年底將至,浙江石化PX新產(chǎn)能如期到來(lái),PTA新裝置投放預(yù)期也日漸臨近,而下游聚酯市場(chǎng)則步入季節(jié)性檢修。在缺乏成本支撐與需求拉動(dòng)的背景下,PTA后市或再度走弱。
PX新產(chǎn)能投放
PX是PTA的直接原料,與PTA價(jià)格相關(guān)度極高。今年P(guān)X大量增產(chǎn)使得PX廠家從暴利淪落為虧損狀態(tài)。2019年3—5月,恒力兩期年產(chǎn)共450萬(wàn)噸的PX裝置陸續(xù)釋放,較去年底增加31%的產(chǎn)能,大大降低了國(guó)內(nèi)的進(jìn)口依存度。PX與石腦油的價(jià)差從2月上旬617美元/噸的年內(nèi)高位下滑至5月中旬的280美元/噸,跌幅達(dá)到55%。雖然年中有國(guó)內(nèi)外PX工廠檢修支撐,PX加工費(fèi)小幅上浮至300—350美元/噸區(qū)間,但國(guó)慶假期之后,隨著中化弘潤(rùn)60萬(wàn)噸以及海南煉化100萬(wàn)噸新產(chǎn)能逐步投產(chǎn),PX與石腦油價(jià)差再次跌破300美元/噸的成本線。
近日,浙江石化年產(chǎn)400萬(wàn)噸的PX產(chǎn)能已打通,近日已投產(chǎn)一半,如果投產(chǎn)順利剩余產(chǎn)能也將很快釋放。但目前PX生產(chǎn)已處在虧損狀態(tài),產(chǎn)能增加將加大市場(chǎng)供給壓力,從而難以對(duì)PTA價(jià)格形成支撐。
PTA供需矛盾加深
自2019年開(kāi)始,PTA行業(yè)進(jìn)入增產(chǎn)周期,年內(nèi)已有四川晟達(dá)100萬(wàn)噸和新鳳鳴220萬(wàn)噸裝置順利投產(chǎn),恒力四期250萬(wàn)噸和新疆中泰120萬(wàn)噸裝置也將趕上今年年底的末班車投產(chǎn),屆時(shí)PTA產(chǎn)能增速將達(dá)到15%的高位。產(chǎn)能急速增加使得行業(yè)利潤(rùn)大幅壓縮,PTA市場(chǎng)從上半年的繁榮步入下半年的蕭條,近期現(xiàn)貨加工費(fèi)已降至600元/噸以下的低位水平。
目前,除了江陰漢邦、三房巷有檢修計(jì)劃外,年內(nèi)PTA裝置檢修已基本結(jié)束,市場(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷在92%以上高位,12月下旬會(huì)繼續(xù)提升。若近期兩套新產(chǎn)能如期釋放,明年年初將會(huì)逐步量產(chǎn),從而加劇市場(chǎng)供需矛盾。
需求季節(jié)性減少
在經(jīng)歷前兩年的產(chǎn)能擴(kuò)張后,2019年聚酯市場(chǎng)產(chǎn)量增速小于上游PX、PTA環(huán)節(jié),但整體來(lái)看,全年增長(zhǎng)率仍有6.7%。同時(shí),聚酯廠家平均開(kāi)工負(fù)荷也在87.8%的高位水平。不過(guò),高產(chǎn)量背景下市場(chǎng)景氣度卻逐步下滑。四季度以來(lái),聚酯滌綸現(xiàn)金流回落尤為明顯,其中滌絲、FDY已連續(xù)兩個(gè)多月處于虧損狀態(tài)。
由于下游終端織造工廠放假,聚酯廠家一般在春節(jié)前后集中檢修。從目前已公布的檢修計(jì)劃看,12月預(yù)計(jì)檢修產(chǎn)能233萬(wàn)噸,明年1月預(yù)計(jì)檢修336萬(wàn)噸。伴隨著冬季面料采購(gòu)訂單結(jié)束,12月中旬之后加彈、織造工廠也將陸續(xù)停工,聚酯累庫(kù)難以避免。在年底上游增產(chǎn)背景下,聚酯廠家備貨潮不敢期待。
總之,在浙江石化PX增產(chǎn)及兩套PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期下,年底PTA市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大,同時(shí)春節(jié)期間下游市場(chǎng)需求也將轉(zhuǎn)弱,PTA價(jià)格或再度走弱。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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