多家公司官宣進入特斯拉“朋友圈” 產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績增長空間將進一步提升

鼠年以來，寧德時代、均勝電子、銀輪股份、華達科技等多家A股公司公告進入特斯拉“朋友圈”。數(shù)據(jù)顯示，2019年10月至今，特斯拉股價累計漲幅已超過100%。因此，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈也被市場稱為下一個“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”，從而帶動A股“特斯拉熱”。

分析人士指出，特斯拉為新能源車環(huán)節(jié)標桿公司，業(yè)績超預期、股價上漲對國內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)鏈具有一定映射效果，且特斯拉有望進一步提升產(chǎn)業(yè)鏈估值和業(yè)績增長空間。

特斯拉“朋友圈”擴容

2月7日，三家公司披露與特斯拉的相關業(yè)務。華達科技發(fā)布公告，公司2019年5月29日正式成為特斯拉供應商，為特斯拉提供車身沖壓件產(chǎn)品。目前，公司已與特斯拉簽署了Model3、ModelY等車型的供貨合同。近期，公司已開始向特斯拉供貨，根據(jù)公司已中標產(chǎn)品及特斯拉目前產(chǎn)能測算，預計公司2020年特斯拉相關營業(yè)收入約1億元，約占公司2019年營業(yè)收入的2.50%，對公司2020年經(jīng)營業(yè)績影響較小。

同日，均勝電子發(fā)布公告，子公司臨港均勝安全被確定為特斯拉中國Model3和ModelY車型的供應商，目前按照國產(chǎn)特斯拉年總產(chǎn)量約30萬輛核算，該項目新增訂單總金額約15億元人民幣，臨港均勝安全將于2020年開始逐步為其供貨，訂單生命周期約為3至5年。上述相關業(yè)務預計每年產(chǎn)生的營業(yè)收入占公司整體營業(yè)收入比例較小。

銀輪股份也同日發(fā)布公告，公司目前已通過特斯拉質(zhì)量體系認證，雙方正在積極推進多個熱管理項目的業(yè)務合作，截至公告日尚未取得正式的項目定點通知書。

在1月29日特斯拉2019年第四季度財報發(fā)布后的電話會議環(huán)節(jié)，特斯拉方面率先透露，將新增LG和CATL(寧德時代)作為公司在電池方面的合作伙伴，具體細節(jié)將在四月的“電池日”中進一步透露。

2月3日，寧德時代發(fā)布公告稱，近日，公司擬與Tesla,Inc.以及特斯拉（上海）有限公司簽訂協(xié)議。協(xié)議中約定，寧德時代將向特斯拉供應鋰離子動力電池產(chǎn)品。目前，寧德時代、Tesla,Inc.已簽署該協(xié)議，尚需特斯拉（上海）有限公司簽署。供貨有效期限為2020年7月1日至2022年6月30日，具體采購情況，特斯拉會根據(jù)自身需求以訂單方式確定，協(xié)議未對特斯拉采購量進行強制約束，最終銷售金額須以特斯拉發(fā)出的采購訂單實際結算為準。

寧德時代最受關注

最受關注的“新入圈”的伙伴當屬寧德時代。數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，寧德時代總市值達3528億元，2019年11月初至今股價漲幅近120%。

事實上，自2009年起，松下一直是特斯拉的獨家動力電池供應商。不過，隨著近兩年Model3車型需求量不斷增長，電池的產(chǎn)能瓶頸成為特斯拉對松下詬病的核心原因。特斯拉CEO埃隆·馬斯克曾公開表示，因為松下產(chǎn)能原因，導致Model3車型生產(chǎn)受到影響。

此次引入寧德時代作為動力電池供應商的背后，是特斯拉大力推動Model3國產(chǎn)化進程。特斯拉上海工廠制造總監(jiān)宋鋼透露，目前特斯拉上海超級工廠零部件本地化率為30%左右，計劃到2020年7月提升至70%-80%，年底國產(chǎn)Model3將實現(xiàn)全部零部件國產(chǎn)化。

有分析人士指出，寧德時代具有規(guī)模優(yōu)勢，人工成本優(yōu)勢，整體具有優(yōu)勢性。雖然目前沒有公布具體情況，但估計ModelY由寧德時代和LG化學共同配套，北美工廠則由松下配套。

渤海證券研報指出，2020年LG化學每月能為特斯拉提供3000萬顆電芯，可以滿足裝配8500輛車的需求。而特斯拉上海超級工廠產(chǎn)量已經(jīng)達到每周3000輛，動力電池供應存在較大缺口，預計此次合作在2020年為寧德時代提供3GWh的增量需求。

