不銹鋼節(jié)前震蕩上行，節(jié)后走勢又當(dāng)如何

國慶節(jié)前一周，不銹鋼盤面運(yùn)行多震蕩，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格跟隨波動(dòng)，市場交投氛圍逐漸活躍。不銹鋼節(jié)前行情運(yùn)行為何如此，該狀態(tài)是否能夠延續(xù)？一、宏觀因素驅(qū)動(dòng)，不銹鋼短期反彈9月19日美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息50BP，經(jīng)過數(shù)日發(fā)酵后宏觀利好對市場情緒的影響逐漸顯現(xiàn)，不銹鋼盤面止跌反彈。而又于9月24日，中國人民銀行宣布，近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元，同時(shí)降低存量房貸利率，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。宏觀利好政策出臺(tái)有望后市提振近期低迷產(chǎn)業(yè)信心，大宗商品期貨普遍反彈，不銹鋼主力合約再次守住13000關(guān)口。宏觀為產(chǎn)業(yè)帶來的影響更多集中在中長期發(fā)展上，對于現(xiàn)貨市場來說只能起到短期提振情緒的作用，而情緒終會(huì)消散，后續(xù)不銹鋼走勢仍將回歸基本面。二、鋼廠原料博弈，底部支撐漸弱不銹鋼行情弱勢國內(nèi)需求不佳，又疊加美元匯率下降擠壓不銹鋼出口，價(jià)格及銷售雙弱勢下鋼廠生產(chǎn)利潤大幅收窄，鋼廠多成本倒掛下壓力逐漸傳導(dǎo)向原料端，鋼廠采購原料時(shí)壓價(jià)心態(tài)明顯。9月20日，青山集團(tuán)2024年10月高碳鉻鐵長協(xié)采購價(jià)大跌400元至8295元/50基噸（現(xiàn)金含稅到廠），近3個(gè)月主流鋼招價(jià)已累計(jì)跌幅700元，而鋼廠仍在逐步增強(qiáng)下壓力度。而鎳鐵方面，不銹鋼廠采購持謹(jǐn)慎態(tài)度，心理價(jià)位多在970元/鎳（到廠含稅）附近，供需雙方心理價(jià)差較大，市場陷入僵局。目前原料端及鋼廠相互博弈僵持，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈均處虧損狀態(tài)，鋼廠為壓低生產(chǎn)成本下壓原料價(jià)格，而原料端價(jià)格重心下移后能為不銹鋼提供的支撐逐漸減弱。三、需求無明顯改善，供應(yīng)卻維持高位據(jù)統(tǒng)計(jì)，本期全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存1014982噸，周環(huán)比減1.58%。其中冷軋不銹鋼庫存總量659564噸，周環(huán)比減2%。熱軋不銹鋼庫存總量355418噸，周環(huán)比減0.8%。本期全國主流不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)總庫存呈現(xiàn)窄幅消化，主要以300系、400系資源減少為主。目前各鋼廠正常到貨，在利好政策刺激下盤面飄紅，現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)高，疊加臨近國慶假期有部分需求釋放，商家亦多在交付節(jié)前訂單，故全國不銹鋼社會(huì)庫存呈降庫態(tài)勢。但據(jù)市場反饋，目前鋼廠廠庫及在途貨源較多，疊加國慶期間流通量減少，節(jié)后或面臨壘庫可能。而鋼廠生產(chǎn)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)9月生產(chǎn)或呈現(xiàn)小幅降量，但總體產(chǎn)量仍處于同期高位。據(jù)市場反饋，雖臨近國慶下游有補(bǔ)庫備貨操作，成交量級(jí)去去年同期相較下滑，且平均單量有所縮水，貿(mào)易商反映目前下游不再大量備貨，而是觀望行情謹(jǐn)慎采買。在下游需求無明顯提振且消化放長放緩的情況下，供應(yīng)端的大量生產(chǎn)會(huì)進(jìn)一步抑制不銹鋼走勢。總結(jié)：節(jié)前不銹鋼行情稍有好轉(zhuǎn)源自宏觀利好刺激及補(bǔ)庫備貨需要，但基本面弱勢仍存，成本端價(jià)格重心下移，疊加產(chǎn)量高企，假期到貨或有壘庫風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)弱勢運(yùn)行。

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