中部鋼鐵業(yè):山雨欲來風滿樓

 2009年12月24日,工信部網站上刊登關于印發(fā)《促進中部地區(qū)原材料工業(yè)結構調整和優(yōu)化升級方案》的通知。該通知主要針對山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南等中部六省的原材料工業(yè)2010-2011年間行業(yè)結構調整方案進行了具體描述,我們將鋼鐵相關內容摘抄后加以解讀:
  
    兼并重組取得重大進展。鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量得到較大幅度壓縮。支持武鋼集團積極開展區(qū)域內和跨區(qū)域的聯(lián)合重組,努力打造成為具有較強國際競爭力的特大型鋼鐵企業(yè),推動馬鋼、太鋼、華菱等與省內外企業(yè)聯(lián)合重組,形成具有較強實力的企業(yè)集團,推動安鋼、新鋼等與特大型鋼鐵企業(yè)集團跨區(qū)域重組,努力減少區(qū)內鋼鐵企業(yè)數(shù)量。
  
    落后產能按期淘汰。全面淘汰400立方米及以下高爐,30噸及以下的轉爐和電爐。
  
    重點發(fā)展高磁感低鐵損取向硅鋼、高牌號不銹鋼、高速車輪輪箍、高檔汽車面板、高強級管線板、高附加值油井管、高壓鍋爐管、核電用管及特厚板等產品,不斷開發(fā)市場適銷的新產品。加快推廣使用強度400MPA及以上鋼筋,促進建筑鋼材的升級換代。
  
    產業(yè)布局:結合鋼鐵企業(yè)兼并重組、淘汰落后和技術改造,在總量控制的基礎上加快布局調整,重點發(fā)展武鋼、馬鋼沿江沿海鋼鐵基地,推進合鋼等城市鋼廠搬遷改造,進一步鞏固太鋼、舞鋼、華菱等特色鋼鐵基地地位,加快安鋼、新鋼等產業(yè)基地結構調整步伐。
  
    兼并重組大戲正在揭幕,華中地區(qū)很有可能是兼并淘汰中小鋼廠的頭號陣地。迄今為止鋼鐵行業(yè)內兼并重組更多地是發(fā)生在大中型鋼廠之間,例如河北鋼鐵集團、山東鋼鐵集團等。
  
    而目前種種跡象表明,在各省內大型鋼廠整合完畢后,大鋼廠對小鋼廠的整合將很有可能在未來1-2年內迅速展開。國家政策一直都在鼓勵大鋼廠對小鋼廠的兼并,但迄今為止實際效果并不明顯。日前工信部《現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)生產經營準入條件及管理辦法》征求意見稿中提到,產能在百萬噸以下的普通鋼鐵企業(yè)和50萬噸以下的特鋼企業(yè)將面臨被淘汰的命運,而該類企業(yè)數(shù)量占全國鋼鐵企業(yè)總數(shù)的80%,產量占全國20%左右。該辦法如能實施,將利于大鋼廠兼并小鋼廠。我們注意到針對某地區(qū)產業(yè)結構調整的政策方針還是首次出現(xiàn),并且在方案中明確提出較大幅度壓縮鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量,華中地區(qū)很有可能成為兼并淘汰中小鋼廠的頭號陣地,在方案成功實施后可能向全國推廣。
  
    華中地區(qū)鋼鐵企業(yè)將形成一超三強的競爭格局:武鋼(湖北)+馬鋼(安徽)、太鋼(山西)和華菱(湖南)。以上數(shù)家鋼鐵企業(yè)作為各省鋼鐵龍頭企業(yè),將會全面受益產業(yè)結構調整和優(yōu)化,成為兼并重組省內中小企業(yè)的主要力量。從方案文字中推敲,傳聞中安鋼與中鋼、新鋼與寶鋼的聯(lián)姻或許會有新的進展。此外,規(guī)劃中提到重點發(fā)展武鋼、馬鋼沿海鋼鐵基地,表明武鋼防城港等項目還將繼續(xù)推進。但目前來看武鋼、寶鋼等大型項目的進一步推進還將以淘汰落后產能,進而產能過剩情況得到改善為前提。隨著兼并重組進程的推進,約束新增產能政策的“限大放小”效應將會逐步減弱。
  
    政策動向密集,行業(yè)結構將有望與明后年得到較大改善,繼續(xù)看好鋼鐵行業(yè)。從9月份開始,各類關于鋼鐵行業(yè)重組兼并,產能淘汰的政策動向不絕于耳,我們前期也對相關政策進行梳理,見10月15日《老生常談有新意》。由于目前大部分鋼廠均能盈利,兼并重組的風險與困難猶存,但省內重組阻力相對較小。本次政策脈絡較為清晰,即先整省內,后跨區(qū)域,突破口較好或能幫助鋼鐵行業(yè)走上正途。政府對于鋼鐵行業(yè)整合重組已經提高到相當?shù)母叨?預計隨著各省對省內鋼廠整合的不斷深入,鋼鐵行業(yè)集中度將進一步提高。我們維持鋼鐵行業(yè)“增持”評級

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。