平安證券研報指出，2019年，寧德時代實現(xiàn)裝機量近32GWh，客戶涵蓋一眾合資車企和一線自主品牌，在全球一線車企客戶中獨缺特斯拉，簽約意味著其對全球頭部電動車企的全覆蓋。以特斯拉2020年-2021年在華10萬-20萬輛產(chǎn)銷規(guī)模測算，按寧德時代配套占比1/2計，對應動力電池裝機增量在3/6GWh?？紤]到特斯拉柏林工廠和寧德時代德國工廠的建設推進，雙方的合作在2021年有望拓展至歐洲乃至美國市場。

估值有望進一步提升

在業(yè)績扭虧、政策利好、國產(chǎn)特斯拉Model3正式對外交付等一系列利好刺激下，特斯拉股價近期出現(xiàn)顯著上行。2019年10月至今，特斯拉股價累計漲幅已超過100%，總市值達1348億美元。

美國東部時間1月29日，特斯拉公布了2019年第四季度財報，公司第四季度全球交付11.2萬輛，同比增長23.2%，環(huán)比增長15.3%，季度產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高。2019年全年，特斯拉共交付36.75萬輛，同比增長約50%，達到了年初設定的36萬至40萬輛交付量目標。根據(jù)財報，Model3車型第四季度交付9.2萬輛，同比增長46%，環(huán)比增長16%。而Model3全年的交付量超過30萬輛，占全部交付比例超過80%。

中信證券分析師認為，特斯拉股價的上漲主要依靠單一車型的推出和之后的放量，此前依靠的是ModelS和ModelX，目前則主要依靠在上海工廠投產(chǎn)的Model3。

據(jù)了解，特斯拉上海超級工廠投資約500億元，一期規(guī)劃年產(chǎn)純電動汽車25萬輛，全部建成運營后規(guī)劃年產(chǎn)能為50萬輛，是上海截至目前最大的外資制造業(yè)項目。按照計劃，特斯拉上海超級工廠將生產(chǎn)Model3和ModelY。但受疫情影響，特斯拉上海超級工廠已暫時關閉。2月8日，上海市舉行市政府專題新聞發(fā)布會，市政府新聞發(fā)言人徐威表示，位于上海自貿(mào)試驗區(qū)臨港新片區(qū)的特斯拉上海工廠，定于2月10日復工生產(chǎn)。臨港新片區(qū)管委會還表示，針對特斯拉等重點生產(chǎn)企業(yè)的特點和復工中碰到的實際困難，將全力協(xié)調(diào)，幫助企業(yè)盡快投入生產(chǎn)，能夠正常生產(chǎn)。

中信證券分析師認為，有幾個促進公司業(yè)績持續(xù)向上的因素：一是上海工廠已設定年產(chǎn)量15萬輛的目標，1月初產(chǎn)能約為3000臺/周；二是上海工廠后續(xù)對ModelY的期待。此外，德國工廠預計在2021年投產(chǎn)將會帶來歐洲的放量。2021年樂觀估計特斯拉產(chǎn)能或將在100萬輛。2021年特斯拉整體營收或挑戰(zhàn)400億美元。

國信證券指出，Model3在售價、續(xù)航里程、百公里加速及自動駕駛系統(tǒng)各方面具備較強競爭力，從需求端理論測算國內(nèi)市場空間有望達到25-30萬輛/年，ModelY作為放大版的Model3，更加符合中國消費者需求，市場潛力巨大。同時特斯拉豐富的路試經(jīng)驗、升級版的自動駕駛芯片有望不斷迭代進化自動駕駛系統(tǒng)，在未來一兩年內(nèi)有望率先實現(xiàn)完全自動駕駛。較為推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上單車價值量或營收彈性較大的一級供應商；有望持續(xù)新增產(chǎn)品配套、具備ASP提升空間的新能源零部件供應商；產(chǎn)品技術壁壘較高的核心零部件供應商。

渤海證券認為，特斯拉為新能源車環(huán)節(jié)標桿公司，業(yè)績超預期、股價上漲對國內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)鏈具有一定映射效果，且特斯拉有望進一步提升產(chǎn)業(yè)鏈估值和業(yè)績增長空間。盡管板塊經(jīng)歷一定漲幅，但新能源車未來增長空間確定，后續(xù)仍有較多政策、事件性利好待釋放。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。