商品期市短期震蕩難免 專家建議控制倉位

在新一輪拋售潮席卷全球金融市場之際，國內(nèi)商品市場也受到很大影響，近期多個商品期貨品種出現(xiàn)明顯跌勢。對此，永安期貨昨天發(fā)布報告向全市場參與者喊話：別慌！疫情沖擊是短期的，總體上是可控的，我國經(jīng)濟長期向好趨勢不會改變。

“全球拋售潮的背后是一場流動性危機，流動性越好的品種反而越被拋售，因為它容易變現(xiàn)。”新湖期貨研究所所長李強對上證報記者表示，目前全球資本市場，除了美元，其他資產(chǎn)基本上都在跌。不管風險資產(chǎn)還是避險資產(chǎn)，都遭到非常大的拋售壓力。

李強認為，市場下跌的誘因包括疫情因素、原油價格戰(zhàn)因素，而資本市場本身存在諸多杠桿也是原因之一。“因為存在很多杠桿，一旦市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，那么集中出現(xiàn)的去杠桿現(xiàn)象就會加速跌勢，形成價跌和被動拋售的負反饋效應。”

中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家景川也對上證報記者表示，目前市場下跌的邏輯是：疫情疊加OPEC談判破裂，打擊了原油市場及歐美股市，大幅下跌引發(fā)了歐美市場流動性危機。為獲取流動性，市場出現(xiàn)了風險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)共同下跌的格局。

“25美元/桶的油價已經(jīng)跌破多數(shù)OPEC國家及美國頁巖油公司的生產(chǎn)成本。”永安期貨表示，“當前，大宗商品價格均處于底部位置，除了油價，橡膠、銅、棉花等商品價格也均已跌破生產(chǎn)成本。”

受訪分析師普遍認為，這種情況不可持續(xù)。永安期貨在報告中表示：“低于生產(chǎn)成本的商品價格是不可能長期維持的。”

“原油期貨價格反映的是對未來需求的預期，只要疫情拐點出現(xiàn)，偏空情緒就會得到遏制，價格也會逐漸修復。”東證衍生品研究院能化首席分析師金曉表示。

展望后市，控制持倉成了受訪行業(yè)人士對投資者的一致建議。

永安期貨認為，復產(chǎn)復工正在接近往年正常水平，盡管疫情會對經(jīng)濟產(chǎn)生一定影響，但短期需求的階段性反彈仍可以期待。考慮到當前市場波動仍比較大，建議投資者繼續(xù)控制倉位，積極使用衍生品工具進行風險對沖。

“就目前而言，我國疫情防控形勢持續(xù)向好，陸續(xù)復工加上財政貨幣政策發(fā)力，新基建啟動將支撐中國自主定價的商品，包括煤焦鋼等黑色系商品及部分農(nóng)產(chǎn)品。”景川說。

“對于投資者來說，當下最好的操作方式是降杠桿、降風險、降頭寸。從長遠來說，原油保持在20美元/桶的價位是不可持續(xù)的。但因為疫情尚有很大的不確定性，投資者首先不能杠桿太高，長線配置需經(jīng)得起高波動。”李強說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。