兩桶油受困油價繼續(xù)下跌 中石油業(yè)績惡化或最嚴重

有分析預測2016年國際原油價格還將呈現(xiàn)下降態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩，石油生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績水平恐將繼續(xù)惡化

《證券日報》記者獲悉，1月6日，北京理工大學能源與環(huán)境政策研究中心在北京舉行2016年度“能源經(jīng)濟預測與展望報告發(fā)布會”。發(fā)布會對外發(fā)布了《十三五

及2030年能源經(jīng)濟展望》、《2016年石油產(chǎn)業(yè)前景預測與啟示》、《2016年國際原油價格分析與趨勢預測》等七份研究報告。

報告稱，2016年國際原油價格還將呈現(xiàn)下降態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩，中石油與中石化的石油生產(chǎn)板塊恐出現(xiàn)虧損。同時，由于中石油石油生產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)較大比重，業(yè)績水平承壓較大。兩桶油業(yè)績分化可能繼續(xù)增大。

此外，“十三五”期間非化石能源需求將逐年增加，預計2020年非化石能源需求將超越石油。

兩桶油受困油價繼續(xù)下跌

今年石油生產(chǎn)板塊恐現(xiàn)虧損

據(jù)了解，上述報告是由長江學者、國家杰出青年科學基金獲得者魏一鳴教授領(lǐng)導的研究團隊在長期深入研究基礎(chǔ)上形成的。

《2016年石油產(chǎn)業(yè)前景預測與啟示》報告提到，一體化公司中，中石油上游業(yè)務(wù)(石油勘探與生產(chǎn))比重較大，受到油價大幅下跌的直接沖擊，該板塊毛利率從2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。同樣，中石化的上游業(yè)務(wù)也受到了嚴重的沖擊，利潤縮減，毛利率從2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅較大，但由于中石化業(yè)務(wù)主要集中在中下游產(chǎn)業(yè)，因此，相比中石油，石油勘探與生產(chǎn)板塊利潤的下滑對中石化整體業(yè)績沖擊較小。

此外，油價降低，對于中下游的煉化板塊是利好，兩家公司該板塊均扭虧為盈，但受限于整個煉化行業(yè)產(chǎn)能過剩以及需求增速放緩的影響，利潤增速無法大幅上升。

2015年石油生產(chǎn)企業(yè)直接承受油價下跌帶來的沖擊，利潤出現(xiàn)大幅下滑。如果油價持續(xù)保持低迷狀態(tài)，石油生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績水平恐將繼續(xù)惡化。

北京理工大學能源與環(huán)境政策研究中心博士后趙魯濤表示，OPEC原油產(chǎn)量還將進一步增大，俄羅斯拒絕減產(chǎn)，美國預計減產(chǎn)幅度不大，預計2016年國際原油市場供給不會出現(xiàn)顯著下降，供給過剩態(tài)勢難以得到明顯改善，盡管2015年油價已經(jīng)下跌至成本價水平，但2016年國際原油價格還將呈現(xiàn)下降態(tài)勢或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩。

報告還指出，2016年中石油與中石化的石油生產(chǎn)板塊恐出現(xiàn)虧損；在煉化行業(yè)整體景氣度高的形勢下，中石化在其優(yōu)勢領(lǐng)域煉化板塊或能夠?qū)崿F(xiàn)更大程度的利潤，使得總體業(yè)績水平得以改善；而中石油由于石油生產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)較大比重，業(yè)績水平承壓較大。因此，兩桶油業(yè)績分化可能繼續(xù)增大。

能源價格長時間低位運行

非化石能源需求將超越石油

值得注意的是，《十三五及2030年能源經(jīng)濟展望》報告還顯示，能源價格將長時間低位運行，客觀上不利于對能源消費的控制。

由于全球經(jīng)濟放緩導致能源需求較低、美國頁巖油氣產(chǎn)量增加能源供給等因素，國際能源價格預計在較長時間內(nèi)穩(wěn)定在較低水平。低能源價格雖然有利于降低企業(yè)運營成本，但客觀上可能會刺激能源消費，不利于節(jié)能減排和環(huán)保目標的實現(xiàn)。

報告指出，在能源“新常態(tài)”的背景下，中國煤炭消費量有可能在“十三五”內(nèi)達到峰值，成為中國能源轉(zhuǎn)型的重要一步。2014年中國煤炭的能源需求占比已降到66%，2017年可下降到62%左右，2020年有望繼續(xù)下降到58%-60%；2015年中國石油的能源需求占比為18.8%，2020年將下降到17.6%。

此外，天然氣需求高速增長，油氣比得以優(yōu)化，并且非常規(guī)天然氣生產(chǎn)將發(fā)揮越來越重要的作用。

根據(jù)初步計算，2015年，中國非化石能源(包括地熱取暖和生物燃料)占比達到12%，預計2020年將進一步提升至14%-16%，與對石油的需求比肩，之后預計將超越石油占比。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。