百家之言丨美股遭遇滑鐵盧 黑色系期價(jià)能否挺??？

背景：截至3月13日的一周，全球股市上演了史詩(shī)級(jí)的一幕，不僅美股兩次熔斷，八國(guó)還同時(shí)熔斷。這讓股神巴菲特感慨：“89年以來(lái)，我從沒(méi)有見(jiàn)過(guò)這樣的市場(chǎng)。”盡管當(dāng)前外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，但國(guó)內(nèi)黑色系主力合約表現(xiàn)十分搶眼，本周全線(xiàn)收漲。對(duì)此有人認(rèn)為，黑色欠全世界一個(gè)跌停，反彈就是空的機(jī)會(huì)。也有人表示，國(guó)內(nèi)基本面正不斷向好，黑色系將屹立不倒。

聚百家之言，解大家之惑。基于此，第149期《懸賞問(wèn)答》我們將辯論的主題定為#美股遭遇滑鐵盧 黑色系期價(jià)能否挺??？#

從本期話(huà)題的投票結(jié)果來(lái)看：

A：37.8%的讀者認(rèn)為黑色期價(jià)能挺住。

B：62.2%的讀者認(rèn)為黑色期價(jià)不能挺住。

我們從參與本次話(huà)題討論的讀者中，精選了“吳秀青”、“高義斌”、“南京金明建材”、“李經(jīng)理 星瀚股份”、“qm”、“任逍遙”、“趙海波”、“2354”、“永興板材”、“郭琛”、“cyd”、“慧悟”、“嗣博”、“套圈電機(jī)定子”、“東江水”等15位業(yè)內(nèi)人士的留言，以其獨(dú)到的觀點(diǎn)，就本期話(huà)題，為你進(jìn)行全面解讀！

“吳秀青”

市場(chǎng)尚未進(jìn)入需求定價(jià)的時(shí)刻，目前仍然執(zhí)行供給定價(jià)，決定價(jià)格的兩個(gè)因素分別是外礦和廢鋼。期盤(pán)的推升也是來(lái)自這兩個(gè)現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，外礦有被資本操作的嫌疑，拿走了產(chǎn)業(yè)鏈70%的利潤(rùn)；廢鋼是復(fù)工影響，庫(kù)存、日到貨、日消耗只有去年同期60%。價(jià)格能否挺得住一看外礦定價(jià)操縱是否被監(jiān)管層查處（鋼協(xié)在力爭(zhēng)），二看復(fù)工進(jìn)度。需求定價(jià)要到4月中旬，工地完全復(fù)工以后。

“高義斌”

近期多國(guó)金融市場(chǎng)下跌幅度較大，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響很大。但對(duì)我國(guó)黑色影響不大。因?yàn)槊磕?a href="http://a5759.cn/" target="_blank">鋼材出口量較低，對(duì)于黑色而言爐料端影響或大于成材端，各國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)導(dǎo)致海外鐵礦和焦煤需求減弱，價(jià)格承壓。焦炭和螺紋鋼供需主要在國(guó)內(nèi)對(duì)海外市場(chǎng)影響不大。國(guó)內(nèi)近期地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳暫時(shí)對(duì)黑色價(jià)格有一定影響，但基建投資會(huì)加大近期復(fù)工又在加快，因此螺紋鋼的價(jià)位會(huì)在長(zhǎng)流程成本以上運(yùn)行，各品種分化不大焦煤應(yīng)該是較弱。

“南京金明建材”

雖然國(guó)外不斷熔斷，但是國(guó)內(nèi)卻不會(huì)那么容易如此極端，一雙無(wú)形的手在保護(hù)著，通過(guò)這次疫情，全世界都為之震撼，這個(gè)就是中國(guó)。雖然受到外部因素影響，改變了國(guó)內(nèi)需求節(jié)奏，雖遲到但不會(huì)缺席，隨著需求逐步恢復(fù)，去庫(kù)存速度加大，長(zhǎng)期來(lái)看并不會(huì)悲觀，短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)震蕩也難免。從各個(gè)品種看，原料進(jìn)口成本降低，鋼材成本隨著減少，分化是可能性概率比較大。

“李經(jīng)理 星瀚股份”

