價(jià)格上漲刺激乙二醇裝置開工負(fù)荷攀升,加之后期進(jìn)口貨源充裕,供應(yīng)無(wú)虞勢(shì)必令乙二醇市場(chǎng)承壓,后期價(jià)格可能見(jiàn)頂。
春節(jié)臨近,聚酯開工負(fù)荷回落,終端織造開工負(fù)荷處于年內(nèi)新低,乙二醇市場(chǎng)看空氛圍升溫。
生產(chǎn)企業(yè)加大開工力度
2019年1—11月,由于供大于求,乙二醇價(jià)格除了9月中旬因?yàn)樯程卦馐軣o(wú)人機(jī)襲擊引起市場(chǎng)恐慌而出現(xiàn)短暫上漲外,其余時(shí)間基本處于低位運(yùn)行狀態(tài)。乙二醇生產(chǎn)企業(yè),特別是成本較高的采用非乙烯工藝的乙二醇生產(chǎn)企業(yè),經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化,虧損嚴(yán)重,部分企業(yè)被迫關(guān)停裝置,以減少損失。受此影響,乙二醇供大于求的問(wèn)題有所緩解,行業(yè)進(jìn)入去庫(kù)存周期。截至2020年1月16日,華東地區(qū)乙二醇庫(kù)存為35.3萬(wàn)噸,較2019年4月25日的歷史高點(diǎn)減少88.6萬(wàn)噸,降幅達(dá)到71.51%。庫(kù)存已經(jīng)處于多年來(lái)的低位,市場(chǎng)供需格局改善,2019年12月以來(lái),乙二醇價(jià)格大幅上漲,漲幅接近15%。
隨著乙二醇價(jià)格的不斷抬升,乙二醇生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)。其中,煤制乙二醇毛利為157元/噸,甲醇制乙二醇市場(chǎng)毛利為-956.2元/噸,乙烯制乙二醇市場(chǎng)毛利為-63美元/噸,石腦油制乙二醇毛利為-4.54美元/噸。在此情況下,煤制裝置開工負(fù)荷明顯提高。截至1月14日,非乙烯法乙二醇裝置的開工負(fù)荷為74.57%,較2019年低點(diǎn)上升29.06個(gè)百分點(diǎn);乙烯法乙二醇裝置的開工負(fù)荷為68.85%,較2019年低點(diǎn)上升10.48個(gè)百分點(diǎn)。目前,除了長(zhǎng)期停車的裝置和部分轉(zhuǎn)產(chǎn)EO的裝置外,大部分裝置都已經(jīng)復(fù)產(chǎn),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)正逐步釋放。
國(guó)際市場(chǎng)上,乙二醇裝置大多正常運(yùn)行,檢修裝置較少,這導(dǎo)致進(jìn)口乙二醇價(jià)格較為低廉,進(jìn)口套利空間達(dá)到300元/噸。利潤(rùn)刺激下,國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口乙二醇,預(yù)計(jì)一季度就會(huì)集中到港。國(guó)內(nèi)裝置開工負(fù)荷提高,進(jìn)口貨源大量涌入,后市乙二醇供應(yīng)充足。
年后下游補(bǔ)庫(kù)或不及往年
臨近春節(jié),下游聚酯企業(yè)大面積停車檢修,終端織造行業(yè)的開工負(fù)荷更是處于年內(nèi)新低。截至1月17日,聚酯企業(yè)開工負(fù)荷為77.04%,較2019年同期下降2.12個(gè)百分點(diǎn);織造企業(yè)開工負(fù)荷為25%,較2019年同期下降37個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然,織造企業(yè)開工負(fù)荷較2019年大幅下降,很大程度上是今年春節(jié)較早的原因。但是,目前,聚酯企業(yè)的庫(kù)存高于往年。截至1月16日,長(zhǎng)絲POY庫(kù)存為8.5天,較2019年同期增加4.5天,增幅為112.5%;長(zhǎng)絲DTY庫(kù)存為20.5天,較2019年同期增加11.5天,增幅為127.7%;長(zhǎng)絲FDY庫(kù)存為13天,較2019年同期增加6天,增幅為85.7%;聚酯短纖庫(kù)存為4.96天,較2019年同期減少0.04天,降幅為0.8%。這意味著,春節(jié)之后,下游聚酯企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)力度可能不及往年,乙二醇需求受到抑制。
后市預(yù)測(cè)
結(jié)合上述分析,由于需求增量難以對(duì)沖供應(yīng)增量,乙二醇市場(chǎng)將重回累庫(kù)周期,價(jià)格也將延續(xù)下跌趨勢(shì)。操作上,前期空單繼續(xù)持有,沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)的投資者可逢反彈布空。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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