2020年大宗商品波動(dòng)將加劇

1月4日，由中國國際期貨主辦的“中期國際論壇——2020年資本市場年度策略會(huì)”在北京舉行。與會(huì)嘉賓就2020年大宗商品市場和價(jià)格趨勢、期權(quán)市場的投資機(jī)會(huì)和明年資本市場投資策略進(jìn)行了分享。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場與價(jià)格研究所室主任、研究員郭麗巖表示，展望2020年國際大宗商品市場，整體振蕩走勢加劇的同時(shí)，品種分化將比較明顯，部分大宗工業(yè)品價(jià)格可能呈現(xiàn)波動(dòng)向下態(tài)勢，而部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能呈現(xiàn)波動(dòng)趨上走勢。郭麗巖對構(gòu)成CRB現(xiàn)貨指數(shù)的主要大宗商品分品種進(jìn)行了價(jià)格走勢預(yù)測，經(jīng)加權(quán)得到的2020年CRB現(xiàn)貨指數(shù)（預(yù)測值）比去年有小幅下降。她說，考慮到貿(mào)易問題已跨越3年，對主要大宗商品市場運(yùn)行的影響逐步趨弱，市場投資者信心正在恢復(fù)。加之當(dāng)前全球貨幣環(huán)境趨松，在全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率偏低情況下，可能導(dǎo)致部分資金流入大宗商品市場，放大期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的短期波動(dòng)率。

從國內(nèi)來看，郭麗巖認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有變，超大規(guī)模的市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力正加速釋放，積極的財(cái)政政策大力提質(zhì)增效，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，資本市場各項(xiàng)改革亦將加快釋放紅利。雖然國內(nèi)上游生產(chǎn)資料價(jià)格可能受到國際大宗工業(yè)品價(jià)格整體波動(dòng)趨下的影響，但逆周期調(diào)節(jié)政策將加力提振下游工業(yè)和基建需求，鋼材、金屬、建材價(jià)格階段性上漲將獲得一定支撐。考慮到今年內(nèi)地方仍將有相當(dāng)規(guī)模石化項(xiàng)目投產(chǎn)，中低端走量的產(chǎn)品與高端以質(zhì)取勝的產(chǎn)品價(jià)格走勢將進(jìn)一步分化，并反映到盈利水平上。大宗商品價(jià)格是影響PPI走勢的重要因素，目前來看，預(yù)計(jì)全年P(guān)PI同比增速將有小幅回升，工業(yè)企業(yè)利潤有邊際改善，PPI對CPI中樞的收縮力略有緩解。

中國國際期貨投資經(jīng)理姜?jiǎng)P對2020年期權(quán)市場趨勢進(jìn)行了展望，他表示，預(yù)計(jì)2020年將有5—10個(gè)期權(quán)上市，覆蓋大部分活躍的期貨交易品種。未來一年更大的機(jī)會(huì)在金融期權(quán)市場的創(chuàng)新和發(fā)展，期權(quán)市場將成為衍生品的主戰(zhàn)場之一。在商品期貨期權(quán)方面，逐步實(shí)現(xiàn)已上市期貨品種的期權(quán)全覆蓋；在金融期權(quán)方面，預(yù)計(jì)將推出更多股指、國債期權(quán)等金融期權(quán)品種，為各類機(jī)構(gòu)投資者提供更加有效和精細(xì)化的避險(xiǎn)工具。50ETF期權(quán)作為2019年交易最為活躍的金融期權(quán)，將會(huì)在未來的若干年呈現(xiàn)更大的優(yōu)勢，2020年的行情可能會(huì)更加火爆，交易者也越來越成熟和專業(yè)，金融期權(quán)大有可為。策略上仍看好一季度的春節(jié)行情以及下半年經(jīng)濟(jì)見底后的單邊行情，上半年以雙限策略為主，下半年以買入看漲或賣出看跌為宜。

中期研究院大類資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，考慮到明年經(jīng)濟(jì)可能再度探底的不確定性，以及調(diào)控政策的托底，雙重博弈下2020年資本市場將在振蕩中演繹。2020年進(jìn)行資產(chǎn)配置的重點(diǎn)是要在基本面突出的品種上做好時(shí)機(jī)的把握。在配置上仍先選擇受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及利率下行支撐的期債、其次是商品和股指，貨幣依然首選非美貨幣。債券優(yōu)選長債，商品優(yōu)選能源化工、農(nóng)產(chǎn)品及有色金屬，貨幣優(yōu)選英鎊、人民幣，股票則優(yōu)選中小成長股為主要標(biāo)的的IF及IC。節(jié)奏上，建議上半年多配通脹預(yù)期以及基建拉動(dòng)刺激下的能源化工和農(nóng)產(chǎn)品，下半年多配股指和期債，預(yù)計(jì)股指全年呈現(xiàn)V型或W型走勢，期債則呈現(xiàn)寬幅振蕩、前低后高的走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。