中國(guó)是世界鋼鐵大國(guó)，產(chǎn)量位居全球第一。雖然重組兼并，優(yōu)化產(chǎn)能，然總體產(chǎn)能并未減少，供求早已失衡，嚴(yán)重過(guò)剩。盡管采取許多內(nèi)需措施，刺激了需求，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足產(chǎn)能；因此不得不依賴(lài)出口，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，近幾年每年1億噸左右的出口量，對(duì)鋼廠(chǎng)滿(mǎn)產(chǎn)和拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)起到了十分重要的作用！2009-2019中國(guó)鋼鐵出口黃金十年已經(jīng)過(guò)去，諸多因素決定未來(lái)出口減弱！

“qm”

不少地方出現(xiàn)了期現(xiàn)倒掛，帶動(dòng)投機(jī)需求放量，現(xiàn)貨漲上去了，投機(jī)需求就少了，真實(shí)的需求就會(huì)露出水面。鋼材復(fù)工復(fù)產(chǎn)行情也將兌現(xiàn)，期現(xiàn)倒掛的情況將逐步磨平，投機(jī)需求將進(jìn)一步減少，后市如何主要取決于鋼材去庫(kù)存情況和鋼材現(xiàn)貨實(shí)際需求。5月份左右可能上下游均已全面（包括武漢）復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供求關(guān)系如何會(huì)得到驗(yàn)證。短期內(nèi)有復(fù)工復(fù)產(chǎn)、趕工需求集中釋放，建材下跌空間有限；反而是那些被大家一直看好的遠(yuǎn)期合約變得越來(lái)越不那么靠譜。

“任逍遙”

需求從不缺席，只是滯后，目前天氣漸暖鍋內(nèi)基本控制住，需求逐步恢復(fù)至正常水平，終端加大力度采購(gòu)，降準(zhǔn)預(yù)期落地又提振市場(chǎng)信心，前期商家恐慌心態(tài)基本小時(shí)，雖有外圍利空消息但對(duì)國(guó)內(nèi)影響甚微，畢竟國(guó)鍋內(nèi)鋼材內(nèi)耗為主。

“趙海波”

全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，國(guó)外經(jīng)濟(jì)不好國(guó)內(nèi)肯定要受影響，但是我們的市場(chǎng)是有計(jì)劃的市場(chǎng)，宏觀調(diào)控的作用不容忽視，定向降準(zhǔn)體現(xiàn)了dang保穩(wěn)定促增長(zhǎng)的信心和決心。同時(shí)黑色系的建材主要立足于國(guó)內(nèi)需求，國(guó)外對(duì)我們的影響主要在熱卷，風(fēng)景這邊獨(dú)好，不用太把國(guó)外的事情太當(dāng)回事。

“2354”

最近銀行開(kāi)始向建筑、地產(chǎn)行業(yè)注水，可能給外界一種拉抬地產(chǎn)的假象。但主流刻意忽視了地產(chǎn)行業(yè)始于3月第二周的裁員潮（估計(jì)3月中下旬會(huì)有文章），裁員原因是公司資金鏈出現(xiàn)危機(jī)，6月份前地產(chǎn)公司營(yíng)收無(wú)解，有公司可能在4_5月份出現(xiàn)債務(wù)違約。再補(bǔ)充一點(diǎn)，這次裁員（人員優(yōu)化）異于往年，過(guò)往一個(gè)區(qū)域變差其他區(qū)域還有機(jī)會(huì)，這次是就像秋天割稻谷，一刀過(guò)去再無(wú)生機(jī)。

“永興板材”

風(fēng)景這面獨(dú)好，陰霾一掃而光，需求全面啟動(dòng)，上下眾志成城，外面一片狼藉，唯我黑色獨(dú)尊。黑色系能逆市走強(qiáng)，既有客觀原因，更有主觀因素，雖庫(kù)存歷史新高，但產(chǎn)量同樣是歷史同期最低，下周庫(kù)存拐點(diǎn)若隱若現(xiàn)，后期將進(jìn)入快速去庫(kù)階段，市場(chǎng)心態(tài)已變，鋼價(jià)將易漲難跌，四月開(kāi)始，將進(jìn)入漲價(jià)去庫(kù)模式，直至新高出現(xiàn)。

“郭琛”

目前黑色系的上漲是基于國(guó)家政策和對(duì)需求回復(fù)的預(yù)期所帶來(lái)的。那么隨著需求啟動(dòng)時(shí)間越來(lái)越近了，政策基本也落地了，那么未來(lái)還是要回歸基本面高庫(kù)存的現(xiàn)實(shí)，加上全球股市暴跌，連黃金都大幅下跌了，在此全球經(jīng)濟(jì)下滑的大環(huán)境中沒(méi)有任何的品種能夠獨(dú)善其身，所以我認(rèn)為黑色系也將補(bǔ)跌。各個(gè)品種的走勢(shì)也將一致，后面是黑色系補(bǔ)跌，化工系企穩(wěn)筑地的階段。

