原油轉(zhuǎn)頭之路仍不平坦

本周，國(guó)際原油一改近半個(gè)月以來(lái)的弱勢(shì)，展開(kāi)反彈。周初，受沙特穩(wěn)定市場(chǎng)的聲明以及土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)的消息刺激，原油一度大漲3%，帶領(lǐng)全球商品出現(xiàn)一波“普漲”行情。隨后周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周EIA原油庫(kù)存增加96.1萬(wàn)桶，已是連續(xù)第九周增長(zhǎng)，低于預(yù)期的增加100萬(wàn)桶，高于此前一周的25.2萬(wàn)桶。此外，本周原油鉆井平臺(tái)數(shù)下降9個(gè)，至五年新低。

目前，土俄沖突減緩，截至記者發(fā)稿，原油在3天反彈之后也有所回落。此外，從分時(shí)走勢(shì)可以看出，當(dāng)前空頭力量依然較大，原油反彈過(guò)程顯得異常艱難。

魯證期貨原油分析師閆文廣對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，雖然美國(guó)的原油產(chǎn)量已有所下降，但最近這種下降趨勢(shì)已經(jīng)放緩，全球原油供應(yīng)過(guò)剩以及庫(kù)存高企的局面仍未改變，且美聯(lián)儲(chǔ)加息之前美元很可能會(huì)一直保持強(qiáng)勢(shì)。

實(shí)際上，在原油市場(chǎng)中，關(guān)于中東地緣政治的炒作從未斷絕，從年初沙特與也門(mén)反政府軍之間的爭(zhēng)斗到俄羅斯攻打?yàn)蹩颂m，再到俄、法兩國(guó)出兵敘利亞，地緣政治的炒作可以階段性的推高油價(jià)，但其總體的趨勢(shì)很少因此而改變。

“土俄‘擦槍走火’為國(guó)際原油反彈提供了一個(gè)契機(jī)。”申銀萬(wàn)國(guó)期貨原油分析師王笑說(shuō)，此前沙特表示會(huì)出手穩(wěn)定國(guó)際原油價(jià)格，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲拉漲，但沙特的口號(hào)其實(shí)相當(dāng)空洞。他解釋說(shuō)，此前OPEC的報(bào)告中一再表示，由于非OPEC國(guó)家的原油減產(chǎn)，國(guó)際原油將不會(huì)繼續(xù)過(guò)剩，那么OPEC的產(chǎn)量也就可以順理成章地繼續(xù)保持高位，因此12月4日的OPEC維也納峰會(huì)不減產(chǎn)的可能性仍然很大，很難推斷沙特會(huì)以何種方式穩(wěn)定油價(jià)。

“若下周OPEC會(huì)議維持高產(chǎn)量目標(biāo)不變，將無(wú)助于緩和當(dāng)前油市供過(guò)于求的形勢(shì)，增加油價(jià)下行壓力，讓本周的反彈成為曇花一現(xiàn)。”王笑說(shuō)。

自2014年夏天以來(lái)，原油價(jià)格仿佛走上了一條下行的“不歸路”，一度觸及此前金融危機(jī)中所創(chuàng)下的低點(diǎn)。不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，如果主要產(chǎn)油國(guó)尤其是沙特阿拉伯等OPEC成員國(guó)不扭轉(zhuǎn)其“不減產(chǎn)”的策略，未來(lái)原油價(jià)格仍將保持在低位。委內(nèi)瑞拉也一度警告稱(chēng)，除非OPEC采取行動(dòng)，否則原油價(jià)格可能會(huì)跌至25美元/桶。

“如果拋開(kāi)OPEC的干預(yù)預(yù)期以及地緣政治因素，供需面的變化其實(shí)是支持市場(chǎng)階段性反彈的。”閆文廣表示，受低油價(jià)的影響，全球原油供應(yīng)增長(zhǎng)出現(xiàn)停滯，而原油的需求增長(zhǎng)依然較好。預(yù)計(jì)今年年末到明年一季度期間，全球原油供應(yīng)過(guò)剩量將會(huì)下滑甚至供需趨于平衡，全球原油庫(kù)存的增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)告一段落。另外隨著北半球逐漸進(jìn)入寒冬，極端天氣的產(chǎn)生也會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的做多炒作機(jī)會(huì)。

不過(guò)，對(duì)于原油本輪反彈的高度，市場(chǎng)依然不看好。閆文廣表示，高庫(kù)存的消化畢竟需要時(shí)間，加上明年二季度伊朗原油重返市場(chǎng)的預(yù)期，WTI原油反彈高位預(yù)計(jì)在50—55美元/桶之間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。