鐵礦石定價(jià)人民幣化乃大勢(shì)所趨

10月11日，國(guó)際鐵礦石生產(chǎn)商力拓（Rio Tinto）與山東港口集團(tuán)日照港集團(tuán)有限公司現(xiàn)貨貿(mào)易首單人民幣業(yè)務(wù)簽約儀式在30萬(wàn)噸級(jí)礦石專用泊位舉行。簽約儀式上，力拓與日照港集團(tuán)代表簽署戰(zhàn)略意向協(xié)議，并與山西高義鋼鐵有限公司（下稱高義鋼鐵）代表簽署礦石銷售協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，力拓將向高義鋼鐵提供10000噸SP10中品位鐵礦石(鐵含量59%)。值得一提的是，這是力拓和中國(guó)鋼鐵企業(yè)簽署的首份以人民幣計(jì)價(jià)的供應(yīng)合同。日前，就此次簽約的背景與意義等，《中國(guó)冶金報(bào)》記者專訪了高義鋼鐵副總經(jīng)理王超。

記者：目前高義鋼鐵開(kāi)展鐵礦石貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)、幣種和操作方式是什么？

王超：我們的鐵礦石貿(mào)易目前有兩種形式：一是在港口采購(gòu)到港現(xiàn)貨，采用人民幣車板含稅價(jià)作為結(jié)算依據(jù)，操作方式就是人民幣現(xiàn)貨貿(mào)易合同；二是與國(guó)際礦商的長(zhǎng)期協(xié)議，以美元月均指數(shù)+議價(jià)作為結(jié)算依據(jù)，操作方式主要是利用國(guó)內(nèi)銀行的信用證額度，對(duì)礦商開(kāi)具信用證。

記者：此次與力拓完成了以人民幣結(jié)算的鐵礦石銷售業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的背景和原因是什么？

王超：近些年，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的依賴度越來(lái)越高，目前大部分鐵礦石的定價(jià)均將美元普氏指數(shù)價(jià)格作為結(jié)算依據(jù)。目前，國(guó)內(nèi)已有大商所的鐵礦石期貨、我的鋼鐵的指數(shù)等以人民幣為結(jié)算依據(jù)的指數(shù)出臺(tái)，但鐵礦石遠(yuǎn)期期貨合約的定價(jià)權(quán)實(shí)際上大部分為國(guó)外指數(shù)所掌握。中國(guó)是國(guó)際四大礦商的主要出口國(guó)，人民幣理所應(yīng)當(dāng)擁有對(duì)鐵礦石的定價(jià)權(quán)。

目前貿(mào)易使得人民幣美元匯率波動(dòng)較大，采購(gòu)遠(yuǎn)期鐵礦石的支付方式主要為信用證，鋼鐵企業(yè)為達(dá)到融資效果，大部分信用證均為3個(gè)月~6個(gè)月遠(yuǎn)期信用證。例如，5月按照1美元兌人民幣6.9元的臨時(shí)匯率采購(gòu)鐵礦石，3個(gè)月遠(yuǎn)期信用證最終付匯日為8月底，而8月底匯率為1美元兌人民幣7.1元，鋼鐵企業(yè)就無(wú)形中增加了每噸20元左右的鐵礦石購(gòu)買成本。因此，作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國(guó)，鋼鐵企業(yè)為了規(guī)避匯率等金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，非常希望能直接以人民幣作為最終結(jié)算價(jià)格。

我們公司首先了解到力拓有意向成立人民幣銷售小組，并把遠(yuǎn)期期貨發(fā)運(yùn)到中國(guó)港口以人民幣形式進(jìn)行銷售，于是我們便積極促成此事。日照港是我們公司最大的鐵礦石集散港，我們每年在山東港口鐵路發(fā)運(yùn)鐵礦石約300萬(wàn)噸。在該船從澳大利亞開(kāi)出之前，我們與日照港、力拓人民幣銷售小組的負(fù)責(zé)人齊聚日照，強(qiáng)烈建議把首船以人民幣定價(jià)的鐵礦石落地日照港，方便我們發(fā)運(yùn)。

記者：該業(yè)務(wù)具體是如何定價(jià)的？對(duì)礦商、國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)和港口有什么意義？

王超：具體的定價(jià)方式就是按照鐵礦石市場(chǎng)價(jià)。待貨物通關(guān)可銷售后，以當(dāng)天的港口現(xiàn)貨人民幣價(jià)格直接作為最終結(jié)算價(jià)格；采購(gòu)數(shù)量也由買方?jīng)Q定，隨用隨買，礦商負(fù)責(zé)發(fā)運(yùn)到中國(guó)。這給鋼鐵企業(yè)帶來(lái)了很大的便利，同時(shí)也免去了鋼鐵企業(yè)自己進(jìn)口鐵礦石的多種風(fēng)險(xiǎn)。

我認(rèn)為，該業(yè)務(wù)對(duì)參與各方都有非常重要的意義。

對(duì)礦商而言，其會(huì)意識(shí)到鐵礦石最終的定價(jià)權(quán)還是掌握在最終的用戶手里，因?yàn)楣┬桕P(guān)系是決定價(jià)格的最基本因素。除了力拓，2016年淡水河谷就開(kāi)始嘗試以人民幣的形式在港口保稅區(qū)進(jìn)行銷售，F(xiàn)MG很快也將開(kāi)始對(duì)其鐵礦石進(jìn)行港口現(xiàn)貨人民幣銷售，BHP也發(fā)運(yùn)鐵礦石到中國(guó)港口保稅區(qū)進(jìn)行銷售。四大礦商均已意識(shí)到人民幣定價(jià)的重要性。

