惠譽(yù)：215年金屬和采礦業(yè)前景穩(wěn)定

惠譽(yù)評(píng)級(jí)稱，盡管需求增長減緩，大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)也將繼續(xù)降低，但2015年金屬和采礦業(yè)2015年評(píng)級(jí)和行業(yè)前景保持穩(wěn)定。生產(chǎn)商努力提高生產(chǎn)力和生產(chǎn)量，控制資本以產(chǎn)生現(xiàn)金流，促使股息支付增長。企業(yè)為減少資本支出專注核心業(yè)務(wù)，剝離非核心資產(chǎn)，這預(yù)計(jì)將降低多樣化。澳元、南非蘭特、巴西雷亞爾、俄羅斯盧布和加拿大元的貶值為緩解了成本壓力，允許生產(chǎn)商在價(jià)格下跌的形勢下保持充足供應(yīng)。未來的關(guān)鍵問題包括核心業(yè)務(wù)和多樣化的選擇，以及價(jià)格必須如何下跌以將市場的過度供應(yīng)耗盡?？紤]到激烈的競爭形勢，盡管開發(fā)階段銷量有所增長，但較低的價(jià)格將導(dǎo)致收益減少。減少投資、集中投資并剝離非核心資產(chǎn)等措施保證了現(xiàn)金流?？紤]到核心資產(chǎn)的投資以及非核心資產(chǎn)的剝離，現(xiàn)金流將更加集中。在開發(fā)階段為股東提供更多回報(bào)的意愿可能將促使資產(chǎn)重組事件的增加。大多公司自2012年開始削減資本預(yù)算，并將重心轉(zhuǎn)移至成本削減。提高生產(chǎn)力的行為導(dǎo)致了一些市場的過度供應(yīng)，但較低的項(xiàng)目支出將在長期內(nèi)保持市場均衡。多數(shù)金屬和礦產(chǎn)價(jià)格并不夠高來吸引新項(xiàng)目的資本。前期的大量投資、不愿削減高成本生產(chǎn)力以及新興市場的溫和增長導(dǎo)致了市場的過度供應(yīng)形勢。而當(dāng)前的價(jià)格遠(yuǎn)低于2011年周期性高點(diǎn)。相對(duì)于煤炭和鐵礦石，鋼鐵和基本金屬的情況更加平衡。更高的礦區(qū)使用費(fèi)、處理費(fèi)和精煉費(fèi)用、更低的貴金屬副產(chǎn)品信譽(yù)、更易獲得的零件和工程構(gòu)件帶來的更低的成本、減速增長的勞動(dòng)力成本以及更低的燃料成本都在拉平成本曲線。此外，成本曲線低端產(chǎn)生了新的/擴(kuò)大的生產(chǎn)。這些因素都可能將使得大宗商品價(jià)格在更長時(shí)間內(nèi)下跌。中國新的金融危機(jī)或是硬著陸(均未在預(yù)期之中)可能將使得大宗商品價(jià)格和銷量進(jìn)一步降低，從而將減少收益和現(xiàn)金流?；葑u(yù)預(yù)計(jì)生產(chǎn)商將進(jìn)一步合理化生產(chǎn)、推遲支出，從而維持資產(chǎn)負(fù)債表和股息支付的良好狀況。更多的收益和現(xiàn)金流將從供應(yīng)中斷中獲得，特別是供應(yīng)約束的市場。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。