鐵礦石下行風(fēng)險(xiǎn)猶存

隨著全球疫情蔓延，鐵礦石供大于求情況中短期內(nèi)料無(wú)法改善，因此鐵礦石將進(jìn)一步下行。

自1月新冠肺炎疫情快速傳播以來(lái)，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)劇烈振蕩。近日，在日韓等海外疫情暴發(fā)的負(fù)面影響下，一方面多頭逢高獲利離場(chǎng)，另一方面受澳巴兩國(guó)逐步恢復(fù)運(yùn)輸，而國(guó)內(nèi)外需求有所放緩等利空影響，鐵礦石呈現(xiàn)快速下跌走勢(shì)。綜合來(lái)看，鐵礦石中短期內(nèi)仍面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。

供給穩(wěn)中有升

全球最大的鐵礦石出口國(guó)澳大利亞和巴西目前也是全球最大的鐵礦石生產(chǎn)國(guó)，其中澳大利亞鐵礦石出口占全球總量的53.23%，巴西占比23.39%。而此兩個(gè)國(guó)家處于南半球夏末高溫季節(jié)，疫情在此環(huán)境下擴(kuò)散概率不大，目前這兩個(gè)國(guó)家?guī)缀跻矝](méi)有受到疫情影響，因此基本上疫情不會(huì)影響鐵礦石的對(duì)外出口。

雖然日前澳巴受極端天氣影響，鐵礦石發(fā)運(yùn)量下降，但隨著天氣的好轉(zhuǎn)，近期發(fā)運(yùn)量逐步回升，海外主要港口庫(kù)存也在逐步增加。數(shù)據(jù)顯示，2月17日—2月23日，澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量為2047.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加531.3萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1579.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加467.6萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)的量為1275.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加288.3萬(wàn)噸；巴西發(fā)貨總量為467.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加63.7萬(wàn)噸。并且巴西發(fā)往中國(guó)鐵礦石已同比增加12%左右，這些供給量均將在國(guó)內(nèi)3月的港口庫(kù)存中體現(xiàn)，一旦國(guó)內(nèi)需求回落，將對(duì)鐵礦石價(jià)格帶來(lái)較大利空。

需求面臨回落

全球主要鐵礦石消費(fèi)國(guó)為中國(guó)、日本及韓國(guó),其中日韓兩國(guó)鐵礦石進(jìn)口數(shù)量合計(jì)接近我國(guó)鐵礦石進(jìn)口數(shù)量的五分之一。由于日韓疫情發(fā)展超預(yù)期，海外疫情呈現(xiàn)擴(kuò)散蔓延態(tài)勢(shì)，加劇了鐵礦石市場(chǎng)的恐慌情緒。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求方面，由于近期鐵礦石價(jià)格持續(xù)上漲，多數(shù)工廠在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下維持生產(chǎn)，導(dǎo)致目前國(guó)內(nèi)鋼廠已經(jīng)滿庫(kù)。近期鋼廠也無(wú)大規(guī)模采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，進(jìn)口礦平均可用天數(shù)26天。受疫情影響，各地推遲復(fù)工，下游需求啟動(dòng)也將受到影響，這些因素均會(huì)向原料端鐵礦石傳導(dǎo)壓力。

按照保守計(jì)算，以當(dāng)前鋼廠正常生產(chǎn)量計(jì)算，截至2月底，全國(guó)鋼材庫(kù)存可能突破5000萬(wàn)噸，如果內(nèi)地鋼廠及中小型鋼廠受運(yùn)輸限制而主動(dòng)減產(chǎn)，減產(chǎn)水平至1000萬(wàn)噸，那么截至2月底全國(guó)鋼材庫(kù)存或突破4000萬(wàn)噸。而中鋼協(xié)在2020年年初發(fā)布的全國(guó)鋼材庫(kù)存是2400萬(wàn)噸，鋼廠天量的庫(kù)存壓力也將使其資金壓力巨大，如果在3月中旬仍舊不能大規(guī)模復(fù)工，這將倒逼大部分鋼廠進(jìn)行檢修減產(chǎn)，進(jìn)而進(jìn)一步減少鐵礦石需求。

從基本面來(lái)看，疫情背景下，鐵礦石供給端不但沒(méi)受影響，反而呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，而需求端受負(fù)面影響較大，供過(guò)于求格局明顯。并且隨著全球疫情態(tài)勢(shì)的蔓延，鐵礦石供需失衡情況中短期內(nèi)料無(wú)法改善，因此鐵礦石下行風(fēng)險(xiǎn)猶存。（作者單位：華鑫期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。