鄭商所修訂強麥期貨規(guī)則

近年來，隨著農(nóng)業(yè)種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整和小麥育種水平的發(fā)展，優(yōu)質(zhì)強麥種植面積持續(xù)擴大，質(zhì)量有所提升，強麥期貨原交割標準中的基準品標的物已由強筋小麥向中強筋小麥偏移，原規(guī)則已不能滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)套期保值的需要。

針對以上情況，鄭商所從交割標準、交割流程等方面對強麥期貨規(guī)則進行了修訂。修訂后的強麥期貨交割標準定位更加清晰，交割流程更加順暢，“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”原則更好得到體現(xiàn)，有助于強麥期貨功能進一步發(fā)揮。

問：本次強麥期貨規(guī)則修訂主要涉及哪些方面？

答：本次修訂主要內(nèi)容為：一是完善交割標準，提高基準品部分指標要求、依據(jù)現(xiàn)貨市場品種結(jié)構(gòu)及價差設(shè)置替代交割品和升貼水幅度、增加純度指標并制定檢驗機制；二是調(diào)整交割方式和流程，將倉庫交割改為車（船）板交割，并創(chuàng)新性加入交割預(yù)報機制；三是收嚴限倉標準。

問：強麥期貨基準品如何定位？

答：根據(jù)現(xiàn)貨行業(yè)內(nèi)對強筋小麥的普遍看法以及《中華人民共和國國家標準小麥品種品質(zhì)分類》（GB/T17320-2013）中相應(yīng)的解釋，強筋小麥是胚乳為硬質(zhì)，小麥粉筋力強，適用于制作面包或者配麥使用的專用小麥。強麥期貨基準品大致對應(yīng)現(xiàn)貨市場中的二類強麥，代表品種為鄭麥366和藁優(yōu)2018。

問：強麥期貨基準交割品的質(zhì)量標準發(fā)生了哪些變化？

答：基準交割品：符合《中華人民共和國國家標準小麥》（GB1351-2008）的三等及以上小麥，容重≥770g/L，不完善粒中霉變粒≤2.0%，300s≤降落數(shù)值≤550s，純度≥80%；內(nèi)在品質(zhì)指標穩(wěn)定時間≥12分鐘、濕面筋≥31%、拉伸面積（135min）≥110cm²。此次修訂增加了純度指標，修訂后的強麥基準交割品較此前濕面筋、拉伸面積、面團穩(wěn)定時間要求有所提高。

問：強麥期貨替代品交割的質(zhì)量標準發(fā)生了哪些變化？相應(yīng)的升貼水如何調(diào)整？

答：新的交割標準刪除原四等品（貼水260元品級），僅保留一檔升水品和一檔貼水品，更加簡單明了。指標方面，內(nèi)在品質(zhì)指標穩(wěn)定時間≥8分鐘、濕面筋≥29%、拉伸面積（135min）≥90cm2，但不滿足基準交割品及以上等級要求的，可作為貼水品替代交割；穩(wěn)定時間≥16分鐘、濕面筋≥32%、拉伸面積（135min）≥140cm2的可作為升水品替代交割。升貼水以交易所公告為準，現(xiàn)行標準為升水品升水80元/噸，貼水品貼水180元/噸。

問：強麥期貨使用車（船）板交割有何考慮？具體有何調(diào)整？

答：根據(jù)新修改的規(guī)則，強麥期貨交割方式改為車（船）板交割，一是交割環(huán)節(jié)買賣雙方可以直接對接，不存在第三方，在貨物質(zhì)量產(chǎn)生爭議時利于責任認定，使交割流程更加順暢；二是規(guī)定交割環(huán)節(jié)質(zhì)檢機構(gòu)只進行一次檢驗，規(guī)避了倉庫模式下由于復檢誤差產(chǎn)生爭議的可能性。

此次修改在沿用現(xiàn)有車（船）板交割模式的基礎(chǔ)上，依據(jù)強麥現(xiàn)貨貿(mào)易模式和品種特性對部分流程進行了調(diào)整：一是增加交割預(yù)報環(huán)節(jié)。賣方在向車（船）板服務(wù)機構(gòu)發(fā)貨前，應(yīng)向服務(wù)機構(gòu)進行交割預(yù)報；二是交割貨物必須入庫。由于強麥內(nèi)在指標較多，檢驗時間較長，因此規(guī)定交割貨物到達交割計價點后必須入庫。

問：設(shè)置交割預(yù)報目的？

答：強麥交割方式改為車（船）板交割后，臨近交割月的可供交割量無法通過倉單體現(xiàn)。設(shè)置交割預(yù)報有利于市場參與各方對可供交割貨物進行預(yù)判，能夠使產(chǎn)業(yè)客戶更好地安排生產(chǎn)經(jīng)營和制定套期保值計劃。

問：關(guān)于純度檢驗標準如何設(shè)定？

答：一方面，強麥在面粉加工中主要用作配麥使用，這對品種純度有一定要求，純度過低面粉企業(yè)在加工中無法再次配比；另一方面，強麥屬于大宗原糧，在生產(chǎn)、運輸和存儲環(huán)節(jié)可能會產(chǎn)生非人為的混雜現(xiàn)象，因此，在滿足加工需求的前提下，不宜要求純度過高，避免增加交割難度。綜合上述情況，經(jīng)過征詢市場各方意見以及總結(jié)前期交割經(jīng)驗，擬在交割標準中增加品種純度指標，設(shè)定為80%。此外，在品種純度的檢驗方法上，綜合考慮現(xiàn)貨貿(mào)易習慣和期貨可操作性，由強麥品種純度鑒定工作小組進行鑒定，工作小組成員由車船板服務(wù)機構(gòu)檢驗人員和業(yè)內(nèi)專家構(gòu)成，交易所組織開展純度鑒定時從備選成員中隨機選取7人組成工作小組，超過半數(shù)認定純度達標即為純度合格。

問：強麥期貨的限倉標準如何調(diào)整？

答：采用車（船）板交割后不存在倉庫倉單，雖然客觀上市場中的可供交割量沒有變化，但是規(guī)則修訂后市場需要適應(yīng)期。為保證強麥期貨穩(wěn)起步，擬收嚴強麥限倉標準，將非期貨公司會員和客戶一般月份限倉由2500手調(diào)整為1000手，將交割月前一周期的限倉由1000手調(diào)整為300手，將非期貨公司會員和客戶交割月的限倉由300手調(diào)整為100手。

問：本次強麥期貨規(guī)則修訂的生效時間？

答：關(guān)于強麥期貨限倉標準的修訂自規(guī)則修訂公告發(fā)布之日（2019年9月24日）起施行，其他修訂自強麥期貨2003合約起施行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。