11月8日熱軋板卷周評(píng)：基本面繼續(xù)維持，出庫(kù)大于入庫(kù)，市場(chǎng)售價(jià)難跌，觀望情緒猶存

【滬津粵地區(qū)概要】

華東市場(chǎng)方面：本周上海熱軋市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3520-3530元/噸，1800mm寬卷主流報(bào)價(jià)在3680-3720元/噸。低合金1500mm主流報(bào)價(jià)3730-3750元/噸，1800mm低合金報(bào)價(jià)3810-3840元/噸。本周黑色商品期貨市場(chǎng)沖高回落，上海地區(qū)熱軋現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，周初價(jià)格開(kāi)盤(pán)平穩(wěn)，周中盤(pán)面發(fā)力向上，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，成交也開(kāi)始活躍，周尾盤(pán)面上升乏力開(kāi)始走弱，但由于市場(chǎng)資源不多，商家?guī)齑鎵毫Σ淮螅疽膊辉高^(guò)低出售，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，僅小幅下降10-20元/噸，目前商家手中資源與市場(chǎng)價(jià)格趨近，降價(jià)出售將陷入倒掛狀態(tài)，且到貨成本依然偏高，短期很難以售價(jià)補(bǔ)進(jìn)資源。從區(qū)域價(jià)差來(lái)看，華東3520-3530元/噸，華南3640-3650元/噸，華北3570-3580元/噸，華東依然處于價(jià)格洼地，華北地區(qū)就地消化或發(fā)華南優(yōu)勢(shì)均比華東明顯。綜合來(lái)看，目前需求表現(xiàn)良好，庫(kù)存穩(wěn)定消化，市場(chǎng)資源壓力不大，但隨著鋼廠集中復(fù)產(chǎn)，后期供給壓力加大。預(yù)計(jì)下周熱軋板卷價(jià)格或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

華南市場(chǎng)方面：本周廣州市場(chǎng)熱卷價(jià)格震蕩上行。目前主導(dǎo)鋼廠4.75mm以上普卷價(jià)格在3650-3660元/噸，2.75mm卷價(jià)格在3680-3710元/噸之間，與上海價(jià)差120元/噸，與天津價(jià)差70元/噸。本周樂(lè)從熱卷先漲后跌，周環(huán)比上漲20元/噸。供給方面，11月鋼廠到貨量減少，市場(chǎng)上薄卷與厚卷資源緊俏，近日部分普卷規(guī)格也開(kāi)始缺貨，低合金資源減量明顯。據(jù)了解目前港口運(yùn)輸逐漸放松，碼頭壓貨船只數(shù)大幅減少，樂(lè)從熱卷庫(kù)存現(xiàn)為47.8萬(wàn)噸左右，周環(huán)比下降約4萬(wàn)噸，繼續(xù)維持較快去化速度。需求方面，由于近期市場(chǎng)資源減少，下游和終端拿貨備貨積極性提升，加之幾家鋼管廠近期接單量上升，對(duì)熱卷的需求明顯提高，這也是庫(kù)存能較快去化的原因之一。成交方面，本周大戶日均成交在800噸左右，中戶日均成交在500噸左右，出貨量整體高位運(yùn)行。心態(tài)方面，本周期貨不斷反彈，現(xiàn)貨基本面向好，商家前期悲觀心態(tài)有所修復(fù)，但由于12月到的期貨價(jià)格較低，市場(chǎng)心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎，價(jià)格易跌難漲。綜上，下周樂(lè)從熱卷價(jià)格或震蕩運(yùn)行。

華北市場(chǎng)方面：本周京津冀地區(qū)的熱軋市場(chǎng)呈現(xiàn)漲跌互相趨勢(shì)，大部分地區(qū)較前一周上漲20-30元/噸，石家莊地區(qū)小幅下跌10元/噸。截止本周五，大部分地區(qū)價(jià)格在3580-3600元/噸左右，石家莊價(jià)格稍高，在3630元/噸。本周主要是受期貨、外圍市場(chǎng)價(jià)格上漲帶動(dòng)，加之現(xiàn)貨市場(chǎng)資源偏緊，價(jià)格低位運(yùn)行較久等因素支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格紛紛上漲，幅度不一。價(jià)格上漲后，市場(chǎng)成交一般，高位成交偏少，主要成交仍集中在偏低水平。周末期，期貨再次走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)也再次順勢(shì)下行，部分區(qū)域價(jià)格下跌20元/噸。本周京津冀地區(qū)熱軋庫(kù)存整體繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，目前市場(chǎng)總庫(kù)存21.93萬(wàn)噸，較上周下降3.42萬(wàn)噸。鋼廠方面，鋼廠目前多正常生產(chǎn)，本周產(chǎn)量及開(kāi)工率繼續(xù)上升。綜合來(lái)看，供應(yīng)端持續(xù)高位，雖然近期降庫(kù)較為明顯，但市場(chǎng)心態(tài)仍相對(duì)悲觀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)京津冀地區(qū)的熱卷市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

【指數(shù)方面】

11月8日Myspic國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)138.29上周上升0.59%，較上月下降1.52%，與去年同期相比下降13.32%；國(guó)內(nèi)扁平材指數(shù)為118.91，較上周上升0.3%，較上月下降1.82%，與去年同期相比下降10.72%；熱卷指數(shù)為129.23，較上周上升0.47%，較上月下降1.96%，與去年同期相比下降10.58%。

【價(jià)格方面】

熱軋板卷：本周國(guó)內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲。全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)3.0mm熱軋板卷價(jià)格均價(jià)為3720元/噸，較上周上漲13元/噸；4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3663元/噸，較上周上漲14元/噸。

【庫(kù)存方面】

表1：全國(guó)主要區(qū)域熱卷庫(kù)存變化(2018.11.1-2019.11.8）

從各區(qū)域的庫(kù)存數(shù)據(jù)看，庫(kù)存下降最多的城市是華南地區(qū)，較上周下降4.3萬(wàn)噸。

【趨勢(shì)分析與建議】

本周市場(chǎng)價(jià)格上沖乏力，對(duì)于后期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期依然存在，上游基本面呈現(xiàn)供增需增的局面，短期支撐力度尚可。不過(guò)從趨勢(shì)角度看，風(fēng)險(xiǎn)在鋼廠端逐步體現(xiàn)。鋼廠近期依然在盡力售賣后期資源，因此對(duì)于價(jià)格而言難以大幅回升。從市場(chǎng)庫(kù)存角度看，庫(kù)存雖在減少，但運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致隱形庫(kù)存難以解決。就后期看，資源并沒(méi)有減少，只是在時(shí)間的問(wèn)題上有所延后。因此后期看，風(fēng)險(xiǎn)依然維持，隨著產(chǎn)量到高位，需求爆發(fā)力度減弱，供需仍將會(huì)逐步失衡，對(duì)價(jià)格起到承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。