瑞達(dá)：期債繼續(xù)走低 短期上行概率小

我們保持國債期貨長期牛市尚未走完、短期缺乏上行動(dòng)力的觀點(diǎn)不變。從長期看，全球經(jīng)濟(jì)下滑，外部環(huán)境緊張，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，通縮風(fēng)險(xiǎn)高于通脹風(fēng)險(xiǎn)，積極財(cái)政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合。但在短期內(nèi)，國債期貨缺乏利好因素推動(dòng)。從資金面上看，本次降準(zhǔn)分三個(gè)批次來完成，而且昨日央行并未續(xù)作MLF，顯示央行態(tài)度中性，資金面不會(huì)過分寬松。從利率走勢(shì)上看，盡管央行有望在本月繼續(xù)下調(diào)MLF利率，但此后可能會(huì)有一段時(shí)間的觀察期，來評(píng)估行動(dòng)的效果，而且降準(zhǔn)對(duì)國債收益率傳導(dǎo)有限，十年期國債利率當(dāng)前已經(jīng)處在一個(gè)較低的位置，下行空間受限。從市場(chǎng)情緒上看，降準(zhǔn)已經(jīng)提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，不利于國債配置的需求增加。從技術(shù)面上看，T1912連續(xù)三日在狹窄區(qū)間內(nèi)交易后又連續(xù)兩日小幅下行，成交縮量，增倉有限，顯示買方力量仍然較弱。策略上，長線投資者可繼續(xù)持有T1912多單，第一目標(biāo)位關(guān)注100，短線投資者多單可離場(chǎng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。