淡水河谷業(yè)績(jī)“洶涌”

盡管存在對(duì)中國(guó)需求和成本攀升的擔(dān)憂(yōu)，但全球最大鐵礦石商——淡水河谷(vale)預(yù)計(jì)將于周四發(fā)布創(chuàng)紀(jì)錄的年度業(yè)績(jī)，而且在未來(lái)幾個(gè)季度，將會(huì)延續(xù)不俗的表現(xiàn)。

印度的供應(yīng)中斷，以及新興市場(chǎng)對(duì)鐵礦石的巨大需求，已推動(dòng)這種煉鋼用的大宗商品價(jià)格升至約每噸190美元，較2009年的每噸61美元增長(zhǎng)了兩倍多，從而推升了全球礦商的利潤(rùn)。

瑞銀(UBS)預(yù)測(cè)，淡水河谷2010年凈營(yíng)收將達(dá)到442億美元，息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)為245億美元。相比之下，該公司2009年凈營(yíng)收為239億美元，息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為92億美元。

今年的前景更加樂(lè)觀：瑞銀分析師雷內(nèi)•克雷瓦格(Rene Kleyweg)與馬塞洛•西爾伯貝格(Marcelo Zilberberg)預(yù)測(cè)，2011年凈營(yíng)收將達(dá)到590億美元，息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為373億美元。

總部位于里約熱內(nèi)盧的淡水河谷也得益于新的定價(jià)機(jī)制。去年，全球各大礦商轉(zhuǎn)而使用與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤的季度定價(jià)機(jī)制，從而使鐵礦石價(jià)格在二季度上漲了90%至100%，三季度又上漲了39%。

隨著上述新機(jī)制的影響逐漸消退，淡水河谷將很難超越第三季度業(yè)績(jī)，其結(jié)果是第四季度利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)小幅下滑。

圣保羅布拉德斯科銀行(Bradesco)資深礦業(yè)分析師拉斐爾•比德曼(Raphael Biderman)表示：“我們會(huì)看到有小幅滑坡，但在如此強(qiáng)勁的第三季度之后，這仍然是一項(xiàng)了不起的成績(jī)。”

鐵礦石價(jià)格將進(jìn)一步上漲。為了打擊非法采礦，印度一個(gè)關(guān)鍵的鐵礦石生產(chǎn)州去年下令禁止鐵礦石出口，因此這個(gè)全球第三大出口國(guó)的供應(yīng)一直處于低位。此外，中國(guó)與日本等其它亞洲國(guó)家的需求仍然十分強(qiáng)勁。

巴西某券商的一位分析師表示：“今明兩年入市的新鐵礦石不會(huì)很多，所以，因此供給方面應(yīng)該仍然比較緊張。”

預(yù)計(jì)淡水河谷的其它業(yè)務(wù)領(lǐng)域——比如鎳業(yè)務(wù)——在加拿大罷工行動(dòng)結(jié)束之后，也將出現(xiàn)復(fù)蘇。

不過(guò)，鑒于巴西貨幣雷亞爾走強(qiáng)，以及不斷收緊的供給推高了勞動(dòng)力和設(shè)備的價(jià)格，成本將再次步入上升軌道。

分析師談到的另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是中國(guó)的需求有可能放緩。

為了控制通脹，中國(guó)上周將銀行業(yè)的存款準(zhǔn)備金率上調(diào)到了創(chuàng)紀(jì)錄的19.5%。

此外，中國(guó)在過(guò)去四個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次上調(diào)了利率，試圖以此為經(jīng)濟(jì)降溫。更多的此類(lèi)嚴(yán)厲舉措可能會(huì)使鐵礦石需求放緩。

然而，分析師表示，如果中國(guó)需求的確放緩，拉美與非洲等其它新興市場(chǎng)鐵礦石訂單的增加，可能會(huì)緩和前者的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。