需求下降預(yù)期成主角 鋼市提前“入冬”

9月中旬以來，螺紋鋼期貨整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，這與其自身的基本面情況背離。數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，螺紋鋼市場累計供應(yīng)、需求同比增幅均超10%，且近期的社會庫存與去年同期相比也處于偏低水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，本輪螺紋鋼價格下跌主要是反映“宏觀悲觀+成本坍塌+進口資源沖擊”的預(yù)期。

　　悲觀預(yù)期占據(jù)主導(dǎo)

　　9月下旬以來，螺紋鋼期貨價格整體呈現(xiàn)震蕩下跌。截至10月24日收盤，螺紋鋼期貨主力2001合約收報3318元/噸，較9月中旬高點3575元/噸累計下跌257元/噸；同期上海市場螺紋鋼現(xiàn)貨價格也下跌約150元/噸。

　　“本輪螺紋鋼價格下跌主要是反映‘宏觀悲觀+成本坍塌+進口資源沖擊’的預(yù)期。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成表示，從宏觀層面來看，三季度GDP增速降至6%，顯示經(jīng)濟整體下行壓力較大，市場對后期需求預(yù)期較悲觀。從成本方面來看，9月份鐵礦石進口量達到9936萬噸，創(chuàng)下2018年1月以來最高月度水平，前期鐵礦石價格持續(xù)下跌，加之前期焦煤價格大跌，成本下行對鋼價走勢形成拖累。從進口資源方面來看，1-9月我國鋼坯進口量達到137萬噸，同比大幅增長78.4%，其中9月份鋼坯進口量達到37萬噸，是近10年最高的單月進口水平；1-9月我國焦煤進口6095萬噸，同比大幅增長19.9%，其中9月進口焦煤797萬噸，同比增長20.8%。除鋼坯和焦煤外，近期熱卷、中板、焦炭等也有進口資源陸續(xù)抵達，雖然總量不大，但對國內(nèi)市場還是形成較明顯沖擊。

　　邱躍成表示，10月份螺紋鋼期貨交割庫倉單最高達到15.32萬噸，熱卷期貨交割庫倉單最高達到17.42萬噸，均創(chuàng)下月度歷史新高，也對整體交易情緒形成一定影響。

　　需求走弱預(yù)期基本確立

　　螺紋鋼價格下跌也對鋼廠經(jīng)營方面產(chǎn)生一定影響。“在近期螺紋鋼價格下跌過程中，鐵礦石、焦炭等原料價格也基本同步下跌，長流程鋼廠利潤情況受影響較小，生產(chǎn)基本穩(wěn)定。相對來說，廢鋼價格表現(xiàn)堅挺，短流程企業(yè)普遍處于虧損局面，部分電爐廠加大減產(chǎn)檢修力度。”邱躍成表示，據(jù)目前監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，江蘇高爐鋼廠噸鋼毛利在360元左右，電爐鋼廠虧損120元左右。

　　近期螺紋鋼期貨貼水現(xiàn)貨水平在450元/噸左右，基差處于較高水平。邱躍成表示，螺紋鋼期貨貼水現(xiàn)貨也反映資金對遠期螺紋鋼供需悲觀的預(yù)期。

　　展望四季度，邱躍成表示，在經(jīng)濟下行、天氣轉(zhuǎn)冷以及今年春節(jié)提前等因素影響下，螺紋鋼需求后期將走弱趨勢基本確立，今年庫存累積時點也很可能早于去年。如果在采暖季沒有強力限產(chǎn)政策出臺，螺紋鋼價格下行壓力依然較大，后期價格向下空間或大于向上空間。

　　寶城期貨分析師表示，本周螺紋鋼社會庫存繼續(xù)大幅下降，表明短期需求尚可，市場情緒有所提振。不過，未來需求下降是大概率事件，后期關(guān)注需求邊際變化以及庫存情況，現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)向期貨方面進行回歸。短期螺紋鋼期貨價格跌勢放緩，但仍處于持續(xù)承壓狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。