瑞達：政策性銀行債需求旺盛 期債小幅上揚

今日央行公開市場凈回籠1200億元，臨近月末財政支出力度加大，資金面略有改善。今日新發(fā)國開債與農(nóng)發(fā)債需求旺盛，提振市場信心，助推國債期貨午后上揚。上周央行操作彰顯寬松加碼的意圖，貨幣寬松周期正式開啟。對央行來說，降低銀行負債成本，引導(dǎo)LPR下行，才是更加可持續(xù)的手段。當(dāng)前國債收益率處在年內(nèi)高位，因國債收益率上行會推高企業(yè)債利率，在經(jīng)濟下行壓力大需要逆周期調(diào)節(jié)的大背景下，央行降息有利于10年期國債收益率的走低。但收益率大幅下行存在障礙，一是央行強調(diào)堅決不搞大水漫灌，二是通脹上行對利率下降有一定約束。從技術(shù)面上看，十年期國債期貨今日小幅回升，仍未達到昨日的開盤價，顯示上漲動能較弱。我們認為，國債期貨年內(nèi)整體上漲趨勢仍然很明顯，繼續(xù)反彈的概率大，料維持偏強震蕩，在操作上，建議T2003回調(diào)后補多倉，第一目標(biāo)位關(guān)注98.5。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。