11月26日鋼廠利潤較高 近期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大

11月在市場(chǎng)一片悲觀當(dāng)中，市場(chǎng)反而迎來了一波強(qiáng)勢(shì)反彈。隨著庫存持續(xù)下降，特別是在庫存絕對(duì)量較低的情況下，市場(chǎng)對(duì)缺規(guī)格的感受越來越強(qiáng)烈。終究迎來了一波大反彈，此波反彈如此之大，筆者認(rèn)為一方面是前期過分悲觀也就是價(jià)位打過了。另一方面市場(chǎng)本身低位庫存且繼續(xù)下降，本就短期易漲難跌，內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力偏強(qiáng)。最后加上漲價(jià)過程中的追漲及情緒拉升，共同組成了一波大反彈。那么臨近12月份，行情又將如何發(fā)展？

目前基本面現(xiàn)狀是，截至11月21日螺紋總庫存478.9萬噸，絕對(duì)值已低于去年同期21.7萬噸。而產(chǎn)量357萬噸，高于去年同期16.4萬噸。價(jià)格方面，短期市場(chǎng)漲了近400元/噸，江蘇一線資源4130-4140元/噸。盤螺4430-4450元/噸。鋼廠利潤方面，螺紋廠家有700-800元/噸的利潤空間。

主要趨漲點(diǎn)：1、市場(chǎng)庫存低，且處于低位去庫狀態(tài)，需求表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁；2、宏觀轉(zhuǎn)向，大家對(duì)宏觀回暖預(yù)期有所增強(qiáng)；3、電弧爐產(chǎn)量恢復(fù)速度較慢，廢鋼不足；4、可以發(fā)現(xiàn)近期規(guī)格緊缺以大規(guī)格為主，主要是新開的工地較多，這部分需求有望維持至明年上半年，因此對(duì)未來一段時(shí)間的需求也不是太看空。

主要趨空點(diǎn)：1、市場(chǎng)庫存即將面臨反轉(zhuǎn)，當(dāng)前基本面可以說是年前最好狀態(tài)；2、高利潤伴隨著高產(chǎn)量，螺紋產(chǎn)量近期持續(xù)拉漲；3、從今年螺紋最高產(chǎn)量來看，當(dāng)前仍有至少20來萬噸的周產(chǎn)量增長空間，且高產(chǎn)量伴隨著冬季累庫速度將明顯快于往年；4、拉漲過程中也有客戶惜售，進(jìn)一步促進(jìn)了價(jià)格上行，因此行情會(huì)表現(xiàn)的過于出頭。

觀點(diǎn)：從當(dāng)前市場(chǎng)基本面邏輯來看，伴隨著高利潤供給量提升及冬季需求下降需求量減弱，將導(dǎo)致市場(chǎng)近期回歸漲庫存，那么至少現(xiàn)貨層面由于缺規(guī)格引起的價(jià)格上漲幅度會(huì)首先修復(fù)。另一個(gè)角度，據(jù)筆者調(diào)研，市場(chǎng)商家冬儲(chǔ)意愿價(jià)格普遍在3700元/噸以下，那么后續(xù)累庫的庫存由誰來接，是個(gè)問題。在冬儲(chǔ)意愿價(jià)格以上無人接貨的話，那么現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)跌至3700元/噸以下。而在此基礎(chǔ)上，后續(xù)市場(chǎng)也存在高產(chǎn)量下累庫速度超預(yù)期的可能性，那么投機(jī)資金，以及產(chǎn)業(yè)套保方，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)繼續(xù)共振下行。因此筆者預(yù)計(jì)當(dāng)前價(jià)格處于高位，12月份市場(chǎng)或?qū)⑾绿街?500-3700元/噸。建議商家謹(jǐn)慎操作，盡快在當(dāng)前價(jià)格高位拋售庫存。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。