現(xiàn)代重工收購大宇造船遇阻

在中日韓三國造船業(yè)接連啟動整合并購的背景下，韓國兩大船企擬議中的合并之路卻并不順利。在順利取得哈薩克斯坦監(jiān)管批準(zhǔn)之后，卻遭到了來自新加坡監(jiān)管機構(gòu)的質(zhì)疑。

截至目前，現(xiàn)代重工集團與大宇造船的合并僅獲得了哈薩克斯坦的監(jiān)管批準(zhǔn)。雖然韓國造船業(yè)界之前認(rèn)為，變數(shù)較大的地區(qū)是歐盟和日本。不過，新加坡機構(gòu)在完成了第一階段審查后，已經(jīng)對擬議中的合并提出了質(zhì)疑。

在11月29日發(fā)布的公告中，新加坡競爭與消費者委員會表示，根據(jù)韓國造船海洋（Korea Shipbuilding & Offshore Engineering，KSOE）提供的信息以及第三方（包括客戶和其他競爭性商船供應(yīng)商）反饋，委員會已經(jīng)就擬議中的交易向KSOE提出了競爭方面的擔(dān)憂。

公告稱：“第三方反饋表明，兩家公司目前是全球LNG船的最大供應(yīng)商，在大型集裝箱船和大型油船領(lǐng)域可能也是最大供應(yīng)商”，“有人擔(dān)心，擬議中的交易將會消除兩家主要供應(yīng)商在上述商船領(lǐng)域的競爭，從而損害新加坡客戶的利益。”

同時，新加坡競爭與消費者委員會還表示，第三方反饋也顯示出，對替代供應(yīng)商是否足夠強大到可以與合并后實體競爭的擔(dān)憂。另外，也有人擔(dān)心，合并會造成市場進入和擴張壁壘提高，特別是在LNG船等更加先進的船舶領(lǐng)域。

今年3月，現(xiàn)代重工集團與大宇造船的主要股東韓國產(chǎn)業(yè)銀行簽署收購協(xié)議，收購韓國產(chǎn)業(yè)銀行擁有的大宇造船55.7%股份，價值預(yù)計將超過2萬億韓元（約合17.62億美元），有望成為韓國造船業(yè)有史以來最大的一次收購。

為了合并大宇造船，現(xiàn)代重工集團已經(jīng)分拆成了一家二級控股公司韓國造船海洋（Korea Shipbuilding & Offshore Engineering，KSOE），計劃統(tǒng)領(lǐng)現(xiàn)代重工、大宇造船、現(xiàn)代三湖重工和現(xiàn)代尾浦造船4家船企。

根據(jù)克拉克森在今年年初的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)代重工集團與大宇造船合并將創(chuàng)造一個“超級船廠”，總體手持訂單量將達(dá)到365艘、1700萬CGT，占全球總手持訂單量的五分之一以上，市場份額高達(dá)21.2%。VLCC和LNG船總占有率分別達(dá)到全球市場份額的72.5%和60.6%。

2019年9月12日，新加坡競爭與消費者委員會接受了KSOE的申請，以決定擬議中的合并交易是否會違反《競爭法》（第50B章）第54條，該條款禁止已經(jīng)或可能導(dǎo)致新加坡市場競爭大幅減少的合并。KSOE與大宇造船在包括油船、集裝箱船、LNG船和LPG船等商船供應(yīng)方面存在重疊。

在目前的階段，KSOE和大宇造船可能會承諾解決交易引起的潛在競爭問題；或者，在新加坡競爭與消費者委員會收到KSOE提交的相關(guān)文件后，合并將進入詳細(xì)的第二階段審查。委員會補充稱：“在第二階段審查期間，KSOE和大宇造船也可以隨時作出承諾。”

按照要求，現(xiàn)代重工集團與大宇造船的合并必須通過韓國、歐盟、日本、中國、哈薩克斯坦、新加坡在內(nèi)的6個國家的反壟斷審查。只要其中一個國家反對，現(xiàn)代重工集團收購大宇造船的計劃實際上就會泡湯。因此，贏得反壟斷機構(gòu)批準(zhǔn)也一直被認(rèn)為是此次合并的最主要障礙。

考慮到歐盟反壟斷機構(gòu)的審查期通常為4至6個月。這意味著，現(xiàn)代重工集團的申請最晚將在明年5月得到批準(zhǔn)。此前，現(xiàn)代重工聯(lián)合首席執(zhí)行官賈三鉉（Ka Sam-hyun）曾預(yù)計，與大宇造船的合并將會在2020年完成。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。