“cyd”

春暖花開(kāi)，疫情減弱，市場(chǎng)成交逐漸轉(zhuǎn)暖，庫(kù)存拐點(diǎn)在3月中下旬到來(lái)，高庫(kù)存將對(duì)價(jià)格回升形成壓制，價(jià)格一旦上漲，鋼廠(chǎng)會(huì)加速?gòu)?fù)產(chǎn)，所以?xún)r(jià)格很難單邊上漲，或?qū)⒄鹗幏磸?fù)，關(guān)注國(guó)外期貨的變化和各地去庫(kù)的速度。

“慧悟”

全球市場(chǎng)的恐慌氛圍并未因?yàn)楦鲊?guó)救市措施的出臺(tái)而緩解，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)出明顯的抗跌性，這主要是由于市場(chǎng)對(duì)于后期市場(chǎng)需求的恢復(fù)充滿(mǎn)信心，企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)呈現(xiàn)出有序推進(jìn)、積極向好的態(tài)勢(shì)，不斷創(chuàng)出新高的鋼材庫(kù)存依舊壓制著鋼市，但市場(chǎng)選擇了預(yù)期，后期鋼市將呈現(xiàn)盤(pán)整向上的態(tài)勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注鋼廠(chǎng)生產(chǎn)、庫(kù)存變化以及下游工地復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)度。

“嗣博”

必然要下跌！因?yàn)槿藗兒雎粤舜舜我咔槲磥?lái)發(fā)展的嚴(yán)重性！從環(huán)球各國(guó)對(duì)疫情的控制情況來(lái)看，疫情的高峰最早也要在四月上旬才能出現(xiàn)，未來(lái)全球確診人數(shù)必定會(huì)超過(guò)50萬(wàn)人以上！對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響可想而之，對(duì)全球房地產(chǎn)行業(yè)的打擊將是毀滅性的，單從這一點(diǎn)上來(lái)看就不是一個(gè)跌停了！

“套圈電機(jī)定子”

通過(guò)做多黑色(基建+政策預(yù)期)托住經(jīng)濟(jì)下行壓力，再努力通過(guò)漲價(jià)去庫(kù)(類(lèi)似15年房地產(chǎn))，最起碼鋼材出現(xiàn)庫(kù)存拐點(diǎn)，使得庫(kù)存壓力減輕，這樣既解決了就業(yè)壓力，也讓鋼廠(chǎng)高爐+電爐恢復(fù)正常，然后在市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)候，政府就不再干預(yù)市場(chǎng)，所有的供需矛盾重新交由市場(chǎng)去調(diào)節(jié)，這個(gè)時(shí)候如果供需失衡，就再通過(guò)價(jià)格下跌去倒逼鋼廠(chǎng)調(diào)整產(chǎn)量，最終實(shí)現(xiàn)供需平衡。假設(shè)目前鋼價(jià)上漲可持續(xù)，那么伴隨而來(lái)的就是廢鋼和電爐產(chǎn)量的提升，到時(shí)候螺紋的供應(yīng)壓力又將凸顯，因此后一階段黑色系，尤其是螺紋鋼的關(guān)注角度應(yīng)該放在電爐鋼的利潤(rùn)和廢鋼價(jià)格上漲。

“東江水”

在一個(gè)比爛的吋候，黑色系的強(qiáng)勢(shì)顯示了強(qiáng)者恒強(qiáng)的道理，說(shuō)資金避險(xiǎn)對(duì)沖也好，鋼廠(chǎng)挺價(jià)也好，基本面預(yù)期較好也罷。其必然有其強(qiáng)勢(shì)的邏輯。畢竟資金比人聰明的。至于品種而言看好成材和鐵礦，行情節(jié)奏上估汁反復(fù)震蕩向上、進(jìn)二退一。不宜追高。

感謝業(yè)內(nèi)人士們的精彩觀點(diǎn)，不僅讓我們知曉了當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的市場(chǎng)看點(diǎn)，還談及了許多對(duì)于后市的看法，只希望上述業(yè)內(nèi)人士的精彩觀點(diǎn)能夠給大家?guī)?lái)一些幫助。

下期話(huà)題：#庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn) 螺紋鋼還是“螺紋金”？#

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。