商品后市料向基本面回歸

3日國內(nèi)商品期貨市場普跌，黑色、化工、油脂板塊內(nèi)多品種跌停。截至2月3日下午收盤，數(shù)據(jù)顯示，黑色系方面，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷期貨主力2005合約跌停；化工期貨板塊中的燃料油、原油、瀝青、橡膠、LLDPE、PTA、乙二醇等11個品種跌停；油脂期貨方面，豆油、棕櫚油期貨主力2005合約跌停。此外收報跌停的品種還有棉花、雞蛋和蘋果期貨主力合約。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期行情主要受疫情因素影響，更多體現(xiàn)為市場情緒的波動。但這種影響是階段性、暫時性因素，不改中長期趨勢。后市商品期貨行情會不斷向基本面靠攏。

黑色系品種缺乏上行動力

多位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品普跌行情在意料之中。“大宗商品下跌更多是由于市場恐慌情緒的釋放，目前來看行情走勢存在較大不確定性。”一位商品研究人士告訴中國證券報記者。

在黑色系方面，2019年12月的地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，尤其是對螺紋鋼需求端影響最為直接的新開工面積增速同比實現(xiàn)了由負轉(zhuǎn)正，由前一月的-2.9%上升至7.4%。春節(jié)前夕，大部分鋼廠對鐵礦石等原材料進行備貨。“截至節(jié)前一周，樣本鋼廠進口燒結(jié)庫存已到達2259.9萬噸的高位，創(chuàng)出了近3年同期的最高位，僅次于2017年的歷史高值。節(jié)前補庫力度的超預期部分透支了節(jié)后的采購需求，節(jié)后鋼廠短期將以消耗廠庫為主，在下游終端需求全面釋放之前，鐵礦為代表的黑色系品種價格將缺乏繼續(xù)上行的動力。”在方正中期期貨分析師梁海寬看來，即便沒有出現(xiàn)疫情，節(jié)后鐵礦石價格難以走強也在意料之中。

國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務研究所研究員馬亮表示，由于終端需求停擺，鋼廠或多或少會受到主動或被動式減產(chǎn)影響，從而對鐵礦石需求產(chǎn)生負面沖擊，但暫時看不到形成趨勢性下跌的條件。

化工品期貨料區(qū)間震蕩

化工期貨方面，根據(jù)多家研究機構(gòu)預測，塑料、PP、PVC等多品種將在2020年出現(xiàn)顯著的產(chǎn)能擴張，從而令板塊整體陷入?yún)^(qū)間震蕩格局。此外，受疫情因素影響，近日國際油價收盤持續(xù)走低。原油是石化產(chǎn)品主要原料，其價格下跌一定程度上也推動了下游化工品種價格下行。

華泰期貨研究指出，PP方面，2020年計劃新增產(chǎn)能約606萬噸，而需求未必會有起色。該機構(gòu)還預計，2020年PVC名義產(chǎn)能投放計劃大約在293萬噸，全年加權(quán)實際投產(chǎn)產(chǎn)能增速預計在7.2%，基本供需平衡。

“下一步市場走勢的主導邏輯仍將圍繞工廠是否延遲復工展開。”東證衍生品研究院能源化工資深研究員杜彩鳳表示，工廠延遲復工將對工業(yè)品需求端形成明顯壓制作用，尤其是對于能化品種而言，上游生產(chǎn)端多為連續(xù)生產(chǎn)，歷年春節(jié)假期都會有累庫壓力，下游工廠延遲復工疊加物流延遲恢復將進一步增加上游廠商的累庫壓力。除疫情變化外，建議關注上下游企業(yè)的生產(chǎn)調(diào)整情況。

油脂雞蛋品種難大跌

北京合益榮投資集團有限公司總裁周世勇告訴中國證券報記者，油脂期貨板塊近期行情主要受三方面因素影響：一是疫情給消費帶來不確定性；二是市場擔憂印度減少對馬來西亞棕櫚油進口；三是馬來西亞棕櫚油出口和減產(chǎn)情況目前來看都將弱于預期。

周世勇表示，“公司在2月10號左右開工，但目前由于物流因素影響，整體成交將會下降。在未來1-2個月疫情得到控制的前提下，預計油脂價格仍將回到春節(jié)前水平。”對于未來價格變化，周世勇表示，油脂期貨應該很難出現(xiàn)大跌行情，“隨著市場恐慌情緒釋放，行情會不斷向基本面靠攏”。

雞蛋方面，方正中期期貨分析認為，由于春節(jié)假期延長，以家庭為單位的短期囤貨行為難以抵消企業(yè)、學校以及對外餐飲消費縮減帶來的影響。沈陽京禾牧業(yè)有限公司總經(jīng)理劉沛京表示，春節(jié)后本就是雞蛋消費的淡季，再加上疫情影響，抑制了雞蛋的需求。他表示，當前雖然部分產(chǎn)區(qū)交通受阻，但局部地區(qū)并不影響全國市場流通。現(xiàn)在很多大型的孵化場都在減孵，或者種蛋轉(zhuǎn)商品蛋，導致一季度補欄量大幅減少。這將在一定程度上降低遠期雞蛋供應，雞蛋遠月合約價格將走穩(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。