對(duì)鋼鐵企業(yè)而言，作為鐵礦石的最終用戶，鋼企首先對(duì)鐵礦石擁有了更直接的采購(gòu)方式與定價(jià)方式，也減少了以美元定價(jià)帶來(lái)的價(jià)格、匯率等風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)港口而言，以后落地鐵礦石的不僅僅是貿(mào)易商、鋼鐵企業(yè)，還有礦商，這無(wú)形中將增加港口的吞吐量，提高港口的收益，還能提高港口城市的就業(yè)率、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市建設(shè)，意義深遠(yuǎn)。

記者：以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算是否是鐵礦石貿(mào)易的趨勢(shì)？這對(duì)鐵礦石貿(mào)易、國(guó)內(nèi)鋼廠和貿(mào)易商有哪些影響？下一步，貿(mào)易模式將如何演變？鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)在推廣過(guò)程中會(huì)有什么樣的障礙？

王超：鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)必然是未來(lái)的貿(mào)易趨勢(shì)。原因在于，目前，大部分鐵礦石以美元形式落地，但最終還是以人民幣的形式在國(guó)內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)貨貿(mào)易。礦商也希望直接把鐵礦石銷售給鋼鐵企業(yè)，從而減少貿(mào)易商通過(guò)炒作壓低或者抬高市場(chǎng)價(jià)格的行為。

目前有很大一部分港口庫(kù)存為貿(mào)易商所有，當(dāng)?shù)V商把貨運(yùn)到鋼企門口進(jìn)行銷售并在后期形成規(guī)模以后，必然對(duì)貿(mào)易商形成很大的沖擊。鑒于礦商有足夠的資源，可以在港口布局大量現(xiàn)貨，市場(chǎng)漲跌對(duì)礦商銷售的影響比貿(mào)易商小，礦商的風(fēng)險(xiǎn)也就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于貿(mào)易商。對(duì)鋼鐵企業(yè)而言，同樣價(jià)格、同樣品種的貨物，鋼鐵企業(yè)也更希望從礦商處以人民幣直接采購(gòu)。

去年，F(xiàn)MG就開(kāi)始實(shí)施一種新的定價(jià)模式：將人民幣現(xiàn)貨價(jià)格倒推換算成的美元普氏指數(shù)價(jià)格作為最終結(jié)算價(jià)格。我們已經(jīng)與FMG以該種定價(jià)方式合作半年，大概模式就是臨時(shí)價(jià)格以普氏指數(shù)定價(jià)，但最終的結(jié)算價(jià)格要以我的鋼鐵網(wǎng)公布的每日成交價(jià)格平均值+將當(dāng)月每日匯率中間價(jià)倒推成美元價(jià)格為依據(jù)進(jìn)行結(jié)算。由此可見(jiàn)，各大礦商已經(jīng)想方設(shè)法把人民幣融入到鐵礦石的定價(jià)當(dāng)中。

相信在各大礦商開(kāi)始以人民幣作為結(jié)算價(jià)格以后，人民幣會(huì)以各種方式融入鐵礦石貿(mào)易中。

鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)面臨的一大障礙可能是有的貿(mào)易商或者鋼廠習(xí)慣性地采購(gòu)以美元作為結(jié)算的鐵礦石，公司設(shè)立的機(jī)構(gòu)、安排的人力、操作方式等一時(shí)間難以轉(zhuǎn)換。同時(shí)，礦商在貨物落地到銷售過(guò)程中，也可能在保稅區(qū)遇到某些政策性因素，等等。

記者：在推行鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)的過(guò)程中，鐵礦石期貨起到了哪些作用？未來(lái)，如果鐵礦石更多地采用人民幣結(jié)算，是否會(huì)促進(jìn)人民幣國(guó)際化？

王超：鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)代表著美元在大宗商品領(lǐng)域定價(jià)體系中絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的松動(dòng)。鐵礦石期貨市場(chǎng)的成熟和健康發(fā)展，有利于國(guó)內(nèi)鐵礦石貿(mào)易商和鋼廠采取更為靈活的采購(gòu)和銷售手段，有利于點(diǎn)價(jià)交易、期現(xiàn)結(jié)合等模式的推廣，對(duì)人民幣國(guó)際化也有重要貢獻(xiàn)。

此外，鐵礦石期貨也可作為匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具之一。以人民幣計(jì)價(jià)，將主要對(duì)企業(yè)在結(jié)售匯和使用對(duì)沖工具方面提供便利。從風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方面來(lái)說(shuō)，以人民幣計(jì)價(jià)與期貨價(jià)格更加貼近，去掉了中間落地及匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理更加直接有效，因而以人民幣計(jì)價(jià)的前景樂(lè)觀。

經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)洗禮，黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品市場(chǎng)參與程度較高，在鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)+基差的方式較為流行；在遠(yuǎn)期現(xiàn)貨定價(jià)中，鐵礦石期貨盤面價(jià)格+基差點(diǎn)價(jià)的方式也被廣泛采用。大商所也順勢(shì)成立了基差交易平臺(tái)，十分有利于產(chǎn)業(yè)客戶參與。另外，熱軋卷板、螺紋鋼均有遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的出現(xiàn)。

鐵礦石定價(jià)人民幣化，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。鑒于鐵礦石貿(mào)易在大宗商品貿(mào)易中占有相當(dāng)一部分市場(chǎng)份額，相信這會(huì)一定程度上提高人民幣的國(guó)際影響力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。