講中，約翰沃爾先生介紹了納斯達克的經(jīng)驗和成就，并就中國創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展問題發(fā)表了看法，強調(diào)一個成功的資本市場不能只簡單地看其成交量的大小，指數(shù)的升跌，最重要地是看其對國家經(jīng)濟發(fā)展的貢獻，這些看法及建議對中國創(chuàng)業(yè)板市場是有益的。中國創(chuàng)業(yè)板可在將在信息互換、人員培訓(xùn)、經(jīng)驗交流、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等方面與納斯達克、EASDA C、香港創(chuàng)業(yè)版(GEM)的主要目標是為在香港及內(nèi)地營運的大量有增長潛質(zhì)的企業(yè)籌集資金，以及內(nèi)地的一些有發(fā)展前景的大中型國有科技企業(yè)和中小型民營科技企業(yè)，提供一個集資市場。 境內(nèi)企業(yè)申請到香港創(chuàng)業(yè)版上市的條件如下： 1、經(jīng)省級人民政府或國家經(jīng)貿(mào)委批準、依法設(shè)立并規(guī)范運作的股份有限公司； 2、公司及其主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近2年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為； 3、符合香港創(chuàng)業(yè)版上市規(guī)則規(guī)定的條件； 4、上市保薦人認為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔保薦責任； 5、國家科技部認證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。